108 年 國立暨南國際大學財務金融學系碩士班《經濟學》

本題考驗對價格管制（Price Ceiling）下，市場供需與彈性的互動。

核心觀念：

1. 價格上限 (Price Ceiling)：政府設定的最高價格。若價格上限低於市場均衡價格（binding price ceiling），會導致供給量小於需求量，產生短缺（shortage）或超額需求（excess demand）。
2. 完全無彈性的供給 (Perfectly Inelastic Supply)：供給曲線為垂直線，表示無論價格如何變動，供給量都固定不變。
3. 需求彈性 (Price Elasticity of Demand)：衡量價格變動對需求量影響的程度。
   • 公式：$E_d = \frac{\% \Delta Q_d}{\% \Delta P}$
   • 本題中，$E_d = -0.4$。

解題過程：
假設市場均衡價格為 $P_e$，均衡數量為 $Q_e$。
政府設定的價格上限 $P_c$ 比均衡價格低 20%。
$P_c = P_e \times (1 - 0.20) = 0.8 P_e$。
由於供給是完全無彈性的，當價格從 $P_e$ 下降到 $P_c$ 時，供給量 $Q_s$ 保持不變，仍然是 $Q_e$。

本題考驗對個體經濟學中，消費者偏好（Consumer Preferences）基本假設的理解。

核心觀念：
消費者偏好的三個基本假設：

1. 完全性 (Completeness)：對於兩種不同的消費組合 A 和 B，消費者必定能明確比較，要麼偏好 A，要麼偏好 B，要麼無差異。
2. 遞移性 (Transitivity)：若消費者偏好 A 勝於 B，且偏好 B 勝於 C，則必定偏好 A 勝於 C。
3. 多即是好 (More is Better)：若消費組合 A 包含比消費組合 B 更多的某種財貨，則消費者偏好 A 勝於 B。

解題過程：
題目描述 Jane 雖然不至於對 Econ 1 和 Econ 2 無差異，但卻「無法決定」要選哪一個。這表示她無法在兩者之間做出明確的選擇，這違反了偏好的「完全性」假設。

本題考驗消費者支出 (Consumer Expenditures) 在不同需求彈性下的變化，以及政府增加稅收對支出的影響。

核心觀念：

1. 消費者支出 (Total Expenditure, TE)：等於價格 (P) 乘以數量 (Q)，即 $TE = P \times Q$。
2. 價格彈性與總支出關係：
   • 若需求彈性 $|E_d| > 1$ (富有彈性)，價格上升，需求量大幅減少，總支出下降。價格下降，需求量大幅增加，總支出上升。
   • 若需求彈性 $|E_d| < 1$ (缺乏彈性)，價格上升，需求量小幅減少，總支出上升。價格下降，需求量小幅增加，總支出下降。
   • 若需求彈性 $|E_d| = 1$ (單一彈性)，價格變動，總支出不變。
3. 稅收的影響：政府增加商品稅收，會導致生產者成本上升，進而推升市場價格（若需求彈性非無限大），並減少市場均衡數量。

解題過程：
政府增加汽油稅，會導致汽油的市場價格上升。我們需要分析在短期和長期，消費者支出如何變化。

核心觀念

本題考查個體經濟學中不確定性下的投資組合選擇（Portfolio Choice under Uncertainty），即風險—報酬模型（Risk-Return Model）。

1. 坐標軸定義：
   • 橫軸（$X$ 軸）：風險程度，通常以投資組合報酬率的標準差 $\sigma$ 表示。
   • 縱軸（$Y$ 軸）：預期報酬，以預期報酬率 $E(R)$ 或 $\mu$ 表示。
2. 無異曲線（Indifference Curve）的形狀與斜率：
   • 一般理性投資人皆為風險趨避者（Risk Averter），即期望報酬為好品（Good）、風險為壞品（Bad）。因此，無異曲線斜率為正（$\frac{dE(R)}{d\sigma} > 0$），且因「風險趨避程度隨風險增加而遞增」，無異曲線呈現向左上方凸（Convex to the vertical axis / 向上彎曲）。
   • 風險趨避程度愈高者，其無異曲線愈陡峭（邊際替代率 $MRS_{\sigma, \mu}$ 愈大，意味著每增加一單位風險，需要補償更多的預期報酬）。
3. 預算限制線（Budget Line / Capital Allocation Line）：
   • 在無風險資產與風險性資產（如股票市場）共同存在的市場中，兩位投資人面臨相同的投資機會集合與借貸利率，因此面對相同的資本配置線（向上傾斜的直線）：

$$E(R) = R_f + \left(\frac{E(R_m) - R_f}{\sigma_m}\right) \sigma$$

4. 最適選擇（效用極大化條件）：
   • 最適資產配置點為無異曲線與預算線相切處（$MRS_{\sigma, \mu} = \text{預算線斜率}$）。

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解題方法

1. 分析兩人的風險趨避程度：
   • Jack：即將退休，若股市下跌將無法承受長期等待資金回升的風險，被迫在谷底出清資產。這代表他對損失承受度極低，風險趨避程度較高（More risk averse）。
   • Richard：年僅 40 歲，投資 horizon（投資期界）長，就算遭遇市場景氣循環谷底，仍有足夠的時間等待行情反轉，因此風險趨避程度較低（Less risk averse）。
2. 推導無異曲線的切點位置：

核心觀念

本題測驗生產者理論中的成本極小化（Cost Minimization）與最適要素組合原則。

廠商在追求「既定產量下總成本極小」或「既定總成本下總產量極大」時，必須滿足每元邊際產量均等原則（Equi-marginal Principle），即花費在每一生產要素上最後一塊錢所帶來的邊際產量必須相等：

$$\frac{MP_L}{w} = \frac{MP_K}{r}$$

亦等價於技術替代率（$MRTS$）等於要素相對價格比（等產量線與等成本線相切）：

$$MRTS_{LK} = \frac{MP_L}{MP_K} = \frac{w}{r}$$

其中：

• $MP_L$ 為勞動邊際產量（Marginal Product of Labor）
• $MP_K$ 為資本邊際產量（Marginal Product of Capital）
• $w$ 為工資率（Wage Rate）
• $r$ 為資本租率（Rental Rate of Capital）

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解題方法

1. 整理題目已知條件：

   • 勞動邊際產量 $MP_L = 3$，工資率 $w =$$10
   • 資本邊際產量 $MP_K = 5$，資本租率 $r =$$21
   • （題目所提僱用 100 名勞工與 50 單位資本為干擾資訊，邊際決策僅需比較邊際量與要素價格）

2. 計算各要素之每元邊際產量（Bang for the buck）：

   • 勞動的每元邊際產量： $$\frac{MP_L}{w} = \frac{3}{10} = 0.3$$
   • 資本的每元邊際產量： $$\frac{MP_K}{r} = \frac{5}{21} \approx 0.238$$

3. 比較每元邊際產量並決定調整方向：

   • 由計算可得： $$\frac{MP_L}{w} > \frac{MP_K}{r} \quad (0.3 > 0.238)$$

本題考驗市場供需分析，特別是如何解釋同時出現的價格和交易量上升的現象。

核心觀念：
供需模型中，價格 (P) 和數量 (Q) 的同時上升，通常是由於需求曲線右移所致。供給曲線的移動則會影響價格和數量的相對變動方向。

• 需求曲線右移 (Increase in Demand)：表示在任何給定價格下，需求量增加。這會同時推升均衡價格和均衡數量。
• 供給曲線右移 (Increase in Supply)：表示在任何給定價格下，供給量增加。這會推升均衡數量，但會壓低均衡價格。
• 供給曲線左移 (Decrease in Supply)：表示在任何給定價格下，供給量減少。這會壓低均衡數量，但會推升均衡價格。
• 需求曲線左移 (Decrease in Demand)：表示在任何給定價格下，需求量減少。這會同時壓低均衡價格和均衡數量。

解題過程：
題目觀察到高爾夫球的「價格」和「交易量」都在上升。這表示市場正在朝著更高價格和更高數量的均衡點移動。根據供需模型，這最可能的原因是高爾夫球的需求曲線向右移動。

我們需要分析哪個選項會導致高爾夫球的需求增加：
A) continual improvements in the technology used to produce golf balls.
* 技術進步通常會降低生產成本，使供給曲線向右移動。供給增加會導致價格下降，數量增加。

核心觀念

1. 風險趨避（Risk Aversion）與效用函數凹性：
   • 若決策者的財富效用函數 $U(W)$ 滿足 $U'(W) > 0$（非飽和性，願多不願少）且 $U''(W) < 0$（邊際效用遞減，嚴格凹性），則稱該決策者為風險趨避者。
2. 期望效用理論（Expected Utility Theory）與詹森不等式（Jensen's Inequality）：
   • 面對風險性資產（樂透）$\tilde{W}$，其期望值為 $E[\tilde{W}]$。
   • 根據詹森不等式，對嚴格凹函數 $U(W)$ 而言，必有： $$E[U(\tilde{W})] < U(E[\tilde{W}])$$
   • 這表示風險趨避者面對「期望值相同」的確定報酬與不確定賭局時，必定嚴格偏好確定報酬（即排斥公平賭局）。
3. 單調性（Monotonicity / 嚴格遞增）：
   • 因 $U'(W) > 0$，若資產 $A$ 在所有情境下的報酬均不低於資產 $B$，且在某些情境下的報酬嚴格大於資產 $B$，則任何理性決策者（包含風險趨避者）皆會嚴格偏好資產 $A$。

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解題方法

設風險趨避者的財富效用函數為 $U(W)$，滿足 $U'(W) > 0$ 且 $U''(W) < 0$。

1. 比較「10% 機率獲得 $100（90% 機率獲得 $0）」與「確定獲得 $10」：

• 樂透 $L_1$ 的期望值為： $$E[L_1] = 0.1 \times 100 + 0.9 \times 0 = 10$$
• 樂透 $L_1$ 的期望效用為： $$E[U(L_1)] = 0.1 \cdot U(100) + 0.9 \cdot U(0)$$
• 確定獲得 $10 的效用為 $U(10) = U(E[L_1])$。
• 由 $U''(W) < 0$（嚴格凹性），根據詹森不等式： $$U(10) > E[U(L_1)]$$
• 因此，任何風險趨避者必定會選擇確定獲得 $10，而非承擔風險去拿 10% 機率的 $100。

2. 比較「50% 機率獲得 $4、50% 機率獲得 $1」與「確定獲得 $1」：

• 樂透 $L_2$ 的期望效用為： $$E[U(L_2)] = 0.5 \cdot U(4) + 0.5 \cdot U(1)$$
• 確定獲得 $1 的效用為 $U(1)$。
• 由於 $U'(W) > 0$，故 $U(4) > U(1)$，代入推導：

本題考驗完全競爭廠商在短期內的產量決策，特別是當價格介於平均變動成本和平均總成本之間時的損益狀況。

核心觀念：

1. 完全競爭市場 (Perfectly Competitive Market)：廠商是價格接受者 (Price Taker)，其邊際收益 (Marginal Revenue, MR) 等於市場價格 (P)。即 $MR = P$。
2. 利潤最大化條件：廠商在短期和長期都會選擇使邊際收益等於邊際成本 (Marginal Cost, MC) 的產量點，即 $MR = MC$。
3. 短期停產點 (Shutdown Point)：當市場價格低於平均變動成本 (Average Variable Cost, AVC) 時，廠商應該停產，因為每生產一單位都在虧損，且虧損額會隨著產量增加而增加（因為固定成本仍需支付）。
4. 短期繼續生產的條件：當市場價格高於平均變動成本 (AVC) 但低於平均總成本 (Average Total Cost, ATC) 時，廠商雖然虧損（負利潤），但由於價格足以覆蓋所有變動成本，並能部分彌補固定成本，所以繼續生產比停產（只損失固定成本）要好。
5. 損益狀況與成本曲線的關係：
   • 若 $P > ATC$，廠商賺取正利潤。
   • 若 $P = ATC$，廠商損益兩平（零經濟利潤）。
   • 若 $AVC < P < ATC$，廠商虧損（負利潤），但會繼續生產。
   • 若 $P < AVC$，廠商虧損，且會停產。

解題過程：
題目描述的情況是：廠商的邊際收益 (MR) 高於平均變動成本 (AVC)，但低於平均總成本 (ATC)。
由於是完全競爭廠商，我們知道 $MR = P$。
所以，我們有 $AVC < P < ATC$。

根據上述核心觀念，當 $AVC < P < ATC$ 時：

• 利潤狀況：
  • 經濟利潤 $\pi = TR - TC = (P \times Q) - (ATC \times Q) = (P - ATC) \times Q$。
  • 由於 $P < ATC$，所以 $(P - ATC)$ 是負值。因此，廠商正在虧損，即負利潤 (Negative Profit)。
• 生產決策：
  • 由於 $P > AVC$，廠商每生產一單位所獲得的收入 (P) 足以支付該單位的變動成本 (AVC)，並且還能剩下 $(P - AVC)$ 來彌補一部分固定成本。
  • 如果廠商停產，其損失就是全部的固定成本 ($FC = ATC \times Q - AVC \times Q$)。
  • 如果廠商繼續生產，其損失是 $(ATC - P) \times Q$，這部分損失小於全部固定成本。

本題考驗對「成本遞增產業」(Increasing-Cost Industry) 的定義和特徵的理解。

核心觀念：

1. 產業類型：
   • 成本遞增產業 (Increasing-Cost Industry)：當產業擴張（產量增加）時，生產要素（如勞動、原材料）的需求增加，這會推升生產要素的價格。更高的要素價格導致產業內所有廠商的平均總成本 (ATC) 上升。在供需圖上，產業的供給曲線是向上傾斜的。
   • 成本不變產業 (Constant-Cost Industry)：當產業擴張時，生產要素的價格保持不變。產業的供給曲線是水平的。
   • 成本遞減產業 (Decreasing-Cost Industry)：當產業擴張時，生產要素的價格下降。產業的供給曲線是向下傾斜的。
2. 經濟學術語：
   • 規模經濟 (Economies of Scale)：指當生產的規模擴大時，平均總成本下降。這與產業擴張導致的外部成本變化是不同的概念。規模經濟是企業內部因素。
   • 規模報酬 (Returns to Scale)：描述產量變動與投入變動的比例關係。
     • 規模報酬遞增 (Increasing Returns to Scale)：投入增加 10%，產出增加超過 10%。
     • 規模報酬不變 (Constant Returns to Scale)：投入增加 10%，產出增加 10%。

本題考驗對壟斷市場 (Monopoly) 特徵的理解，特別是利潤最大化條件和需求曲線。

核心觀念：

1. 壟斷者 (Monopolist)：是市場的唯一賣者，面臨整個市場的需求曲線。
2. 壟斷者的需求曲線：與整個市場的需求曲線相同，這意味著它是一條向下傾斜的曲線。
3. 利潤最大化條件：
   • 壟斷者和完全競爭廠商一樣，都遵循邊際收益等於邊際成本 (MR = MC) 的原則來決定產量。
   • 然而，由於壟斷者的需求曲線向下傾斜，其邊際收益曲線 (MR) 位於需求曲線 (D) 的下方。
   • 因此，在 MR = MC 的產量點，價格 (P) 會高於邊際成本 (MC)，即 $P > MC$。
4. 損益衡量：
   • 總利潤 (Total Profit) 是總收益 (Total Revenue, TR) 和總成本 (Total Cost, TC) 的差額。利潤最大化就是要最大化 $TR - TC$。
   • 最大化 $TR - TC$ 的點，就是使 $TR$ 和 $TC$ 之間差距最大的點，這與 $MR = MC$ 的產量點是相同的。

解題過程：
我們逐一分析每個選項：

A) The profit maximizing output is the one at which marginal revenue and marginal cost are equal.

核心觀念

本題考「效率工資」（efficiency wage）的定義與作用。

效率工資是指雇主支付的工資高於市場出清工資。雇主刻意提高工資，主要目的在於提升勞工生產力，例如：

• 降低勞工偷懶（shirking）的誘因；
• 提高被解雇時的機會成本；
• 吸引能力較佳的勞工；
• 降低離職率與招募訓練成本；
• 鼓勵勞工彼此監督、舉報怠工行為。

若市場出清工資為 $w^*$，效率工資通常表示為：

$$w_e>w^*$$

其中 $w_e$ 為效率工資，$w^*$ 為市場出清工資。

解題方法

判斷本題可分成兩步：

1. 先確認效率工資與市場出清工資的相對高低；
2. 再檢查選項所描述的支付目的是否符合效率工資理論。

在偷懶模型中，勞工若偷懶，可能獲得偷懶利益，但也可能因被發現而遭解雇。工資越高，失去工作的代價越大，因此勞工越有誘因認真工作。

效率工資也能使勞工更願意舉報其他偷懶者。若勞工因舉報而協助維持工作紀律，較高的工資可視為對其合作與監督行為的獎勵。

因此，符合效率工資定義且符合其作用的敘述，是「高於市場出清工資，藉此獎勵勞工舉報偷懶者」。

選項分析

A) lower than the market-clearing wage, to allow managers the resources to monitor shirking.

錯誤。效率工資是高於市場出清工資，而不是低於市場出清工資。支付較低工資會降低勞工失去工作的機會成本，反而可能增加偷懶誘因。

此外，管理者監督偷懶所需的資源，並不是效率工資低於市場工資的理由。

本題考驗進口關稅 (Import Tariffs) 對國內市場的影響，包括價格、消費者剩餘和生產者剩餘。

核心觀念：
進口關稅是對進口商品徵收的稅。在一個開放經濟體系中，當對一種商品徵收進口關稅時，其影響如下：

1. 價格 (Price)：

   • 關稅會增加進口商品的成本。
   • 在國內市場，進口商品與國產商品是替代品。進口商品價格上漲，會導致國內對進口品的消費減少，同時也會使國內生產的同類商品的價格相對更具競爭力，從而推升國內生產者的價格。
   • 因此，關稅通常會導致國內市場價格（無論是進口品在國內的售價，還是國內替代品的價格）上升。

2. 消費者剩餘 (Consumer Surplus, CS)：

   • 消費者剩餘是指消費者願意支付的最高價格與他們實際支付的價格之間的差額。
   • 當關稅導致國內價格上升時，消費者需要支付更高的價格來購買商品。這會減少他們原本可以獲得的剩餘。
   • 因此，關稅通常會導致消費者剩餘減少。

本題考驗消費者物價指數 (CPI) 和 GDP 平減指數 (GDP Deflator) 在衡量通貨膨脹時的區別與優勢。

核心觀念：

1. 消費者物價指數 (Consumer Price Index, CPI)：衡量一籃固定商品和服務的價格隨時間變化的指標。這籃商品和服務通常代表一般家庭的消費結構。
2. GDP 平減指數 (GDP Deflator)：衡量國內生產的所有最終商品和服務的價格水平。它包括了所有用於計算名目 GDP 的商品和服務。
3. 兩者區別：
   • 涵蓋範圍：CPI 關注的是「消費」籃子，GDP 平減指數關注的是「生產」籃子。
   • 進口品：CPI 包含進口消費品，GDP 平減指數則不包含（因為它們不是國內生產的）。
   • 資本財：GDP 平減指數包含國內生產的資本財（如機器設備），CPI 則不包含（除非是家庭購買的用於消費的耐用品）。
   • 權重變動：CPI 通常使用固定權重（例如，以某個基期年的消費結構為準），當價格變動時，權重不調整。GDP 平減指數的權重會隨著當期的生產結構而變動（稱為鏈結權重或可變權重）。
4. 衡量通貨膨脹的用途：
   • CPI 更適合衡量家庭購買力的變化，以及用於調整工資、退休金等與生活成本相關的指標。
   • GDP 平減指數更適合衡量整體經濟的價格水平變化。

解題過程：
題目問為什麼 CPI 比 GDP 平減指數更常用來衡量通貨膨脹。

本題考驗總體經濟學中的儲蓄恆等式，特別是針對封閉經濟體系，以及政府財政狀況與儲蓄的關係。

核心觀念：
在一個經濟體系中，總產出 (GDP) 可以用於消費 (C)、投資 (I) 或政府購買 (G)。
對於一個封閉經濟體系，GDP 的恆等式為：
$Y = C + I + G$

儲蓄恆等式 (Saving Identity)：
總儲蓄 (National Saving, $S_n$) 等於總產出減去消費和政府購買：
$S_n = Y - C - G$

我們也可以從資金市場的角度來理解：
對於封閉經濟體系：

• 私人儲蓄 (Private Saving, $S_p$)：是家庭部門可支配所得中未用於消費的部分。
  $S_p = Y - T - C$ (其中 T 是淨稅收，即稅收減去移轉支付)
• 政府儲蓄 (Government Saving, $S_g$)：是政府的財政盈餘或赤字。
  $S_g = T - G$
• 國民儲蓄 (National Saving, $S_n$)：是私人儲蓄加上政府儲蓄。
  $S_n = S_p + S_g = (Y - T - C) + (T - G) = Y - C - G$

政府的財政狀況：

• 政府預算赤字 (Budget Deficit) 出現時，意味著政府支出 (G) 大於其稅收收入 (T)，即 $G > T$。赤字的大小為 $G - T = \text{Deficit}$。
• 所以，政府儲蓄 $S_g = T - G = -\text{Deficit}$。

解題過程：
題目給予的資訊：

• 封閉經濟體系
• $Y =$$12 trillion (GDP)
• $C =$$7 trillion (Consumption)
• $T =$$3 trillion (Taxes net of transfers)
• Government Deficit $=$$1 trillion

核心觀念

本題考查勞動市場中的三個基本分類：

• 就業者（employed, $E$）：目前有工作者。
• 失業者（unemployed, $U$）：沒有工作、目前積極尋找工作，且可以工作者。
• 勞動力（labor force, $L$）：就業者與失業者的總和。

因此：

$$L=E+U$$

沒有工作且未尋找工作者，屬於非勞動力人口（not in the labor force），不列入失業人口。

解題方法

題目指出，有一大批原本「工作或尋找工作」的人，現在兩者都不再做：

• 原本有工作的人停止工作，且不再尋找工作：由就業者轉為非勞動力人口。
• 原本失業、正在尋找工作的人停止尋找工作：由失業者轉為非勞動力人口。

這些人都退出勞動力，因此：

$$\Delta E<0,\qquad \Delta U<0$$

由於勞動力為就業者與失業者之和：

$$L=E+U$$

所以勞動力也會下降：

$$\Delta L=\Delta E+\Delta U<0$$

故就業者、失業者與勞動力都減少；本題要求判斷的是失業者與勞動力，兩者皆下降。

選項分析

• A) the number of people unemployed rise but does not change the labor force.
  錯誤。這些人不再尋找工作後，不符合失業者定義，失業人口會下降，不會上升；

本題考驗最低工資 (Minimum Wage) 對勞動市場供需的影響，特別是當最低工資從高於均衡工資的水平下降時。

核心觀念：

1. 勞動市場供需：
   • 勞動需求 (Labor Demand)：由企業提出，表示在不同工資率下，企業願意僱傭的勞動數量。工資率上升，勞動需求量下降（負斜率）。
   • 勞動供給 (Labor Supply)：由勞動者提出，表示在不同工資率下，勞動者願意提供的勞動數量。工資率上升，勞動供給量上升（正斜率）。
2. 均衡工資 (Equilibrium Wage)：勞動需求量等於勞動供給量時的工資率。
3. 最低工資 (Minimum Wage)：政府設定的最高不得低於的工資水平。
   • 如果最低工資設定在低於均衡工資，則沒有約束力，市場會按照均衡工資運行。
   • 如果最低工資設定在高於均衡工資（稱為「有約束力的」或「binding」最低工資），則會導致勞動供給量大於勞動需求量，產生勞動市場的超額供給（即失業）。

解題過程：
題目情境：最低工資 ( $W_{min}$ ) 目前高於均衡工資 ( $W_e$ )。這意味著存在一個有約束力的最低工資。
此時，市場上：

• 勞動需求量 ($L_d$) 由 $W_{min}$ 決定，且 $L_d$ 會比在 $W_e$ 下的 $L_e$ 要低。
• 勞動供給量 ($L_s$) 由 $W_{min}$ 決定，且 $L_s$ 會比在 $W_e$ 下的 $L_e$ 要高。
• 因此，$L_s > L_d$，存在超額供給（失業）。

現在，題目問：如果最低工資下降，但仍然高於均衡工資（我們假設它下降後仍然高於 $W_e$，否則影響會不同，但一般題目假設它仍在有約束力的範圍內，或者即使下降到均衡點，對供需的影響也是明確的）。

核心觀念

本題考「公開市場操作」如何影響貨幣供給，以及銀行準備率如何影響貨幣乘數。

聯準會買進債券時，向民間支付的款項會增加銀行體系的準備金，進而擴張銀行可貸放的資金與存款。在簡化的存款創造模型中，貨幣乘數為：

$$m=\frac{1}{rr}$$

其中 $rr$ 為法定準備率。準備率愈低，貨幣乘數愈大。

解題方法

先判斷聯準會買賣債券對準備金的影響，再比較準備率大小對貨幣乘數的影響：

1. 聯準會買債券：聯準會付款，銀行體系準備金增加，貨幣供給增加。
2. 準備率愈低：銀行必須保留的準備金比例愈小，可用於放款的資金愈多，存款擴張效果愈大。
3. 因此，買進債券會增加貨幣供給，而且準備率愈小，增加幅度愈大。

選項分析

• A) buys bonds. The increase will be larger, the smaller is the reserve ratio.
  正確。聯準會買進債券會增加銀行準備金；準備率愈低，貨幣乘數愈大，因此貨幣供給增加幅度愈大。

核心觀念

本題考查貨幣數量說的交換方程式：

$$MV=PY$$

其中：

• $M$：貨幣供給量
• $V$：貨幣流通速度
• $P$：物價水準
• $Y$：實質 GDP
• $PY$：名目 GDP

依據貨幣數量說的假設，貨幣流通速度 $V$ 穩定，實質產出 $Y$ 由生產技術、勞動與資本等實質因素決定，因此貨幣供給變動時，主要影響物價水準 $P$。

解題方法

由交換方程式：

$$MV=PY$$

在 $V$ 與 $Y$ 不變的情況下，貨幣供給量 $M$ 增加 5%，為維持等式成立，物價水準 $P$ 也必須增加 5%。

由於名目 GDP 為：

$$\text{名目 GDP}=PY$$

其中 $Y$ 不變，而 $P$ 增加 5%，因此名目 GDP 也增加 5%。

換言之：

• 實質 GDP $Y$：不變
• 物價水準 $P$：增加 5%
• 名目 GDP $PY$：增加 5%

選項分析

A) both the price level and nominal GDP would rise by 5 percent.

物價水準因貨幣供給增加而上升 5%；名目 GDP 等於物價水準乘以實質 GDP，在實質 GDP 不變下也上升 5%。

因此 A 正確。

本題考驗總體經濟學中的國民儲蓄-投資恆等式，以及淨資本流出 (Net Capital Outflow) 和淨出口 (Net Exports) 的關係。

核心觀念：
對於一個開放經濟體系，國民儲蓄 (National Saving, $S_n$)、國內投資 (Domestic Investment, $I$)、淨資本流出 (Net Capital Outflow, NCO) 和淨出口 (Net Exports, NX) 之間存在以下關係：

1. 儲蓄-投資恆等式 (Saving-Investment Identity)：
   國民儲蓄等於國內投資加上淨資本流出：
   $S_n = I + NCO$

2. 國際收支恆等式 (Balance of Payments Identity)：
   在某些簡化模型下，淨資本流出等於淨出口：
   $NCO = NX$
   （嚴格來說，這是指經常帳差額等於資本帳差額的淨值，且忽略了統計誤差。在標準的總體經濟模型中，通常假設 $NCO = NX$。）

將這兩個恆等式結合起來：
$S_n = I + NX$

解題過程：
題目給予的資訊：

• 一個國家儲蓄更多 ($S_n$ 增加)。
• 國內投資保持不變 ($I$ 不變)。

我們使用儲蓄-投資恆等式：$S_n = I + NCO$。
將已知資訊代入：
$(S_n + \Delta S_n) = I + NCO'$
其中，$\Delta S_n > 0$ 代表儲蓄增加， $NCO'$ 是新的淨資本流出。
由於 $I$ 保持不變，為了維持等式平衡，淨資本流出 $NCO$ 必須增加。

本題考驗購買力平價理論 (Purchasing Power Parity, PPP) 的概念，特別是通貨膨脹對匯率的影響。

核心觀念：

1. 購買力平價理論 (PPP)：

   • 絕對購買力平價 (Absolute PPP)：一種商品在不同國家之間的價格，經過匯率調整後應該是相同的。例如，若一籃商品在美國賣 $100，在德國賣 €80，則美元兌歐元的匯率應為 $100/€80 = $1.25/€。
   • 相對購買力平價 (Relative PPP)：兩種貨幣之間的匯率變動，應該等於兩國之間通貨膨脹率的差異。
     $\% \Delta E = \pi_{domestic} - \pi_{foreign}$
     其中，$\Delta E$ 是匯率的變動（例如，美元兌外幣的價格），$\pi$ 是通貨膨脹率。
     如果 $E$ 表示一單位外幣能兌換多少美元（例如 $ / €），那麼：
     $\% \Delta E = \pi_{USD} - \pi_{Foreign}$
     如果 $E$ 表示一單位美元能兌換多少外幣（例如 € / $），那麼：
     $\% \Delta E = \pi_{Foreign} - \pi_{USD}$

2. 匯率變動方向：

   • 貶值 (Depreciate)：一種貨幣相對於另一種貨幣的購買力下降。例如，美元貶值表示需要更多的美元才能兌換相同數量的外幣。
   • 升值 (Appreciate)：一種貨幣相對於另一種貨幣的購買力上升。例如，美元升值表示只需要較少的美元就能兌換相同數量的外幣。

解題過程：
題目問「美國通貨膨脹導致美元如何變動」。
根據相對購買力平價理論，如果美國的通貨膨脹率 ($\pi_{USD}$) 高於某個外國的通貨膨脹率 ($\pi_{Foreign}$)，那麼美元相對於該國貨幣就會貶值。

讓我們應用相對購買力平價的公式：
假設 $E$ 是美元兌外幣的匯率，表示 1 單位外幣值多少美元（例如 $ / €）。
$\% \Delta E = \pi_{USD} - \pi_{Foreign}$

• 如果 $\pi_{USD} > \pi_{Foreign}$，則 $\% \Delta E > 0$。

本題考驗流動性偏好模型 (Liquidity Preference Model) 如何影響利率，以及利率變動如何通過 IS-LM 模型影響總需求。

核心觀念：

1. 流動性偏好模型 (Liquidity Preference Model)：由凱因斯提出，解釋貨幣市場的均衡。

   • 貨幣需求 (Money Demand, $M^d$)：人們持有貨幣的意願，取決於交易動機、預防動機和投機動機。主要與實質所得 (Y) 和利率 (i) 有關。當利率上升時，持有貨幣機會成本增加，貨幣需求量減少。
   • 貨幣供給 (Money Supply, $M^s$)：由中央銀行控制，是外生變數。
   • 貨幣市場均衡：$M^s = M^d$。此時決定的利率是均衡利率。

2. 中央銀行操作：

   • 減少貨幣供給 ($M^s$ 下降)：中央銀行通常通過賣出債券來實現。
   • 增加貨幣供給 ($M^s$ 上升)：中央銀行通常通過買入債券來實現。

3. IS-LM 模型：

   • IS 曲線：代表產品市場均衡，即投資 (I) 和儲蓄 (S) 相等。它顯示了利率 (i) 和產出 (Y) 之間的負相關關係。
   • LM 曲線：代表貨幣市場均衡，即貨幣需求 ($M^d$) 和貨幣供給 ($M^s$) 相等。它顯示了產出 (Y) 和利率 (i) 之間的正相關關係。
   • IS-LM 模型的均衡點：IS 和 LM 曲線的交點，決定了經濟的均衡利率和均衡產出水平。

解題過程：
題目問，當 Fed 減少貨幣供給時，會發生什麼。

步驟 1：分析貨幣市場（流動性偏好模型）

• Fed 減少貨幣供給 ($M^s$ 下降)。
• 在給定的貨幣需求曲線下（假設 Y 不變），貨幣供給的減少會導致貨幣市場的均衡利率上升。
  • 想像貨幣供需圖：貨幣供給曲線向左移動。為了使貨幣需求等於新的、較低的貨幣供給，利率必須上升。
• 因此，均衡利率會上升。

本題考驗短期菲利浦曲線 (Short-Run Phillips Curve, SRPC) 的斜率是如何形成的，特別是失業率與工資和物價變動之間的關係。

核心觀念：

1. 菲利浦曲線 (Phillips Curve)：描述失業率和通貨膨脹率（或工資增長率）之間呈負相關關係的曲線。
   • 傳統菲利浦曲線：認為失業率下降與通貨膨脹率上升相關（反之亦然）。
   • 短期菲利浦曲線 (SRPC)：在考慮了預期通貨膨脹後，短期內失業率和實際通貨膨脹率（或名目工資增長率）之間仍然存在這種負相關關係。
2. 勞動市場的供需：
   • 當經濟處於低失業率時，勞動市場緊張，勞動者議價能力增強，導致工資上漲。企業為了彌補更高的勞動成本，會提高產品價格，進而導致通貨膨脹。
   • 當經濟處於高失業率時，勞動市場供過於求，勞動者議價能力減弱，企業支付工資的壓力減小，甚至可能導致工資下降。同時，對產品的需求也較弱，企業難以提高價格。

解題過程：
題目問，當失業率高時，對價格和工資有什麼影響，這是短期菲利浦曲線斜率的基礎。

• 高失業率 (High Unemployment)：
  • 這意味著勞動市場上有大量的求職者，而企業提供的職位相對較少。
  • 在這種情況下，勞動者的議價能力會減弱。
  • 企業在招聘新員工或與現有員工談判工資時，面臨的壓力較小。

本題考驗進口關稅對國際收支，特別是外匯市場（Foreign-Currency Exchange Market）的影響，以及實質匯率 (Real Exchange Rate) 的變動。

核心觀念：

1. 進口關稅 (Tariff)：對進口商品徵收的稅。
2. 外匯市場 (Foreign-Currency Exchange Market)：國際間進行貨幣交換的市場。
   • 外匯供給 (Supply of Foreign Currency)：由外國人對本國商品和服務的需求所產生（即本國的出口）。
   • 外匯需求 (Demand for Foreign Currency)：由本國人對外國商品和服務的需求所產生（即本國的進口）。
3. 實質匯率 (Real Exchange Rate, RER)：兩種貨幣的相對價格，但考慮了兩國的物價水平。
   $RER = E \times \frac{P_{domestic}}{P_{foreign}}$
   其中 $E$ 是名目匯率 (Nominal Exchange Rate)，$P$ 是物價水平。
   實質匯率的變動影響國際貿易的相對價格。
4. 關稅對貿易的影響：
   • 提高進口關稅會增加進口商品的國內價格。
   • 這會減少對進口品的總需求。
   • 減少進口意味著本國對外匯的需求減少。
   • 同時，關稅可能引發貿易夥伴國的報復性關稅，或影響出口，但題目假設「at the original exchange rate」且只考慮直接影響。

解題過程：
假設美國提高對輪胎的進口關稅。

步驟 1：分析對進口和外匯市場的影響

• 提高輪胎進口關稅，意味著美國消費者購買進口輪胎的成本增加。
• 這會導致美國對進口輪胎的需求減少。
• 進口輪胎是美國人購買外國商品的一種方式，因此對進口輪胎的需求減少，意味著美國對外匯的需求也減少。
• 在外匯市場上，外匯的需求量減少。

核心觀念

本題考「可貸資金市場」與政府預算赤字對國民儲蓄的影響。

國民儲蓄由私人儲蓄與公共儲蓄組成：

$$S = S_{\text{private}} + S_{\text{public}}$$

公共儲蓄為 $T-G$，其中 $T$ 是稅收、$G$ 是政府支出。預算赤字擴大，代表 $G-T$ 增加，公共儲蓄下降，因此國民儲蓄減少。在可貸資金市場中，國民儲蓄是資金供給；供給減少會使均衡利率上升。

解題方法

先判斷赤字擴大對可貸資金供給的影響：政府儲蓄減少，使供給曲線在每一個利率水準下都向左移。

接著判斷利率上升對私人儲蓄的影響。在標準可貸資金模型中，較高利率提高儲蓄的報酬，因此私人儲蓄增加。這是沿私人儲蓄曲線移動；與赤字使國民儲蓄供給曲線左移，是兩個不同的效果。

選項分析

本題考驗國際收支中的資本流動，特別是外國直接投資 (Foreign Direct Investment, FDI) 對淨資本流出 (Net Capital Outflow, NCO) 的影響。

核心觀念：

1. 淨資本流出 (Net Capital Outflow, NCO)：

   • NCO 代表本國居民購買外國資產的總額，減去外國居民購買本國資產的總額。
   • NCO = (本國人購買外國資產) - (外國人購買本國資產)
   • 如果 NCO > 0，表示本國人購買的外國資產多於外國人購買的本國資產，資金淨流出。
   • 如果 NCO < 0，表示外國人購買的本國資產多於本國人購買的外國資產，資金淨流入。

2. 資產購買的類型：

   • 證券投資 (Portfolio Investment)：購買外國股票或債券，通常是為了獲得財務回報，而不涉及對外國企業的經營控制權。
   • 直接投資 (Direct Investment)：購買外國企業的資產，例如開設工廠、購買大量股份以獲得經營控制權。

3. 資本流動與 NCO 的關係：

   • 當外國人購買本國資產時，這會減少本國的淨資本流出（或增加淨資本流入）。
   • 當本國人購買外國資產時，這會增加本國的淨資本流出。

解題過程：
題目情境：一家日本汽車製造商（外國公司）在美國開設一家工廠（美國的資產）。

• 這意味著一家外國公司（日本）正在美國進行投資。
• 外國公司在美國開設工廠，這屬於外國直接投資 (FDI)，因為它涉及對美國實體資產（工廠）的購買和經營控制。
• 外國公司在美國的投資，就是外國人購買美國資產。