109 年 國立暨南國際大學經濟學系碩士班《財經時事與常識》

此題旨在探討2019年全球主要央行的貨幣政策走向及其原因，以及對全球經濟的影響，並進一步分析部分國家採取負利率的原因。

核心觀念： 貨幣政策、利率政策、景氣循環、全球化經濟影響、負利率政策。

(1) 主要經濟體調降利率的原因與對世界經濟的影響：

• 原因：

  • 美國 (Fed)： 2019年美國經濟面臨下行風險，儘管當時失業率仍低，但全球經濟放緩、貿易緊張局勢（特別是美中貿易戰）、以及製造業活動趨弱等因素，促使Fed採取預防性降息，以維持經濟擴張動能，並應對潛在的外部衝擊。
  • 印度： 印度經濟成長放緩是其主要原因。面對國內需求減弱、通膨壓力相對溫和的情況，印度央行（RBI）透過降息來刺激投資與消費，希望能提振經濟活動。
  • 澳洲： 澳洲經濟同樣受到全球經濟放緩、房市低迷以及與中國貿易依存度高等因素影響。澳洲央行（RBA）透過降息來應對這些挑戰，支持國內經濟，尤其是房地產市場和企業投資。

• 對世界經濟的影響：

  • 降低全球借貸成本： 主要經濟體降息會帶動全球資金成本下降，有助於刺激跨國投資和貿易。
  • 資本流動改變： 較低的利率可能促使資金從高利率國家流向尋求更高回報的市場，這可能對新興市場產生影響，但也可能加劇資產泡沫的風險。
  • 匯率變動： 降息通常會導致本國貨幣貶值，這有助於提升出口競爭力，但可能加劇貿易摩擦。
  • 全球總需求支撐： 主要經濟體透過貨幣寬鬆來支撐國內需求，間接對全球總需求有提振作用。
  • 倒掛的殖利率曲線 (Yield Curve Inversion)： 美國公債殖利率曲線倒掛（短期利率高於長期利率）通常被視為經濟衰退的預警信號，反映市場對未來經濟前景的悲觀預期。這也加劇了全球經濟放緩的擔憂。

(2) ECB、BoJ、中國人民銀行維持利率不變的原因與配套措施：

• 原因：
  • 歐洲央行 (ECB)： 當時歐元區經濟成長動能較弱，但通膨率仍未達到目標。ECB維持利率不變，部分原因是其政策空間受限（利率已接近零），且其主要工具是資產購買計畫（QE）。此外，歐元區各成員國經濟狀況差異較大，統一的貨幣政策效果可能不如預期。
  • 日本銀行 (BoJ)： 日本長期面臨低通膨甚至通縮的挑戰，利率早已處於極低甚至負值水平。BoJ維持現狀，主要依賴量化寬鬆（QE）和負利率政策來維持金融市場穩定和刺激經濟。

此題探討美中第一階段貿易協議的內容及其對台灣、中國及東南亞經濟的影響。

核心觀念： 貿易協議、關稅、非關稅壁壘、貿易移轉、產業結構、全球價值鏈。

(1) 該協議對台灣產品的貿易移轉效果：

• 貿易移轉 (Trade Diversion)： 美中第一階段貿易協議的達成，旨在緩解兩國間的貿易摩擦，特別是透過削減部分關稅，以及中國承諾增加對美國農產品、能源和製成品的採購。

  • 潛在的正面影響：
    • 部分關稅降低帶來的機會： 協議中若有針對台灣產品的間接關稅減免（例如，若中國減少從其他國家進口某些產品，轉而增加採購美國產品，可能導致其他國家出口到中國的產品有機會填補空缺），或因美中緊張關係緩解，全球供應鏈恢復穩定，台灣產品的出口環境可能改善。
    • 技術與智財權保護加強： 協議內容包含智慧財產權和技術移轉的規範，若能有效落實，有助於台灣企業在中國市場的智財權保護，降低被模仿或竊取的風險，這對高度依賴技術創新的台灣產業是利多。
  • 潛在的負面影響（貿易移轉）：
    • 中國採購美國產品的擠出效應： 中國承諾增加採購美國產品，這可能擠出部分原本由台灣或其他國家供應的產品。例如，若中國大量採購美國的農產品（如大豆），可能會減少從台灣進口類似產品的數量。
    • 供應鏈重組： 貿易協議的簽署，特別是其中關於技術移轉和資訊安全的要求，可能促使部分跨國企業（包括台商）重新評估其在中國的供應鏈佈局。部分企業為了規避潛在風險或因應協議要求，可能會將生產基地移轉至其他國家（如東南亞），這對台灣的相關零組件或中間財出口可能產生影響。
    • 關稅的不確定性： 儘管是第一階段協議，但若後續談判不順，美中關稅戰仍可能捲土重來，這會持續影響全球貿易環境，台灣作為出口導向經濟體，難以倖免。

• 總結： 協議對台灣產品的貿易移轉效果是複雜的，既有因關稅緩解和智財權保護加強帶來的機會，也可能因中國對美採購增加而產生的擠出效應，以及供應鏈重組帶來的挑戰。

(2) 該協議對中國經濟的長期影響：

• 結構性改革的壓力： 協議中對智慧財產權、技術移轉、市場准入、國有企業補貼等議題的承諾，迫使中國進行更深層次的結構性改革。長期來看，若能有效落實，這有助於改善中國的營商環境，提高資源配置效率，促進市場公平競爭，並可能推動產業升級。

此題關注台灣面臨的少子化與高齡化問題，探討其對勞動市場、總體經濟指標（產出、薪資、利率）的影響，並詢問政府的應對政策。

核心觀念： 人口結構變遷、勞動力供給、總體生產函數、人力資本、實質利率、儲蓄與投資、人口紅利、世代負擔。

(1) 對長期產出成長與薪資的影響：

• 對長期產出成長的影響：

  • 勞動力供給減少： 少子化導致未來進入勞動市場的年輕人口減少；高齡化則意味著退休人口增加，勞動年齡人口佔總人口比例下降。勞動力是生產要素之一，其數量減少將直接限制總體生產能力，進而拖累長期產出成長。
  • 生產力可能下降（短期）： 若高齡者退出勞動市場的比例高於年輕人進入的比例，總體勞動力減少。若新進入的年輕勞動力其生產力不如退出者，或舊有勞動力技能老化，可能影響整體生產力。
  • 生產力可能提升（長期）： 為了彌補勞動力數量不足，企業和政府可能更傾向於投資於技術創新、自動化和人力資本提升（教育、在職訓練），以提高單位勞動力的產出。若成功，這有助於抵銷勞動力減少對產出的衝擊，甚至可能實現生產力成長。
  • 總體影響： 綜合來看，若無顯著的生產力提升，勞動力供給減少將直接壓低長期產出成長率。

• 對薪資的影響：

  • 薪資上漲壓力： 在勞動力供給減少但對勞動力的需求不變或增加的情況下，根據供需法則，勞動力的價格（薪資）將會上升。企業為了爭奪有限的勞動力，不得不提高薪資來吸引和留住員工。
  • 技能與經驗的溢價： 經驗豐富的高齡勞動力如果持續留在勞動市場，其稀缺性可能使其薪資維持較高水平。同時，擁有新技能或適應新技術的年輕勞動力也可能因其稀缺性而獲得更高的薪資。
  • 平均薪資可能被拉高： 勞動力短缺會推升整體薪資水平。

• 原因解釋：

  • 生產函數： 總產出 $Y = F(K, L, A)$，其中 $K$ 是資本，$L$ 是勞動力，$A$ 是技術。勞動力供給減少（$L$ 下降）且其他要素不變，則 $Y$ 下降。
  • 勞動市場供需： 勞動供給曲線向左移動，在勞動需求曲線不變下，均衡點的勞動數量減少，但均衡工資率（薪資）上升。

(2) 對均衡實質利率的影響：

• 核心機制： 人口結構變遷影響國民的儲蓄與投資行為，進而影響實質利率。
  • 高齡化對儲蓄的影響： 隨著人口老化，退休人口比例增加。退休人口通常動用其累積的儲蓄來支應生活開銷，導致整體社會的儲蓄率下降。
  • 少子化對儲蓄的影響： 年輕家庭（撫養子女者）的儲蓄意願可能較低，因為他們需要將更多資源用於子女的教育和撫養。
  • 投資的影響： 勞動力減少和經濟成長潛力受限，可能降低企業的投資意願，因為未來的市場需求預期不明朗。

此題聚焦於基本工資的調整，要求分析其利弊，並探討其對勞工性別工資結構及工資不均度的影響。

核心觀念： 基本工資、勞動市場供需、最低工資、工資結構、性別薪酬差距、所得分配、勞動力彈性。

(1) 設立基本工資的利與弊：

• 設立基本工資的「利」（正面影響）：

  • 保障基層勞工權益，提高購買力： 基本工資的設立，是為了確保勞工獲得最低的報酬，使其能維持基本生活，並有足夠的購買力來支撐國內消費需求。這有助於縮小貧富差距，促進社會公平。
  • 提升勞動參與意願： 對於低收入者而言，較高的基本工資可能增加其進入勞動市場的誘因。
  • 刺激企業提升生產力： 基本工資的提高，迫使企業為了維持利潤，需要設法提高勞動生產力，例如透過技術升級、改善管理、優化流程等，從而促進產業轉型升級。
  • 減少對政府福利的依賴： 勞工獲得較高的基本工資，意味著他們對政府救濟或最低生活保障的需求可能減少，減輕政府財政負擔。
  • 穩定勞動市場： 在一定程度上，基本工資可以作為勞動市場的「地板」，避免過度的低薪競爭，有助於穩定勞動市場。

• 設立基本工資的「弊」（負面影響）：

  • 可能導致失業增加： 如果基本工資訂定過高，超過了某些行業或企業的勞動生產力或支付能力，企業可能會因為勞動成本上升而減少僱用，甚至解僱部分員工，導致失業率上升，特別是對於低技能、年輕或高齡勞工。
  • 推升物價（通貨膨脹）： 企業為因應勞動成本的增加，可能會將部分成本轉嫁給消費者，導致商品和服務價格上漲，進而侵蝕了基本工資調升所帶來的實質購買力。
  • 損害部分產業的競爭力： 對於勞力密集型、利潤微薄或高度依賴低薪勞動力的產業（如部分餐飲、零售、製造業），基本工資的調升可能使其經營成本大幅增加，影響其國內外競爭力，甚至可能導致其倒閉或外移。
  • 排擠其他勞工的薪資成長空間： 如果基本工資調幅過大，可能壓縮了高於基本工資勞工的薪資成長空間，因為企業在調薪時會優先考慮將薪資拉近基本工資的員工。
  • 可能引發「影子經濟」： 為規避較高的勞動成本和相關稅負，部分企業可能轉向地下經濟，進行現金交易、逃漏稅，導致勞動條件惡化且政府稅收流失。

(2) 基本工資調升對男女工資結構變遷與工資不均度的影響：