115 年 國立中央大學企業管理學系碩士班甲組《經濟分析》

好的，各位同學，我們來看這道關於消費者理論的題目。這題主要考驗大家對「馬歇爾需求曲線 (Marshallian demand curve)」、「替代效果 (substitution effect)」與「所得效果 (income effect)」之間的關係，以及它們如何影響正常財 (normal good) 與劣等財 (inferior good) 的需求。

題目給定一個前提：某個人對商品 x 的馬歇爾需求曲線是向下傾斜的。這表示當商品 x 的價格上升時，其需求量會下降；反之，當價格下降時，需求量會上升。這是絕大多數商品的需求曲線的基本特徵。我們需要判斷在這種情況下，下列哪個敘述「必定」為真。

我們來逐一分析每個選項：

分析過程：

首先，我們需要回顧希克斯分解法 (Hicksian decomposition) 或歐賓學派 (Slutsky decomposition) 中，價格變動對需求量的影響可以分解為替代效果和所得效果。

• 替代效果 (Substitution Effect, SE)： 當商品 x 的價格上升時，相對於其他商品，商品 x 變得更貴。消費者會傾向於減少對商品 x 的消費，轉而購買相對變得更便宜的其他商品。因此，替代效果總是使消費者減少對價格上升商品的消費，也就是說，替代效果對於價格上升是負向的。
• 所得效果 (Income Effect, IE)： 當商品 x 的價格上升時，消費者的實質購買力會下降。
  • 如果商品 x 是正常財 (normal good)，實質購買力下降會導致對商品 x 的需求量下降。此時，所得效果是負向的。
  • 如果商品 x 是劣等財 (inferior good)，實質購買力下降反而會導致對商品 x 的需求量上升。此時，所得效果是正向的。

馬歇爾需求曲線的總效果 (Total Effect, TE) 是替代效果和所得效果的總和：$TE = SE + IE$。
題目說馬歇爾需求曲線是向下傾斜的，這意味著 $TE < 0$ (當價格上升時，需求量下降)。

現在我們來逐一檢視選項：

• A. The substitution effect of a price increase is positive.
  根據定義，替代效果是指在維持相同效用水平下，因相對價格改變而引起的消費組合改變。當商品 x 的價格上升時，其相對價格變高，消費者會傾向於用其他商品替代它，因此會減少對商品 x 的消費。所以，對於價格上升，替代效果必定是負向的。此選項說替代效果是正向的，是錯誤的。

• B. The income effect of a price increase is negative.
  當商品 x 的價格上升時，消費者的實質購買力下降。

  • 如果 x 是正常財，購買力下降會導致需求量下降，此時所得效果為負。

好的，這是一題關於風險規避的經典題目，核心觀念在於「絕對風險規避係數 (Coefficient of Absolute Risk Aversion, CARA)」的性質及其對消費者決策的影響。題目要求我們判斷在絕對風險規避係數遞減 (DARA) 的情況下，哪一個敘述必然成立。

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完整解題過程：

首先，我們定義絕對風險規避係數 (ARA)。對於一個效用函數 $U(W)$，其中 $W$ 代表財富，絕對風險規避係數定義為：
$ARA(W) = -\frac{U''(W)}{U'(W)}$
其中 $U'(W)$ 是邊際效用，而 $U''(W)$ 是邊際效用的邊際效用（即二階導數）。

題目中提到，代理人的絕對風險規避係數是遞減的 (DARA)，這意味著：
$\frac{d}{dW} ARA(W) < 0$
$\frac{d}{dW} \left(-\frac{U''(W)}{U'(W)}\right) < 0$

接下來，我們逐一檢視選項：

A. 代理人總是偏好變異數較大的彩券 (The agent always prefers lotteries with higher variance.)

這句話是錯誤的。DARA 性質與偏好高變異數的彩券沒有必然聯繫。一般而言，風險規避的代理人（無論是 DARA, CRRA, 或 IARA）通常會規避風險，也就是說，在期望值相同的情況下，他們會偏好變異數較小的彩券。DARA 性質描述的是隨著財富增加，代理人對風險的「絕對」厭惡程度下降，但這不代表他們會主動尋求高風險。

B. 風險溢價隨著初始財富的增加而減少 (The risk premium decreases as initial wealth increases.)

風險溢價 (Risk Premium, RP) 是指為了規避風險而願意放棄的期望收益。對於一個風險規避的代理人，在面對一個期望值為 $E(X)$、變異數為 $\sigma^2$ 的彩券時，其風險溢價可以近似表示為：
$RP \approx -\frac{1}{2} \sigma^2 \frac{U''(W)}{U'(W)} = \frac{1}{2} \sigma^2 ARA(W)$
其中 $W$ 是初始財富。

如果代理人具有 DARA 性質，則 $ARA(W)$ 隨著 $W$ 的增加而減少。因此，在彩券的變異數 $\sigma^2$ 相同的情況下，風險溢價 $RP$ 會隨著初始財富 $W$ 的增加而減少。

為了更嚴謹地說明，我們考慮一個具有 $U(W)$ 效用函數的代理人，面對一個期望財富為 $E(X)$ 的彩券，其確定等價值 (Certainty Equivalent, CE) 為 $CE$。風險溢價定義為 $RP = E(X) - CE$。
對於 DARA 效用函數，其確定等價值 $CE$ 相對於期望值 $E(X)$ 的差距，即風險溢價，會隨著財富的增加而縮小。
更正式地，對於一個具有 DARA 性質的效用函數，其風險溢價 $RP(W, \sigma^2)$ 滿足：
$\frac{\partial RP}{\partial W} < 0$
這意味著隨著初始財富 $W$ 的增加，風險溢價會減少。

好的，這是一題關於保險市場的個體經濟學題目，核心概念是「逆選擇」（adverse selection）以及在競爭性市場下，保險公司如何設計保單來應對此問題，特別是 Rothschild–Stiglitz 模型所預測的市場均衡結果。

解題過程：

Rothschild–Stiglitz 模型探討的是在存在逆選擇（即保險公司無法區分不同風險類型的客戶，但高風險客戶比低風險客戶更傾向購買保險）的競爭性保險市場中，可能出現的均衡狀態。模型的核心在於，保險公司為了避免被高風險客戶「逆選擇」而導致虧損，會設計不同的保單來區分客戶。

1. 逆選擇問題的根源： 在保險市場中，如果保險公司無法得知客戶的真實風險程度（例如，低風險者和高風險者在購買保險時的機率不同），而保險公司又無法對不同風險類型的客戶收取不同的保費（例如，若只能收取一個平均保費，則此保費對低風險者而言太高，對高風險者而言太低），那麼較高風險的客戶會比低風險客戶更傾向購買保險。

2. 保險公司的應對策略： 為了在競爭市場中生存並獲利，保險公司會試圖設計出能夠區分客戶的保單。最常見的策略是提供不同程度的保險，例如：

   • 完全保險（full insurance）： 提供將所有風險完全轉移的保單。
   • 部分保險（partial insurance）： 提供只轉移部分風險的保單，通常伴隨著較低的保費。

3. Rothschild–Stiglitz 模型預測的均衡： 在一個存在逆選擇且保險公司是競爭性的市場中，Rothschild–Stiglitz 模型預測會出現一種「分離均衡（separating equilibrium）」。

   • 在這個均衡中，保險公司會提供兩種（或多種）不同的保單。
   • 低風險客戶會選擇一種保單，這種保單通常提供部分保險，但其保費相對較低，且低風險客戶購買此保單後，其預期效用高於不購買保險。
   • 高風險客戶會選擇另一種保單，這種保單通常提供完全保險，但其保費相對較高，高風險客戶購買此保單後，其預期效用也高於不購買保險。

核心觀念

本題考的是「隱藏行動下的道德風險（moral hazard）」與「誘因—風險分配」的取捨。

代理人的努力 $e$ 無法被委託人直接觀察時，委託人只能透過薪酬契約，使代理人願意選擇適當努力。設產出為

$$y=e+\varepsilon$$

其中 $\varepsilon$ 是外生產出風險。若薪酬採線性契約：

$$w=a+by$$

則 $b$ 表示薪酬對產出的敏感度，也就是誘因強度。

代理人的努力誘因來自 $b$；但當產出風險存在時，薪酬也會隨 $\varepsilon$ 波動，風險趨避代理人會因此承受風險。因此，最適契約必須在「提供努力誘因」與「降低代理人承擔風險」之間取得平衡。

道德風險的根本來源是：

$$\text{努力不可觀察} \quad \Rightarrow \quad \text{代理人的努力無法被直接驗證與獎懲}$$

若努力變得完全可觀察，委託人便能直接依努力給付薪酬，道德風險即大幅降低，甚至消失。

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解題方法

判斷各選項是否降低道德風險，可依序檢查兩件事：

1. 該變化是否提高代理人承擔的風險？
2. 該變化是否削弱努力與報酬之間的關聯？
3. 該變化是否消除「努力不可觀察」這個資訊問題？

一般而言：

• 產出風險越高，績效薪酬越難精確反映努力。
• 代理人越風險趨避，越不願接受高度績效連動的薪酬。
• 薪酬越平坦，努力的邊際報酬越低。
• 努力若完全可觀察，委託人可直接監督與獎懲。

因此，只有「使努力完全可觀察」會直接消除道德風險的資訊根源。

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選項分析

A. Increasing outcome risk. 增加產出風險

錯誤。

當產出風險提高時，即使代理人付出相同努力，產出仍可能因外生因素大幅波動。此時，以產出作為績效指標的準確性下降，委託人更難分辨低產出究竟是努力不足，還是受到不利的隨機衝擊。

此外，風險趨避代理人會更在意薪酬的不確定性。為了補償代理人承擔的風險，契約通常需要降低績效薪酬的敏感度 $b$，使薪酬更固定：

$$\text{Outcome risk} \uparrow \quad \Rightarrow \quad b^* \downarrow$$

薪酬對產出的敏感度下降，代表努力的邊際報酬降低，道德風險反而加劇。

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B. Flattening the compensation schedule. 使薪酬制度更平坦

錯誤。

好的，我們來詳細解析這題關於企業供給曲線移動的題目。

這題主要考驗同學對供給曲線移動因素的理解。供給曲線代表在其他條件不變下，廠商在各種可能價格下願意且能夠提供的商品數量。當影響廠商生產成本或意願的因素發生改變時，供給曲線就會發生移動。

解題過程：

題目要求找出何種情況會導致企業的供給曲線「向上移動」。供給曲線的移動方向與成本變動息息相關。一般而言，供給曲線向上移動代表在每一產出水準下，廠商願意提供的數量減少，或者說，要生產相同數量的商品，廠商需要更高的價格。這通常與生產成本的上升有關。

我們逐一分析各選項：

• A. A decrease in input prices. (投入品價格下降)
  投入品價格（如勞動力、原材料）下降會降低生產成本。當生產成本下降時，廠商在每一價格下都願意提供更多的商品，或以相同的成本生產更多的商品。這會導致供給曲線向右下方移動（供給增加）。因此，A 錯誤。

• B. An improvement in production technology. (生產技術的改善)
  生產技術的改善意味著可以用更少的投入生產相同數量的產出，或者用相同的投入生產更多的產出。這會降低生產成本，增加廠商的生產意願。因此，這會導致供給曲線向右下方移動（供給增加）。因此，B 錯誤。

好的，這是一題關於完全競爭市場長期均衡的觀念題。

這題考的核心觀念是：在完全競爭市場的長期均衡狀態下，廠商的經濟利潤為何會趨近於零。這與市場的進入與退出機制、廠商的成本結構以及價格的決定方式息息相關。

以下是詳細的解題過程：

題目分析：
題目問的是，在完全競爭市場的長期均衡（long-run equilibrium）下，廠商為何會賺取零經濟利潤（zero economic profit）。我們需要從選項中找出最能解釋此現象的原因。

解題步驟：

1. 理解完全競爭市場的特性：

   • 眾多買賣者： 市場上有大量的買者和賣者，沒有任何一個個體能影響市場價格。
   • 同質產品： 所有廠商生產的產品都是完全相同的。
   • 自由進出： 廠商可以自由地進入或退出市場，沒有顯著的進入或退出障礙。
   • 資訊完全： 所有參與者都擁有完整的市場資訊。

2. 分析長期均衡的條件：
   在完全競爭市場中，短期內，市場價格由市場供需決定。如果市場價格高於廠商的平均總成本（Average Total Cost, ATC），廠商就會賺取正經濟利潤。反之，如果市場價格低於 ATC，廠商就會蒙受經濟損失。
   然而，在長期均衡下，自由進出的特性會發揮作用：

   • 若廠商賺取正經濟利潤： 這會吸引新的廠商進入市場。新廠商的進入會增加市場供給，導致市場價格下降。價格下降會侵蝕原有的利潤，直到利潤歸零為止。
   • 若廠商蒙受經濟損失： 這會導致現有廠商退出市場。廠商的退出會減少市場供給，導致市場價格上升。價格上升會減輕原有的損失，直到廠商不再蒙受損失（即經濟利潤為零）為止。

   因此，在長期均衡時，市場價格會恰好等於廠商的最低平均總成本（Minimum ATC），此時廠商的經濟利潤為零。

3. 評估各選項：

   • A. Prices are fixed by the government. (價格由政府固定。)
     這描述的是價格管制，而非完全競爭市場的自然結果。在完全競爭市場中，價格是由市場供需決定的，政府通常不干預。即使政府固定價格，也未必能保證零經濟利潤，除非政府設定的價格恰好等於最低 ATC。因此，這不是根本原因。

   • B. Firms minimize average cost at all output levels. (廠商在所有產出水準下都最小化平均成本。)
     廠商的目標是最小化其平均總成本（ATC），但這通常只發生在一個特定的產出水準，即最低 ATC 點。廠商並非在「所有」產出水準下都最小化 ATC。

好的，這題是關於標準 Bertrand 模型下的均衡結果，我們來一一解析。

這題主要考驗你對 Bertrand 模型基本假設下的市場均衡結果的理解。Bertrand 模型是一個寡占市場模型，其核心在於企業之間進行價格競爭。當產品同質且邊際成本相同時，價格競爭會導向一個非常特殊的結果。

解題過程：

Bertrand 模型假設市場上有兩家或兩家以上的廠商，生產同質的產品，且擁有相同的、恆定的邊際成本 $c$。消費者會選擇購買價格最低的產品。

在這種情況下，廠商的策略是選擇一個價格 $p$ 來進行競爭。我們來分析廠商的決策過程：

1. 如果一家廠商設定的價格 $p_1 > c$：
   另一家廠商會有誘因將價格設定在略低於 $p_1$ 但仍高於 $c$ 的水平，例如 $p_2 = p_1 - \epsilon$ (其中 $\epsilon$ 是一個非常小的正數)。這樣，它就能獨占整個市場，並獲得利潤。

2. 如果一家廠商設定的價格 $p_1 = c$：
   另一家廠商如果也設定 $p_2 = c$，則雙方都無法獲得利潤（因為利潤為 $(p-c)Q$）。如果另一家廠商設定 $p_2 > c$，則其銷售量為零，無法獲得利潤。如果另一家廠商設定 $p_2 < c$，則其會虧損。

3. 如果一家廠商設定的價格 $p_1 < c$：
   該廠商會虧損，因此這不是一個理性的策略。

綜合以上分析，我們可以推導出均衡結果：

• 假設存在一個均衡，其中至少有一家廠商的價格 $p > c$。那麼，另一家廠商可以將價格稍微降低一點點（但仍高於 $c$），從而贏得整個市場，並獲得正利潤。

好的，這是一題關於寇諾模型（Cournot Model）的題目，核心觀念在於理解寇諾模型中的「策略性替代品」（Strategic Substitutes）以及其對廠商反應函數（Reaction Functions）的影響。

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第 8 題詳解

核心觀念：
寇諾模型（Cournot Model）是寡占市場模型的一種，其中廠商同時決定產量。當模型中的產量被定義為「策略性替代品」時，意味著一個廠商增加產量會導致其競爭對手的最佳產量反應是減少。這直接影響了廠商的反應函數的斜率。

解題過程：

題目指出，在寇諾模型中，產量是「策略性替代品」（strategic substitutes）。我們需要理解這句話的涵義，並找出哪個選項符合這個定義。

1. 什麼是「策略性替代品」？
   在賽局理論中，如果一個參與者增加其策略變數（例如產量）會導致其他參與者選擇較小的策略變數，那麼這些策略變數就被稱為策略性替代品。反之，如果一個參與者增加其策略變數會導致其他參與者選擇較大的策略變數，則稱為策略性互補品（strategic complements）。

2. 寇諾模型與產量決策：
   在寇諾模型中，每個廠商（假設有 $n$ 個廠商）同時決定其產量 $q_i$。每個廠商的利潤函數取決於自身的產量以及所有其他廠商的總產量。假設市場上有兩個廠商，廠商 1 的利潤函數為 $\pi_1(q_1, q_2)$，廠商 2 的利潤函數為 $\pi_2(q_1, q_2)$。廠商 1 的目標是最大化其利潤，在給定廠商 2 的產量 $q_2$ 的情況下，選擇最佳的 $q_1$。同樣地，廠商 2 在給定 $q_1$ 的情況下，選擇最佳的 $q_2$。

3. 反應函數的推導：
   廠商 1 的反應函數 $R_1(q_2)$ 表示在廠商 2 選擇產量 $q_2$ 的情況下，廠商 1 的利潤最大化產量 $q_1$。這通常是透過對廠商 1 的利潤函數 $\pi_1$ 對 $q_1$ 微分並令其等於零來找到的：
   $\frac{\partial \pi_1}{\partial q_1} = 0$
   同樣地，廠商 2 的反應函數 $R_2(q_1)$ 是透過 $\frac{\partial \pi_2}{\partial q_2} = 0$ 找到的。

4. 「策略性替代品」與反應函數斜率的關係：
   如果產量是策略性替代品，這意味著當一個廠商（例如廠商 2）增加其產量 $q_2$ 時，另一個廠商（廠商 1）為了最大化其自身利潤，會選擇減少其產量 $q_1$。
   數學上，這表示廠商 1 的反應函數 $R_1(q_2)$ 是向下傾斜的。也就是說，$\frac{\partial q_1}{\partial q_2} < 0$。

好的，這是一題關於賽局理論中「納許均衡」核心概念的題目。我們來詳細解析。

核心觀念：

此題主要在測試考生對「納許均衡」（Nash Equilibrium）定義的理解。納許均衡是賽局理論中的一個重要概念，用來描述參與者在一個策略組合下的穩定狀態。在這個狀態下，沒有任何一個參與者可以透過單方面改變其策略來獲得更好的結果。

解題過程：

題目要求我們辨識納許均衡的正確定義。我們逐一檢視選項：

• A. Each player maximizes total surplus.
  這個選項是錯誤的。納許均衡關注的是個別參與者是否能透過單方面改變策略來改善自身利益，而不是整體總剩餘（total surplus）的最大化。在某些情況下，納許均衡可能無法達到總剩餘的最大化，例如囚徒困境（Prisoner's Dilemma）的納許均衡就導致了低於社會總剩餘的結果。

• B. No player can gain by unilaterally deviating.
  這個選項是正確的。這是納許均衡的標準定義。

好的，我們來解析這題關於「帕損改善」(Pareto Improvement) 的概念。

這題主要在考驗你對個體經濟學中「效率」概念的理解，特別是帕損改善的定義。帕損改善是判斷資源配置是否更有效率的一個重要標準，它關注的是在不損害任何人的前提下，讓至少一個人的福利得到提升。

解題過程：

帕損改善（Pareto Improvement）的定義是：一種改變或政策，能夠使得至少有一個人的福利（或效用）得到提升，同時沒有任何一個人的福利受到損害。換句話說，在進行帕損改善後，所有人的狀況至少和原來一樣好，而其中至少有一個人比原來更好。

讓我們逐一檢視選項：

• A. Makes at least one person better off and no one worse off.
  這個選項完全符合帕損改善的定義。只要能讓至少一個人獲益，且沒有任何人受損，這個改變就是一個帕損改善。

• B. Maximizes total surplus.
  最大化總剩餘（Total Surplus）是效率的另一個重要概念，通常與市場均衡或社會福利最大化相關。然而，最大化總剩餘的改變，不一定總是帕損改善。

好的，這題是關於國民所得帳戶中存貨變動對 GDP 的影響，屬於總體經濟學的基本概念。

完整解題過程：

GDP (國內生產毛額) 是衡量一個國家在特定時期內生產的所有最終商品與服務的市場價值。GDP 的計算有三種方法：生產法、所得法和支出法。在支出法中，GDP 的計算公式為：

$\text{GDP} = C + I + G + (X - M)$

其中：

• $C$ 代表消費 (Consumption)
• $I$ 代表投資 (Investment)
• $G$ 代表政府支出 (Government Spending)
• $X$ 代表出口 (Exports)
• $M$ 代表進口 (Imports)

在國民所得帳戶的定義中，「投資」 (I) 包含三項：

1. 固定投資 (Gross Fixed Capital Formation)：例如廠房、設備、住宅的購買。
2. 存貨變動 (Change in Inventories)：企業在生產過程中，未銷售出去的商品，或是生產完成但尚未運送的商品，其價值的變動。
3. 淨住宅投資 (Net Purchases of Dwellings)：通常包含在固定投資中。

好的，這是一題關於可貸資金市場的觀念題。

核心觀念

本題主要在測試考生對於「可貸資金市場」（Market for Loanable Funds）的理解。這個市場是討論儲蓄、投資、政府預算赤字等因素如何影響利率的理論模型。在這個模型中，有一個關鍵的「價格」被決定，而這個價格是所有借貸行為的基礎。

解題過程

可貸資金市場是一個供給與需求模型，用來分析資金的流動。

• 供給面：主要來自於家庭的儲蓄（包括消費後剩餘的部分）以及企業的儲蓄。
• 需求面：主要來自於企業的投資需求，以及政府的預算赤字（政府需要借款來彌補收支差額）。

在這個市場中，資金的借貸行為是以「利率」為代價。借款人（例如企業需要資金投資，或政府需要資金彌補赤字）願意支付一定的利率來取得資金；

好的，各位同學，我們來看這題關於非預期通貨膨脹的影響。這題主要考驗大家對通貨膨脹預期、實際利率、名目利率以及借貸雙方在不同情況下的利益損益的理解。

解題過程：

首先，我們要釐清幾個關鍵概念：

• 名目利率 (Nominal Interest Rate, $i$)：這是銀行或金融市場上公開標示的利率，也就是我們常聽到的年利率。
• 通貨膨脹率 (Inflation Rate, $\pi$)：這是物價水準上漲的百分比。
• 實質利率 (Real Interest Rate, $r$)：這是衡量借貸成本或投資報酬率的真實購買力變動的利率。費雪方程式 (Fisher Equation) 描述了這三者之間的關係：
  $1 + i = (1 + r)(1 + \pi)$
  在通貨膨脹率不高時，我們可以近似為：
  $r \approx i - \pi$

現在我們來分析題目中的兩項敘述：

I. 當實際通貨膨脹率大於預期時，不確定性加大，風險增高。

• 分析： 預期是人們對未來情況的判斷，而實際情況可能與預期有所偏差。當實際通貨膨脹率（$\pi_{actual}$）顯著高於預期通貨膨脹率（$\pi_{expected}$）時，這意味著人們對未來物價變動的預測能力下降，市場上的價格訊號變得不那麼可靠。這種預測上的偏差和不確定性，會增加經濟參與者（如企業、個人）在做長期決策（如投資、儲蓄、借貸）時的風險。例如，企業無法準確預測其生產成本和產品售價，投資者無法準確預期其投資的實質回報。因此，不確定性確實會加大，風險也會隨之增高。

• 結論： 敘述 I 是正確的。

II. 當實際通貨膨脹率大於預期時，實際利率下降，則借款人(borrowers)受惠；當實際通貨膨脹率小於預期時，實際利率上升，則出借人(lenders)受惠。

• 分析： 我們需要利用費雪方程式的近似形式 $r \approx i - \pi$ 來分析。

  • 情況一：實際通貨膨脹率大於預期時 ($\pi_{actual} > \pi_{expected}$)
    假設名目利率 $i$ 是根據預期通貨膨脹率 $\pi_{expected}$ 來設定的，即 $i \approx r_{expected} + \pi_{expected}$，其中 $r_{expected}$ 是預期的實質利率。

好的，這是一題關於國際金融市場中利率平價說的題目。我們將透過這個核心觀念來解析。

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第 14 題詳解

本題主要在測試考生對「利率平價說 (Interest Rate Parity, IRP)」的理解。利率平價說是一個國際金融理論，它指出在沒有套利機會的情況下，兩種貨幣之間的匯率變動，會與兩國之間的利率差異相等。

解題過程：

利率平價說的核心概念是，投資人會在不同貨幣之間尋求最高的無風險報酬。如果一個國家的利率較高，理論上資金會流向該國以賺取較高的利息收益。然而，匯率的預期變動會抵銷這種利差的優勢。

我們來逐一檢視題目中的三個敘述：

I. 美國資金將流向台灣。

根據題目假設，美國的利率較台灣高。根據利率平價說，如果僅考慮利率，資金會流向利率較高的美國，以獲取較高的利息收入。因此，美國資金「流向」台灣的說法是錯誤的。反之，台灣的資金若要追求較高的利率，可能會流向美國。

II. 投資人預期美元相對於新台幣將升值。

利率平價說的數學表達式為：
$\frac{F}{S} = \frac{1+i_d}{1+i_f}$
其中：

• $F$ 為遠期匯率 (Forward Exchange Rate)，即未來約定的匯率。
• $S$ 為即期匯率 (Spot Exchange Rate)，即目前市場上的匯率。
• $i_d$ 為本國利率 (Domestic Interest Rate)。
• $i_f$ 為外國利率 (Foreign Interest Rate)。

好的，各位同學，我們來看到中央大學企管系 115 年經濟分析的第 15 題。這是一道關於菲利普曲線（Phillips Curve）的觀念題，主要在測試大家對菲利普曲線所描述的經濟現象及其影響因素的理解程度。菲利普曲線描繪了失業率與通貨膨脹率之間的短期權衡關係，但其背後的驅動因素和相關概念也需要掌握。

完整解題過程：

菲利普曲線最初由 A.W. Phillips 提出，描述了英國在 1861-1957 年間，工資變動率與失業率之間存在負相關關係。後來，經濟學家將其延伸至物價膨脹率與失業率的關係。傳統的菲利普曲線（或稱短期菲利普曲線）認為，當失業率較低時，勞動市場趨緊，工資上漲壓力增加，進而推動物價上漲，形成通貨膨脹；反之，當失業率較高時，勞動市場寬鬆，工資上漲壓力減小，通貨膨脹率也較低。

然而，隨著時間的推移，經濟學家發現單純的失業率與通貨膨脹率之間的負相關關係並非恆定不變，特別是當人們的預期加入考量後。預期通貨膨脹（Expected Inflation）成為影響菲利普曲線位置的重要因素。如果人們預期未來通貨膨脹率將會上升，他們會在當前的工資談判和價格設定中將此預期納入考量，這會導致實際的通貨膨脹率上升，即使失業率沒有顯著下降。這就是所謂的預期菲利普曲線（Expectations-Augmented Phillips Curve）。

此外，經濟體中的各種衝擊也可能影響菲利普曲線。例如，供給面衝擊（Supply Shocks），如油價上漲，會直接推升生產成本，進而導致物價上漲，即使失業率不變或上升，這會造成所謂的「停滯性通貨膨脹」（Stagflation），表現為菲利普曲線的右移（即在相同失業率下，通貨膨脹率更高）。

現在我們來逐一分析選項：

好的，這是一題關於封閉經濟體系商品市場均衡的經典題目。我們將透過總體經濟學中的基本恆等式來求解。

核心觀念：
本題主要考驗學生對封閉經濟體系下，總合支出（Aggregate Expenditure, AE）與總合產出（Aggregate Output, Y）均衡的理解。在商品市場達到均衡時，總合支出必須等於總合產出。總合支出由消費 (C)、投資 (I) 和政府支出 (G) 三者組成。

解題過程：

在一個封閉經濟體系中，商品市場的均衡條件為總合產出等於總合支出：
$Y = C + I + G$

核心觀念

本題測驗總體經濟學中**貨幣創造與貨幣乘數（Money Multiplier）**的基本概念。

1. 存款準備率（Reserve Ratio, $r$）：
   商業銀行持有的準備金（Reserves, $R$）占其吸收存款總額（Deposits, $D$）的比率：

   $$r = \frac{R}{D}$$

2. 簡單貨幣乘數（Simple Money Multiplier, $m$）：
   在最基礎的貨幣創造模型中，假設大眾不持有現金（通貨發行額均存入銀行，現金流失率 $c = 0$）且銀行不保有超額準備（即實際準備金即為法定準備金），則貨幣乘數為存款準備率的倒數：

   $$m = \frac{1}{r} = \frac{D}{R}$$

   此數值代表「每增加一單位的準備金（強力貨幣／準備貨幣），銀行體系最多能夠創造出的存款貨幣倍數」。

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解題方法

由題目的資產負債表可提取以下數據：

• 準備金（$R$）= 6,000 億
• 存款（$D$）= 50,000 億
• 放款（$L$）= 44,000 億

步驟一：計算該銀行的實際準備率（$r$）

$$r = \frac{R}{D} = \frac{6,000}{50,000} = \frac{6}{50} = 0.12 \quad (12\%)$$

步驟二：計算貨幣乘數（$m$）
在無其他現金流失與超額準備資訊的前提下，該銀行所對應的貨幣乘數為準備率的倒數：

好的，這是一題關於古典貨幣數量學說的應用題。

第 18 題詳解

這道題目主要考驗考生對古典貨幣數量學說（Quantity Theory of Money）核心概念的理解，特別是其基本方程式及其所代表的意義。古典學派認為，貨幣供給的變動會直接影響物價水準，進而影響名目 GDP，而實質 GDP 在古典模型中通常被認為由生產要素和技術決定，不受貨幣供給影響。

解題過程：

古典貨幣數量學說的核心方程式為：
$M \times V = P \times Y$
其中：

• $M$ 代表貨幣供給額 (Money Supply)。
• $V$ 代表貨幣流通速度 (Velocity of Money)。
• $P$ 代表物價水準 (Price Level)。
• $Y$ 代表實質 GDP (Real Gross Domestic Product)。

題目中給定的資訊如下：

• 貨幣供給額 ($M$) = 100 億元
• 貨幣流通速度 ($V$) = 10 次/年
• 物價水準 ($P$) = 20

好的，這是一題關於 IS-LM 模型基本概念的題目，主要在測試你對 LM 曲線和 IS 曲線的定義、以及影響其移動的因素是否理解。

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第 19 題詳解

本題主要考驗對 IS-LM 模型中 LM 曲線與 IS 曲線的定義、以及影響其移動的因素的理解。LM 曲線代表貨幣市場的均衡條件，而 IS 曲線代表商品市場的均衡條件。

解題過程：

我們逐一檢視各個敘述：

• (A) LM 曲線是貨幣市場均衡時，利率與所得組合的軌跡
  LM 曲線（Liquidity Preference-Money Supply）是描述貨幣市場達到均衡時，所得水準 ($Y$) 與利率 ($r$) 之間關係的軌跡。貨幣市場的均衡條件通常表示為貨幣需求等於貨幣供給。
  貨幣需求函數通常表示為 $M^d = kY - hr$，其中 $k>0$ 代表所得對貨幣需求的敏感度，$h>0$ 代表利率對貨幣需求的敏感度。
  貨幣供給函數通常表示為 $M^s = \bar{M}$，其中 $\bar{M}$ 是外生給定的貨幣供給量。
  貨幣市場均衡條件為 $M^d = M^s$，即 $kY - hr = \bar{M}$。
  重新整理此方程式，可以得到利率 $r$ 與所得 $Y$ 的關係：
  $r = \frac{k}{h}Y - \frac{\bar{M}}{h}$
  這是一個斜率為正的直線，表示當所得增加時，為了維持貨幣市場均衡，利率必須上升，以增加人們持有貨幣的機會成本，從而抑制貨幣需求，使其與增加的貨幣需求相匹配。因此，敘述 (A) 是正確的。

• (B) 當貨幣供給增加時，會使 LM 曲線右移
  當貨幣供給 ($\bar{M}$) 增加時，貨幣市場的均衡條件 $kY - hr = \bar{M}$ 中的 $\bar{M}$ 值變大。在相同的所得水準 ($Y$) 下，為了維持貨幣市場均衡，利率 ($r$) 必須下降，才能使貨幣需求增加以匹配增加的貨幣供給。
  從 LM 曲線的方程式 $r = \frac{k}{h}Y - \frac{\bar{M}}{h}$ 來看，當 $\bar{M}$ 增加時，截距項 $-\frac{\bar{M}}{h}$ 會變小（變得更負）。這意味著在任何給定的所得水準下，均衡利率都較低。在圖形上，這表現為 LM 曲線向右（或向下）移動。因此，敘述 (B) 是正確的。

• (C) 當貨幣需求增加時，會使 LM 曲線右移
  當貨幣需求增加時，這可能發生在所得 ($Y$) 增加，或利率 ($r$) 對貨幣需求的敏感度 ($h$) 降低，或貨幣需求的交易動機增加等情況。

好的，這是一題關於 IS-LM 模型與總需求 (Aggregate Demand, AD) 推導的經典題目。它主要考驗你對物價水準變動如何影響貨幣市場均衡，進而影響總體經濟均衡的理解。

解題過程：

IS-LM 模型是分析總體經濟短期均衡的重要工具。IS 曲線代表商品市場的均衡，LM 曲線代表貨幣市場的均衡。兩條曲線的交點決定了均衡的所得水準 ($Y$) 和均衡利率 ($r$)。總需求曲線 (AD) 則是將不同物價水準 ($P$) 下的 IS-LM 均衡所得彙整而成。

題目問到當物價水準 ($P$) 上升時，對 LM 曲線、均衡所得 ($Y$) 和均衡利率 ($r$) 的影響，前提是 IS 曲線不變。

1. 物價水準上升對 LM 曲線的影響：
   LM 曲線代表貨幣市場的均衡，其方程式通常表示為貨幣供給 ($M/P$) 等於貨幣需求 ($L(Y, r)$)。
   $\frac{M}{P} = L(Y, r)$
   當物價水準 ($P$) 上升時，實質貨幣供給 ($M/P$) 會減少。在其他條件不變的情況下，為了維持貨幣市場的均衡，必須減少對貨幣的需求。減少貨幣需求有兩種方式：降低所得水準 ($Y$) 或提高利率 ($r$)。

好的，這是一題關於國際金融體系中匯率制度與政策自主性之間權衡關係的經典問題。我們將透過蒙德爾-佛萊明模型 (Mundell-Fleming Model) 的觀點來解析。

核心觀念：

此題主要探討在不同的匯率制度下，國家在追求經濟目標時，貨幣政策與財政政策的自主性會受到何種限制。特別是當資本可以自由移動時，固定匯率制度與貨幣政策自主性之間的關係是關鍵。

解題過程：

蒙德爾-佛萊明模型分析了在開放經濟體系中，貨幣政策、財政政策、匯率制度與資本移動對總體經濟的影響。模型的核心在於「三元悖論」(Trilemma) 或稱「奧辛模型」(Impossible Trinity)，指出一個國家無法同時達成以下三個目標：

1. 固定的匯率制度 (Fixed Exchange Rate)
2. 資本自由移動 (Free Capital Mobility)
3. 獨立的貨幣政策 (Independent Monetary Policy)

考生必須理解，當一個國家選擇其中兩項時，就必須放棄第三項。

題目中明確指出，該國選擇了「固定匯率制度」且「資本自由移動」。根據三元悖論，這意味著該國必須放棄「獨立的貨幣政策」。

讓我們進一步解釋為什麼：

• 固定匯率制度 意味著政府承諾將本國貨幣的匯率維持在一個特定的水準或一個狹窄的區間內。為了維持這個匯率，中央銀行必須在外匯市場上進行干預。
• 資本自由移動 意味著資金可以自由地跨越國界流動，尋求最高的報酬率。

現在，假設政府想要實施擴張性的貨幣政策，例如增加貨幣供給。

好的，這題是關於 Mundell-Fleming 模型中的 IS 曲線。身為你的經濟分析名師，我將帶你一步步釐清這個觀念。

這題考的核心觀念是 Mundell-Fleming 模型中的 IS 曲線代表的經濟意義。Mundell-Fleming 模型是擴展 IS-LM 模型到開放經濟體系，探討在不同匯率制度下，貨幣政策和財政政策對總體經濟的影響。IS 曲線本身是 IS-LM 模型中的一個重要組成部分，代表著商品市場的均衡。

解題過程：

Mundell-Fleming 模型是在 IS-LM 模型架構下，加入匯率和國際資本移動的考量。IS 曲線代表的是商品市場的均衡條件。在 IS-LM 模型中，IS 曲線描述的是在商品市場達到均衡時，利率與所得水準之間的關係。

具體來說，商品市場的均衡條件是總體總供給等於總體總需求。在一個簡單的開放經濟體系中，總體總需求 (AD) 可以表示為：
$AD = C + I + G + NX$
其中：

• $C$ 是消費支出
• $I$ 是投資支出
• $G$ 是政府支出
• $NX$ 是淨出口 (出口減進口)

消費支出 $C$ 通常是所得 $Y$ 的函數，且受到可支配所得 $(Y-T)$ 的影響。投資支出 $I$ 通常被認為是利率 $r$ 的負函數，因為利率上升會增加企業借款的成本，降低投資意願。

核心觀念

Mundell-Fleming 模型分析開放經濟下的所得、利率與匯率均衡。若採行固定匯率或資本高度移動的設定，國內利率通常受世界利率制約；貨幣市場均衡條件為：

$$\frac{M}{P}=L(Y,i)$$

其中，$M/P$ 為實質貨幣供給，$L(Y,i)$ 為實質貨幣需求，且貨幣需求主要受到所得 $Y$ 與利率 $i$ 影響。

由於匯率 $e$ 不直接出現在 LM 曲線的貨幣市場均衡式中，因此 LM 曲線與匯率水準無關。

解題方法

在 Mundell-Fleming 模型中，若以所得 $Y$ 為縱軸、匯率 $e$ 為橫軸，LM 條件可以寫成：

$$\frac{M}{P}=L(Y,i^*)$$

其中 $i^*$ 為國際利率。當貨幣供給、物價水準與國際利率固定時，上式會決定唯一的所得水準 $Y$。

因此，不論匯率 $e$ 如何變動，只要貨幣市場均衡條件不變，所得 $Y$ 都維持在同一水準。圖形上即為通過固定所得水準的垂直線。

故 LM 曲線呈現垂直型態。

選項分析

好的，我們來詳細解析這題關於 Mundell-Fleming 模型在固定匯率下減稅政策的影響。

這題考的核心觀念是 Mundell-Fleming 模型，特別是小型開放經濟體系在固定匯率制度下，財政政策（減稅）對產出和貨幣供給的影響。Mundell-Fleming 模型是探討開放經濟體系中，貨幣政策與財政政策如何影響總體經濟的標準模型，而固定匯率制度下的情況與浮動匯率制度有顯著差異。

解題過程：

Mundell-Fleming 模型分析小型開放經濟體系在固定匯率制度下的財政政策效果，需要從總體經濟均衡條件出發。

1. 模型設定：
   • 小型開放經濟體系 (Small Open Economy)： 表示該經濟體系對國際利率 ($i^*$) 無影響力，即 $i = i^*$。
   • 固定匯率制度 (Fixed Exchange Rate)： 中央銀行承諾維持匯率在某個固定水準，為了維持固定匯率，央行必須在外匯市場進行干預。當本國貨幣有貶值壓力時，央行會賣出外匯、買入本國貨幣；當本國貨幣有升值壓力時，央行會買入外匯、賣出本國貨幣。
   • IS 曲線： 代表商品市場均衡，即總產出 (Y) 等於總需求 (C + I + G + NX)。在小型開放經濟體系中，IS 曲線的斜率取決於投資對利率的敏感度以及淨出口 (NX) 對匯率的敏感度。
   • LM 曲線： 代表貨幣市場均衡，即貨幣供給 (M/P) 等於貨幣需求 (L(Y, i))。
   • BP 曲線 (Balance of Payments)： 代表國際收支均衡。在資本完全自由移動 (perfect capital mobility) 的情況下，BP 曲線是一條水平線，對應於國際利率 $i^*$。

好的，這題是關於索洛成長模型中的「黃金法則儲蓄率」，我們來詳細解析。

這題考的核心觀念是索洛成長模型中的「黃金法則」以及其與儲蓄率、消費最大化之間的關係。黃金法則儲蓄率是指能夠使每人平均消費達到最大值的儲蓄率。

解題過程：

索洛成長模型假設總產出 $Y$ 由資本 $K$ 和勞動 $L$ 以及技術水平 $A$ 所決定，通常表示為 $Y = F(K, L, A)$。在穩態（steady state）下，人均變數（以小寫字母表示）保持不變，即人均資本 $k$ 和人均產出 $y$。人均生產函數為 $y = f(k)$。

資本累積的動態方程為：
$\Delta k = s y - (n + g + \delta) k$
其中：

• $s$ 是儲蓄率 (saving rate)。
• $y$ 是人均產出 (per capita output)。
• $n$ 是人口成長率 (population growth rate)。
• $g$ 是技術進步率 (technological progress rate)。
• $\delta$ 是資本折舊率 (depreciation rate)。
• $(n + g + \delta) k$ 代表維持人均資本水平不變所需的投資（即資本折舊、人口成長和技術進步所需的投資）。

在穩態時，人均資本的變動為零，即 $\Delta k = 0$。因此，穩態條件為：
$s y = (n + g + \delta) k$
這表示在穩態時，儲蓄等於維持穩態所需的投資。

人均消費 $c$ 為人均產出減去人均投資：
$c = y - s y$
或者，由於 $s y = (n + g + \delta) k$，我們也可以寫成：
$c = y - (n + g + \delta) k$
$c = f(k) - (n + g + \delta) k$

黃金法則要求最大化穩態時的人均消費 $c$。為了找到使 $c$ 最大化的儲蓄率 $s$，我們需要對 $c$ 相對於 $k$ 求導，並令其等於零。然而，更直接的方法是觀察使 $c$ 最大化的條件。從 $c = f(k) - (n + g + \delta) k$ 來看，要使 $c$ 最大化，我們需要找到一個 $k^*$ 使得 $f(k)$ 的斜率（即邊際產出 $f'(k)$）等於維持穩態所需的投資斜率 $(n + g + \delta)$。

好的，我們來解析這題關於理性預期與新古典模型下的擴張性貨幣政策效果。

這題考的核心觀念是理性預期理論 (Rational Expectations Theory) 在新古典總體經濟模型 (New Classical Macroeconomic Model) 中的應用，特別是當預期與實際政策行動一致時，貨幣政策對總產出的影響。

解題過程

根據理性預期理論，經濟個體（例如家庭和企業）在做決策時，會充分利用所有可獲得的資訊，包括政府的政策意圖和過去的經濟經驗，來形成對未來經濟變數（如通貨膨脹）的預期。他們不會系統性地犯錯。

新古典模型假設經濟體系會自動趨向其自然產出水準（natural rate of output），這個水準是由實體經濟因素（如勞動力、資本、技術）決定的，與名目變數（如貨幣供給、物價水準）無關。在這個模型中，總供給曲線（Aggregate Supply, AS）在短期內是向上傾斜的，但長期而言，如果預期是完全實現的，總供給曲線會變成垂直的。

題目中提到：

1. 政府宣佈一項擴張性貨幣政策：這通常會增加貨幣供給，進而增加總需求（Aggregate Demand, AD）。
2. 民眾早已預期到這項政策會帶來通貨膨脹：這表示經濟個體對政策的反應是預期的。
3. 因而提前調整工資合約：這是關鍵。當預期到通貨膨脹，為了維持實質購買力，勞動者會要求提高名目工資。企業也會預期到未來物價上漲，並將其反映在定價策略上。

現在我們來分析這項政策的影響：

• 擴張性貨幣政策的預期效果：

  • 擴張性貨幣政策（例如增加貨幣供給）會使總需求曲線 (AD) 右移。
  • 然而，由於民眾預期到通貨膨脹，他們會提前調整名目工資。工資是生產成本的重要組成部分。當名目工資預期性地上漲，這會直接推升企業的生產成本。
  • 在新古典模型中，短期總供給曲線 (SRAS) 是向上傾斜的，因為它假設名目工資或物價預期是固定的。但如果名目工資能夠根據預期進行調整，那麼總供給曲線的行為就會改變。
  • 在理性預期和新古典模型下，如果預期是完全實現的，並且工資能夠迅速調整，那麼預期的通貨膨脹會立即轉化為名目工資的上漲，進而推升生產成本。這會導致短期總供給曲線 (SRAS) 左移，而不是讓總需求增加帶來的產出增加得以實現。

• 政策的最終影響：

  • 擴張性貨幣政策的意圖是透過增加總需求來刺激產出。
  • 然而，由於民眾的理性預期，他們預見到通貨膨脹，並提前將預期中的通貨膨脹反映在工資合約中。這意味著名目工資會隨著預期通貨膨脹而上升。
  • 工資是生產成本，名目工資的上升會推升企業的生產成本。
  • 在新古典模型中，當生產成本上升時，短期總供給曲線 (SRAS) 會向左移動。
  • 因此，總需求曲線 (AD) 右移的效果，會被總供給曲線 (SRAS) 左移所抵銷。

好的，這題是關於新凱因斯學派的核心主張，特別是擴張性政策在工資僵固下的影響。

核心觀念：
本題主要考驗考生對新凱因斯學派（New Keynesian Economics）中「名目工資僵固性」（Nominal Wage Rigidity）以及「價格僵固性」（Price Rigidity）如何影響總體經濟政策效果的理解。特別是當政府採取擴張性總體經濟政策時，由於工資或價格無法立即隨市場變化而調整，會對短期產出和物價產生何種影響。

解題過程：

1. 理解題目情境：

   • 工資合約固定一年： 這代表名目工資具有「僵固性」，無法立即隨通貨膨脹調整。
   • 政府採取擴張性政策，總需求增加： 這表示政府試圖透過增加貨幣供給或財政支出等方式，將總需求曲線（AD）向右移動。

2. 連結新凱因斯學派的核心主張：
   新凱因斯學派認為，在短期內，由於存在名目工資和名目價格的僵固性，經濟體系無法立即達到古典學派所假設的充分就業或自然產出水準。

   • 名目工資僵固性： 勞資雙方簽訂的合約規定了未來一段時間內的工資水準，即使物價發生變動，名目工資也不會立即隨之調整。
   • 名目價格僵固性： 企業在設定產品價格時，也可能因為菜單成本（menu costs）、合約等原因，無法頻繁地調整價格。

3. 分析擴張性政策的影響：
   當政府採取擴張性政策，導致總需求（AD）增加時，在其他條件不變下，總需求曲線會向右移動。

   • 假設工資與物價完全彈性（古典學派或新古典學派的觀點）： 如果工資和物價都能立即隨總需求的增加而充分調整，那麼產出將會回到自然產出水準（$Y^*$），而物價水準（P）則會上升。這與選項 (A) 的描述類似，但題目強調的是「新凱因斯學派」的觀點，且工資合約是固定的，因此不符合完全彈性的假設。

好的，這題是關於金本位制度下，黃金產量有限對國際貿易的影響。我們來一步步分析。

這題主要考驗對「金本位制度」運作機制及其限制的理解，特別是當黃金供給不足時，對貨幣供給、物價穩定及國際貿易可能產生的連鎖效應。

解題過程：

首先，我們需要理解金本位制度的核心。在金本位制度下，各國貨幣的價值與黃金掛鉤，貨幣的發行量通常與國家黃金儲備量成正比。這意味著，黃金的供給量直接影響了國家的貨幣供給總量。

題目提到「黃金產量有限」。這代表著國家黃金儲備的增加速度將會受到限制。

• 貨幣供給的擴張能力受限： 隨著經濟活動的擴張（例如生產增加、交易量增加），對貨幣的需求也會隨之增加。在金本位制度下，貨幣供給的擴張能力取決於黃金儲備的增加。如果黃金產量有限，國家就無法像經濟活動那樣快速地增加貨幣供給。這將導致貨幣供給的擴張速度跟不上經濟活動的需求，可能引發貨幣緊縮或資金短缺。

• 對國際貿易的影響：

  • 限制貿易成長： 當貨幣供給無法隨經濟活動需求擴張時，可能導致國內信貸緊縮，利率上升，企業投資和生產活動受到抑制。這會直接影響企業的生產能力和出口意願，進而限制國際貿易的成長。
  • 匯率穩定性： 金本位制度的優點之一是匯率相對穩定，因為各國貨幣價值都與黃金掛鉤，存在固定的匯率。然而，題目強調的是「黃金產量有限」這個限制，這個限制主要影響的是貨幣供給和國內經濟活動，而非直接導致匯率劇烈波動。雖然貨幣供給不足可能引發國內經濟問題，但只要各國都遵守金本位規則，匯率的穩定性理論上是可以維持的，只是這種穩定性下的經濟活動可能受到壓抑。

好的，這是一題關於國際收支帳的題目，核心觀念在於理解國際收支帳的分類，特別是經常帳、金融帳和資本帳之間的區別，以及不同類型的交易應如何歸類。

解題過程：

首先，我們需要釐清國際收支帳的幾個主要組成部分：

• 經常帳 (Current Account)：記錄一國與其他國家之間商品、服務、所得（如薪資、利息、股利）以及單方面移轉（如援助、贈與）的交易。
• 資本帳 (Capital Account)：記錄非貨幣性、非金融性資產的移轉，例如債務減免、無形資產（如專利權、商標權）的取得與處分。
• 金融帳 (Financial Account)：記錄金融資產與負債的變動，包括直接投資、證券投資、其他投資（如貸款、存款）以及準備資產（如外匯存底）。

題目中提到「A 國投資人購買了美國蘋果公司的股票，並在海外持有」。這筆交易涉及的是 A 國投資人對美國公司股票的購買，這屬於 證券投資 的範疇，而證券投資是金融帳下的重要項目。

好的，各位同學，我們來解析這題關於新凱恩斯主義（New Keynesian Economics）的題目。這題主要在測試大家對新凱恩斯模型中，物價水準與預期之間的關係，以及這如何影響總產出和失業率。

新凱恩斯理論的核心思想之一，是承認市場存在摩擦（frictions），特別是名目上的僵固性（nominal rigidities），例如工資和物價的黏性。這與古典模型中價格和工資的完全彈性不同。在有價格僵固性的情況下，當實際物價水準偏離預期時，會對實質經濟變數（如產出和就業）產生影響。

我們來逐一檢視題目中的兩個敘述：

I. 當物價水準高於人們的預期水準時，一國產出會大於它的自然水準。

在新凱恩斯模型中，總體經濟的短期均衡可以用一個總合供給（Aggregate Supply, AS）曲線來描述。這個短期總合供給曲線通常是向上傾斜的，意味著當物價水準（P）高於預期物價水準（$P^e$）時，產出（Y）會高於其自然水準（$Y_n$）。

為什麼會這樣呢？這是因為在短期內，部分廠商的價格是固定的（例如，根據預期物價 $P^e$ 來設定）。當實際物價水準 P 上升到高於 $P^e$ 時，這些廠商的產品相對價格就下降了（因為名目價格沒變，但市場上其他可變價格的商品變貴了）。然而，如果我們考慮的是廠商的定價決策是基於預期，而工資合約也是基於預期物價水準所訂定，那麼當實際物價水準 P 高於預期物價水準 $P^e$ 時，廠商的實際名目價格會高於其預期，但其名目工資（由預期決定）相對較低。這使得廠商的實際利潤增加，進而刺激廠商增加生產。

更精確地說，在新凱恩斯模型中，短期總合供給曲線（Short-Run Aggregate Supply, SRAS）可以表示為：