108 年 國立暨南國際大學經濟學系碩士班《財經時事與常識》

本題主要在探討國際貿易爭端對總體經濟的影響，以及我國應如何應對。

核心觀念：

• 國際收支恆等式： 經常帳餘額（貿易順逆差）、資本與金融帳餘額、外匯存底變動，以及儲蓄-投資恆等式。
• 總體經濟指標： 貿易順逆差、民間消費、儲蓄、投資、GDP、匯率、利率、通膨、股市、外匯存底等。
• 國際貿易理論： 比較利益、保護主義、關稅、非關稅壁壘、產業鏈重組。
• 貨幣政策與財政政策： 應對經濟衝擊的工具。

解題步驟：

(1) 貿易順逆差與民間消費、儲蓄、和投資之間的關係為何？

此題考查的是儲蓄-投資恆等式在國際貿易背景下的延伸。基本恆等式為：
$S - I = X - M$
其中：

• $S$ 代表國民儲蓄 (National Saving)。
• $I$ 代表國內投資 (Domestic Investment)。
• $X$ 代表出口 (Exports)。
• $M$ 代表進口 (Imports)。
• $X - M$ 代表淨出口 (Net Exports)，即貿易餘額。

更廣泛地，從國民所得帳戶來看，總儲蓄 (S) 等於國內投資 (I) 加上經常帳餘額 (CA)。經常帳餘額包含了貿易餘額 (NX) 以及要素所得淨額 (Net Factor Income) 和經常移轉淨額 (Net Current Transfers)。
$S = I + CA$
$S = I + (X - M) + NFI + NCT$

我們可以將國民儲蓄 $S$ 分解為民間儲蓄 $S_p$ 和政府儲蓄 $S_g$。
$S_p + S_g = I + (X - M) + NFI + NCT$

貿易順差 ($X > M$) 意味著經常帳餘額為正。根據上述恆等式，經常帳順差代表該國的總儲蓄大於國內投資，或者政府預算盈餘。

• 民間消費 (C)： 雖然民間消費不是直接出現在儲蓄-投資恆等式中，但它與民間儲蓄 (Sp) 密切相關。民間可支配所得 (Disposable Income) 是消費和儲蓄的基礎。當經濟景氣好、所得增加時，消費和儲蓄可能都增加。貿易順差本身不直接決定消費水平，但可能反映了國內生產大於國內需求，若這些產品出口，則能支持國內的生產活動和就業，進而間接影響消費。反之，貿易逆差 ($M > X$) 意味著經常帳餘額為負，即國內投資大於總儲蓄，或政府預算赤字。

關係說明：

• 儲蓄與投資： 儲蓄是投資的資金來源。若儲蓄充足，則有更多資金可供國內投資。
• 貿易餘額與儲蓄-投資缺口：
  • 貿易順差 (X-M > 0)： 意味著國民總儲蓄 (S) 大於國內投資 (I)。這部分多餘的儲蓄透過淨出口流出國外，購買他國的商品或資產。
  • 貿易逆差 (X-M < 0)： 意味著國內投資 (I) 大於國民總儲蓄 (S)。為了彌補國內儲蓄的不足，該國必須透過淨進口來取得商品或服務，或吸引外資來填補投資缺口。
• 民間消費、儲蓄、投資的相互影響：
  • 消費與儲蓄： 兩者是可支配所得的分配。較高的消費意願會降低儲蓄率，反之亦然。
  • 投資與經濟成長： 投資是推動經濟成長的關鍵。充裕的儲蓄是支持國內投資的基礎。
  • 貿易政策的間接影響： 貿易保護主義（如加徵關稅）可能導致進口減少，進而可能使貿易順差擴大（若出口不變），或減少貿易逆差。但同時，關稅也可能提高國內生產成本，影響國內投資和消費，並可能引發報復性關稅，損害出口。

總結： 貿易順逆差反映了國民儲蓄與國內投資之間的關係。當儲蓄大於投資時，出現貿易順差；當投資大於儲蓄時，出現貿易逆差。民間消費、儲蓄、投資三者是構成總體經濟活動的重要組成部分，它們的變動會相互影響，並共同決定了國民的儲蓄-投資缺口，進而影響貿易平衡。

(2) 美中貿易戰對全球經濟的影響為何？各主要經濟體有何因應之道？

對全球經濟的影響：

• 貿易量萎縮： 關稅提高直接導致進出口成本上升，抑制了全球貿易量。
• 全球供應鏈重組： 企業為了規避關稅和地緣政治風險，開始將生產基地移出中國，或採取「中國+1」策略，導致全球供應鏈面臨重塑。
• 投資不確定性增加： 貿易戰造成全球經濟前景不明朗，企業投資意願下降，特別是跨國投資。
• 全球經濟成長放緩： 貿易摩擦加劇了全球經濟下行壓力，IMF 和世界銀行多次下調全球經濟成長預期。
• 金融市場波動： 貿易戰的進展和相關消息會引發股市、匯市的劇烈波動，增加金融市場風險。
• 通膨壓力： 關稅可能轉嫁給消費者，導致部分商品價格上漲；同時，供應鏈重組也可能帶來生產成本上升。
• 地緣政治緊張： 貿易戰不僅是經濟議題，也涉及國家戰略競爭，加劇了國際關係的緊張。

各主要經濟體的因應之道：

• 美國：
  • 提高關稅： 對中國進口商品加徵關稅，試圖縮小貿易逆差，迫使中國進行結構性改革。
  • 科技限制： 限制中國在高科技領域的發展，如華為禁令，以及對關鍵技術出口的管制。
  • 談判與施壓： 透過談判爭取有利的貿易條件，同時利用國際組織和盟友施壓。
  • 財政與貨幣政策： 透過減稅、降息等方式刺激國內經濟，對沖貿易戰的負面影響。

本題聚焦於數位貨幣的發展及其對金融體系、經濟活動及監理政策的深遠影響。

核心觀念：

• 貨幣的定義與功能： 交易媒介、計價單位、價值儲存。
• 貨幣政策： 中央銀行的角色、貨幣供給、利率、通膨控制。
• 金融市場： 支付系統、銀行體系、資本市場。
• 金融科技 (FinTech)： 區塊鏈、加密貨幣、數位貨幣。
• 金融監理： 風險管理、消費者保護、反洗錢 (AML)、反恐融資 (CFT)。
• 數位貨幣種類： 加密資產（如比特幣）、穩定幣 (Stablecoin)、央行數位貨幣 (CBDC)。

解題步驟：

(1) 數位貨幣對貨幣市場乃至總體經濟有何影響？

數位貨幣，特別是央行數位貨幣 (CBDC) 和廣泛應用的加密貨幣，可能對貨幣市場和總體經濟帶來多方面的影響：

• 對貨幣市場的影響：

  • 支付系統效率提升： 數位貨幣（尤其是 CBDC）有潛力實現更快速、低成本、24/7 的支付和結算，尤其是在跨境支付領域。
  • 貨幣替代與銀行體系影響： 若民眾大量持有 CBDC 或接受度高的加密貨幣，可能導致銀行存款減少（所謂的「銀行擠兌」風險），影響銀行的放款能力和傳統金融中介功能。這可能促使銀行尋求新的商業模式。
  • 貨幣政策傳導機制改變： CBDC 的引入可能改變貨幣政策的傳導方式。例如，中央銀行可能直接向公眾發放 CBDC，或對 CBDC 支付利息，這將影響市場利率和貨幣供給的管理。
  • 競爭加劇： 穩定幣和加密貨幣的發展，為支付領域帶來更多競爭者，可能迫使傳統支付機構和銀行改善服務。

• 對總體經濟的影響：

  • 貨幣供給與通膨： 若 CBDC 的發行規模過大且不受控，理論上可能導致貨幣供給過度擴張，引發通膨。但中央銀行會嚴格管理，此風險相對較低。
  • 金融包容性提升： 對於沒有銀行帳戶或銀行服務不足的群體，數位貨幣（特別是設計良好的 CBDC）可能提供更便捷的金融服務，促進金融包容性。
  • 經濟活動效率： 更高效的支付系統可以降低交易成本，促進商業活動，可能對經濟成長產生積極影響。
  • 貨幣政策效果增強： 央行可能透過 CBDC 實施更精準的貨幣政策，例如負利率政策（若適用）或定向的財政刺激。
  • 資本流動與匯率： 數位貨幣的跨境流動可能比傳統方式更容易，這對資本管制和匯率穩定構成挑戰。
  • 洗錢與非法活動風險： 匿名性較高的加密貨幣可能被用於洗錢、恐怖融資等非法活動，對經濟秩序構成威脅。

(2) 數位貨幣對金融監理、資訊安全、反洗錢機制有何挑戰？應如何因應？

挑戰：

• 金融監理挑戰：

  • 監管範圍界定： 數位貨幣的種類繁多（加密資產、穩定幣、CBDC），其性質介於貨幣、商品、證券之間，現有監理框架難以完全適用。
  • 跨國監管協調： 數位貨幣的全球性特徵，使得單一國家難以有效監管，需要加強國際合作。
  • 消費者與投資者保護： 加密貨幣價格波動劇烈，詐騙和市場操縱風險高，保護投資者是重大挑戰。
  • 系統性風險： 大型穩定幣的崩潰可能引發連鎖反應，危及整個金融體系穩定。
  • 影子銀行風險： 部分去中心化金融 (DeFi) 平台繞過了傳統金融監理。

• 資訊安全挑戰：

  • 網路攻擊： 數位錢包、交易所、區塊鏈網路本身都可能成為駭客攻擊的目標，導致資產被盜。
  • 私鑰管理： 用戶若遺失私鑰，將永久失去對其數位資產的控制權。
  • 智能合約漏洞： 運行在區塊鏈上的智能合約若存在漏洞，可能被利用進行攻擊。
  • 數據隱私： 雖然區塊鏈具備一定程度的匿名性，但交易數據的記錄和分析仍可能暴露用戶隱私。

• 反洗錢 (AML) 和反恐融資 (CFT) 挑戰：

  • 匿名性與假名性： 許多加密貨幣（如比特幣）採用假名地址，難以追溯到真實身份，增加了追蹤非法資金的難度。
  • 混幣服務 (Mixers/Tumblers)： 這些服務旨在混淆交易記錄，使資金來源難以追溯。
  • 去中心化交易所 (DEX)： 許多 DEX 不要求用戶 KYC (Know Your Customer) 驗證，進一步增加了監管難度。
  • 跨境流動性： 數位貨幣的快速跨境流動，使得跨國 AML/CFT 合作變得更加複雜。

因應之道：

• 加強監理框架：
  • 明確定義與分類： 根據數位貨幣的性質，制定差異化的監管規則，例如將穩定幣納入支付機構監管，將部分加密資產視為證券進行監管。

本題主要探討我國重要的社會保險與退休金制度，並分析其財源、運作、給付以及潛在的財務赤字解決方案。

核心觀念：

• 社會保險制度： 確定給付制 (Defined Benefit, DB) vs. 確定提撥制 (Defined Contribution, DC)。
• 年金制度： 財源（保費、政府補助、基金收益）、運作（強制性、累積、給付）、給付條件（年齡、年資）、給付計算方式。
• 財政政策： 公債發行、財政紀律、世代負擔。
• 經濟學原理： 跨期選擇、外部性、道德風險、逆選擇。

解題步驟：

(1) 勞工退休金(新制)、國民年金、勞保老年年金、軍公教退撫金，其財源制度、運作與給付制度分別為何？

此題要求詳細說明四種不同性質的退休金/年金制度，需要對其基本架構有深入了解。

A. 勞工退休金 (新制)：

• 財源制度：

  • 確定提撥制 (DC)。
  • 主要來源： 雇主每月提撥不低於勞工每月工資 6% 的退休金，儲存於勞工個人退休金專戶。
  • 勞工自提 (自願)： 勞工可自願提撥最高 6%，雇主需按月為其提撥。
  • 政府補助： 無直接政府補助，但政府負責管理與監督。
  • 基金投資收益： 專戶內累積的金額由政府指定基金管理機構進行投資運用，其收益歸屬勞工個人。

• 運作制度：

  • 個人專戶制： 每個勞工都有一個獨立的退休金專戶，雇主提撥的金額和自願提撥的金額（若有）皆存入該帳戶。
  • 強制性： 雇主為適用勞基法之勞工辦理提撥是強制性的。
  • 基金管理： 由勞動基金運用局負責基金的投資管理。

• 給付制度：

  • 給付條件： 勞工年滿 60 歲，或符合勞基法第 53 條（自請退休）規定，或符合第 54 條（強制退休）規定，即可依其個人專戶內累積的金額領取。
  • 給付方式：
    • 一次領取： 領取專戶內累積的本金及投資收益。
    • 分期領取： 依個人意願，將專戶餘額按月或定期領取，直至領完為止。
  • 給付計算： 領取金額等於個人專戶累積總額（含本金與投資收益）。

B. 國民年金 (國保)：

• 財源制度：

  • 混合制（部分確定給付，部分確定提撥）。
  • 主要來源：
    • 保險費： 由被保險人（25 歲至 65 歲未領取勞保老年給付、農保、及公教保險養老給付者）自行負擔。保費由被保險人、政府共同負擔（政府負擔比例依被保險人所得情況而異，最低 40%）。
    • 政府補助： 政府負擔部分保費，並負擔所有事務管理費用。
    • 基金投資收益： 累積的保險費由勞動基金運用局投資運用，其收益用於支應年金給付。

• 運作制度：

  • 社會保險性質： 旨在為未具備勞保、農保、公保等社會保險資格者，提供基本的社會安全網。
  • 強制性： 符合資格者必須參加。
  • 個人帳戶與共同基金： 雖然有個人保險年資的累積，但保費收入匯集為共同基金進行投資運用。

• 給付制度：

  • 給付項目： 主要有老年年金、生育給付、身心障礙年金、喪葬給付、遺屬年金。
  • 老年年金給付條件：
    • 年滿 65 歲。
    • 領取老年年金給付時，請領時的年金給付總額超過 10 年的保險費總額。
    • 依據年資與給付金額計算。
  • 給付計算 (老年年金)：
    • A 式： 月投保金額 × 年資 × 0.65% + 3,000 元。
    • B 式： 月投保金額 × 年資 × 1.30%。
    • （月投保金額以國民年金保險費率計算）
  • 給付方式： 按月給付。

C. 勞工保險老年年金：

• 財源制度：

  • 確定給付制 (DB) 的部分設計（但有最低給付保證）。
  • 主要來源：
    • 保險費： 由被保險人（勞工）與雇主共同負擔，雇主負擔比例較高（通常為 70%）。
    • 政府補助： 政府負擔部分保費（比例較少）。
    • 基金投資收益： 累積的保險費由勞動基金運用局投資運用。

• 運作制度：

  • 社會保險性質： 為具備勞保資格的勞工提供保障。
  • 強制性： 雇主為勞工辦理加保是強制性的。
  • 共同基金： 保費收入匯集為共同基金。

• 給付制度：

  • 給付項目： 老年給付（包含老年年金、老年一次金、řeb 領取老年年金等）。
  • 老年年金給付條件：
    • 年滿 60 歲（可提前或延後領取，但給付會調整）。
    • 年資滿 15 年，且領取時距 60 歲未滿 5 年。
    • 年資未滿 15 年者，領取老年一次金。
  • 給付計算 (老年年金)：
    • 計算公式： （月投保薪資 × 年資 × 1.55%）+ 3,000 元。
    • （月投保薪資為勞工加保時的薪資級距）
  • 給付方式： 按月給付。

D. 軍公教退撫金 (退休撫卹基金)：

• 財源制度：
  • 確定給付制 (DB)。
  • 主要來源：
    • 保險費（提撥費）： 由現職軍、公、教人員及其服務機關（構）、學校（以下簡稱服務機關）共同負擔。提撥率隨政府財政狀況調整。
    • 政府補助： 政府負擔部分提撥費用，尤其在基金發生赤字時，政府有最終的撥補責任。

本題聚焦於台灣「新南向政策」的實施，探討其對我國金融業的影響、對產業轉型的助益，以及東南亞國家吸引外資的相關政策。

核心觀念：

• 新南向政策： 台灣政府推動的區域經貿戰略，旨在加強與東南亞、南亞、紐澳等國家的連結。
• 金融業經營： 國際化、風險管理、市場開拓、法規遵循、人才培育。
• 產業轉型： 價值鏈升級、技術創新、新興產業發展、生產基地多元化。
• 外人直接投資 (FDI)： 吸引外資的政策工具、營商環境、市場潛力。
• 區域經濟整合： RCEP、CPTPP 等。

解題步驟：

(1) 請分析新南向政策對我國金融業的經營有何挑戰？

新南向政策鼓勵台商前往東協、南亞等國投資，這對我國金融業而言，既是機會，也伴隨著諸多挑戰：

• 市場風險與不確定性：

  • 政治風險： 東南亞、南亞部分國家政治體制不穩定，政局變動、法規頻繁變動可能影響金融機構的經營。
  • 經濟波動： 這些區域的經濟發展水平差異大，易受國際經濟情勢影響，匯率波動、通膨壓力、主權債務風險等都可能增加。
  • 法規差異： 各國金融市場的法規、監管要求、資本適足率標準、反洗錢規定等差異很大，我國金融機構需要投入大量資源去了解和遵循，並可能面臨本地化經營的限制。

• 經營與管理挑戰：

  • 人才短缺： 缺乏熟悉當地語言、文化、法律、金融市場的專業人才。
  • 資訊不對稱： 對當地市場的資訊掌握不如本地金融機構，難以準確評估授信風險。
  • 金融基礎設施薄弱： 部分國家信用評級體系、支付系統、徵信系統等尚不完善，影響金融業務開展。
  • 在地化經營壓力： 需適應當地文化、消費習慣，甚至可能面臨股權結構的限制（如某些國家要求外資持股比例上限）。
  • 資金調度與匯兌風險： 跨境資金調度複雜，匯率波動可能侵蝕獲利。

• 競爭壓力：

  • 本地金融機構： 在地銀行擁有深厚的客戶基礎、對市場的了解以及政府的支持。
  • 國際金融巨頭： 許多國際大型銀行和金融機構早已在這些市場深耕多年，競爭激烈。

• 合規與反洗錢 (AML) 壓力：

  • 新南向國家在反洗錢和反恐融資方面的監管要求日趨嚴格，我國金融機構需投入更多資源確保合規，並防範潛在的聲譽風險。

• 業務拓展的限制：

  • 部分國家對外資金融機構的業務範圍、設立分支機構等設有嚴格限制，難以全面開展業務。

因應策略：
金融機構可以透過策略聯盟、併購、設立代表處、加強人才培訓、發展數位金融服務、與台商客戶緊密合作等方式，逐步克服這些挑戰。

(2) 新南向政策對我國產業轉型是否有助益？

新南向政策對於我國產業轉型具有重要的助益，主要體現在以下幾個方面：

• 分散市場風險，降低對單一市場（中國）的依賴：

  • 過去我國產業過度集中於中國市場，面臨地緣政治風險及市場變動的衝擊。新南向政策鼓勵產業多元布局，有助於分散風險，提升產業的韌性。

• 提供產業升級與價值鏈延伸的新腹地：

  • 東協、南亞等國家擁有龐大且成長中的消費市場，以及相對較低的生產成本。我國產業可以將部分生產基地移往這些地區，同時將研發、設計、品牌、行銷等高附加價值環節留在台灣，實現產業鏈的垂直分工與價值鏈的向上提升。
  • 這有助於我國從過去的「世界工廠」角色，逐步轉型為「研發設計中心」和「區域營運總部」。

• 促進產業創新與新興產業發展：

  • 新南向國家在數位經濟、綠能、生技、智慧農業等領域具有潛力。透過與這些國家合作，我國可以引進新技術、拓展新應用，並發展相關的新興產業，例如：
    • 數位金融服務： 協助當地發展電子支付、行動支付等。
    • 智慧製造與工業 4.0： 將台灣的技術輸出至當地，並與當地需求結合。
    • 綠能與環保科技： 配合當地對永續發展的需求。
    • 醫療生技與長照： 針對當地人口結構變化提供解決方案。