108 年 國立政治大學經濟學系碩士班《總體經濟學》

本題主要在測試考生對總體經濟學中總體經濟波動、經濟成長與貨幣政策信用的基本概念的理解。

(1) 景氣循環的事實 (Business Cycle Facts)：
景氣循環是指總體經濟活動（如 GDP、就業、投資等）的短期波動，這些波動並非隨機，而是呈現一定的規律性。景氣循環的事實，主要是指在觀察到的經濟數據中，幾個重要的總體經濟變數在景氣擴張與衰退期間的行為模式。

• 共同變動 (Comovement)：指的是在景氣循環的過程中，不同的總體經濟變數傾向於同步變動的現象。例如，在景氣擴張期，GDP、投資、消費、就業等通常會同時上升；而在景氣衰退期，則會同時下降。這種變數之間的同步性是景氣循環研究的重要特徵，說明經濟體系中存在著連結不同市場與活動的機制。

• 循環性 (Recurrence)：指的是景氣循環的擴張與衰退會週期性地發生，但其持續時間和幅度並不完全固定。經濟體不會永遠處於擴張或衰退，而是會在兩者之間擺動。雖然循環的長度和強度不盡相同，但其週期性發生的模式是景氣循環的另一項重要特徵。

(2) 研發 (R&D) 與技術創新對穩態值的影響：
此小題主要探討在一個包含技術進步的經濟成長模型（例如 Solow-Swan 模型加上外生技術進步，或 Endogenous Growth Model）中，R&D 和技術創新如何影響穩態時的資本勞動比、每人產出以及實質 GDP 成長率。

• 穩態資本勞動比 (Steady-state capital-labor ratio)：在標準的 Solow 模型中，穩態資本勞動比由儲蓄率、折舊率、人口成長率和外生技術進步率決定。若 R&D 和技術創新是內生化的，意即技術進步率不再是外生給定，而是由經濟體內的研發投入所決定，那麼：

  • 如果 R&D 投入的增加能提高技術進步率，且模型設定允許資本與勞動的結合，則在新的穩態下，每單位勞動的資本存量（資本勞動比）可能會上升，因為有更多、更好的技術來支持更大量的資本累積。
  • 在一些內生成長模型（如 Romer 模型），穩態資本勞動比可能不受 R&D 投入增加的直接影響，而是取決於其他參數。但若模型允許資本深化（capital deepening），則可能上升。

• 穩態每人產出 (Steady-state output per worker)：每人產出是資本勞動比的函數。如果穩態資本勞動比上升，則穩態每人產出通常也會上升。

• 穩態實質 GDP 成長率 (Steady-state real GDP growth rate)：

  • 在標準 Solow 模型中，穩態的人均 GDP 成長率是由外生技術進步率決定的，R&D 投入本身不影響穩態人均 GDP 成長率，但可能影響達穩態的速度。

此題考驗對國際貿易與國際資本移動基本模型的理解，特別是關稅對開放經濟體系中儲蓄、投資、經常帳及世界利率的影響。此題情境為「大開放經濟體」(large open economy) 且關稅是「暫時性」的，同時衝擊「本國與外國」。

情境分析：

• 大開放經濟體：意味著該國經濟規模龐大，其政策變動（如關稅）足以影響世界市場的利率。
• 暫時性關稅：表示關稅僅在短期內實施，預期未來會取消。這會影響人們對未來收入和消費的預期。
• 關稅同時衝擊本國與外國：這表示不僅本國對進口品課徵關稅，外國（或外國政府）也對本國的出口品課徵關稅。這是一種貿易戰的景象。

影響分析：

1. 本國的國民儲蓄 (National Saving, S)：
   國民儲蓄是總所得 (Y) 減去政府支出 (G) 和消費 (C) 的總和，即 $S = Y - C - G$。
   關稅通常會導致國內商品價格上漲（進口品變貴），從而降低購買力。若關稅是暫時性的，且影響到廣泛的進口品，消費者可能會預期未來價格回落，因此會試圖平滑其消費。然而，暫時性關稅通常會導致國內總體購買力下降，特別是若關稅影響到生產要素（如進口中間財）或消費品。
   更重要的是，關稅可能影響政府的財政狀況。如果政府將關稅收入計入財政收入，並且政府支出不變，那麼在短期內，政府儲蓄（T-G，其中 T 為稅收）可能會增加。然而，若關稅引發經濟活動下降，稅收（所得稅等）可能減少。
   綜合來看，暫時性關稅通常會導致總體購買力下降，尤其是在預期未來價格會回落時，人們可能會減少當期消費。但同時，關稅收入的增加（若政府將其視為稅收）可能增加政府儲蓄。
   不過，在一個大開放經濟體中，更關鍵的影響來自於對實質利率的預期。如果關稅導致國內生產受損，且預期未來會取消，人們可能會在短期內減少投資和消費。
   一般而言，暫時性關稅會導致國內總體購買力下降。若政府將關稅收入計入財政收入且政府支出不變，政府儲蓄可能增加。然而，對家庭而言，購買力下降可能導致消費減少。綜合來看，國民儲蓄 (S = Sprivate + Sgovernment) 的影響較為複雜，但若關稅導致未來預期所得下降，則當期私人儲蓄可能因預期而增加，而政府儲蓄可能因關稅收入而增加。

   然而，更直接的影響是來自於對未來預期的改變。 暫時性關稅通常會導致對未來收入和消費的預期發生改變。若關稅導致國內生產成本上升或貿易量下降，可能降低未來預期所得。
   在標準的跨期模型 (intertemporal model) 中，暫時性衝擊對儲蓄的影響取決於其對預期未來所得的影響。 若關稅暫時性地降低了生產能力或貿易便利性，可能導致未來預期所得下降，這會促使家庭減少當期消費以維持未來消費，從而增加私人儲蓄。同時，若政府將關稅收入計入財政，政府儲蓄可能增加。因此，國民儲蓄 (S) 傾向於增加。

此題考驗考生對財政政策，特別是減稅政策（針對資本所得）對總體經濟變數影響的分析能力。本題要求從成本、效益、對實質利率、實質產出、投資及資本存量的影響等角度進行討論。

核心觀念：
這題主要涉及到總體經濟學中關於稅收、儲蓄、投資、資本累積和經濟成長的理論。我們會從短期與長期兩個角度來分析。

一、政府應否減稅？（Should the government reduce taxes on capital?）
這是一個政策判斷問題，沒有絕對的「應」或「不應」。減稅的決策取決於其預期帶來的效益是否大於成本，以及政策目標為何。

• 支持減稅的理由：
  • 刺激投資與生產：降低資本所得稅（如企業所得稅、股利所得稅）可以提高投資的稅後報酬率，鼓勵企業和個人增加投資，進而擴大資本存量，提高生產能力。
  • 提高經濟成長率：長期來看，資本累積的增加有助於提高潛在產出，促進經濟成長。
  • 提升就業：投資增加可能帶動就業機會。
  • 增加國民福祉：若減稅能有效刺激經濟，提高整體產出和所得，則可能提升國民福祉。
• 反對減稅的理由/潛在成本：
  • 財政赤字惡化：減稅會減少政府的稅收收入。若政府支出不變，將導致財政赤字擴大，政府債務增加。
  • 擠出效應 (Crowding-out effect)：政府發行公債彌補赤字，可能推升實質利率，進而排擠私人投資。
  • 所得分配惡化：若減稅主要惠及高所得者或資本所有者，可能加劇所得分配不均。
  • 效率損失 (Deadweight loss)：稅收本身會扭曲經濟決策，減稅可能減輕部分扭曲，但也可能因赤字增加而產生新的效率損失（如未來因債務而增稅的預期）。

二、減稅政策的成本 (Costs of such a policy)

1. 財政成本：最直接的成本是政府稅收減少，導致財政赤字擴大和政府債務累積。這可能增加未來政府的利息負擔，或迫使未來政府在其他支出上進行削減，或未來增稅。
2. 擠出效應：為了彌補財政赤字，政府可能需要發行更多公債。這會增加對資金的需求，若貨幣政策不配合，可能推升實質利率。較高的實質利率會降低私人投資的意願，抵銷部分減稅刺激投資的效果。
3. 效率損失：雖然減稅可能降低現有的稅收扭曲，但若導致政府債務不斷攀升，未來可能面臨更高的稅收或更少的公共服務，這也會產生效率損失。
4. 所得分配影響：若減稅主要惠及資本所有者，可能會加劇財富和所得分配的不均。

三、減稅政策的效益 (Benefits of such a policy)

1. 刺激私人投資：降低資本所得稅（如企業所得稅）會提高投資的稅後預期報酬率，鼓勵企業進行更多的資本支出。
2. 擴大資本存量：長期而言，持續的投資增加會導致資本存量 (K) 的累積。
3. 提高生產力與潛在產出：資本存量的增加，以及可能伴隨的新技術採用，有助於提高勞動生產力，進而增加經濟的潛在產出 (Y*)。
4. 促進經濟成長：長期經濟成長率受到資本累積、技術進步和勞動供給增長的影響。減稅若能有效刺激投資和資本累積，將有助於提升長期經濟成長率。
5. 提升就業：投資增加和產出擴張通常會帶動就業的增加。
6. 短期總體需求刺激：若減稅惠及家庭（如增加兒童稅收抵免），可能直接增加家庭的可支配所得，刺激當期消費，從而短期內提振總體需求。

四、對總體經濟變數的影響
我們將使用一個標準的總體經濟模型（如 IS-LM-AS 或一個簡單的跨期模型）來分析。假設減稅是針對資本所得，且對政府債務有影響。

• 短期影響：
  • 實質利率 (r)：若減稅導致財政赤字擴大，政府需要發行公債，這會增加對資金的需求，進而推升實質利率（擠出效應）。同時，若減稅主要刺激消費，也會增加對資金的需求。然而，若減稅主要針對企業投資，且預期未來產出會大幅增加，則對利率的影響可能較複雜。

核心觀念

本題考查三條總體經濟模型曲線的聯立分析：

• 貨幣政策曲線：中央銀行依通膨率決定實質利率。
• IS 曲線：實質利率決定實質產出。
• 短期菲利普斯曲線：產出缺口影響通膨率。
• 犧牲率（sacrifice ratio）：為降低通膨率 $1$ 個百分點，所必須承受的產出損失。

以下依考題常見慣例，以「百分點」表示通膨率，因此 $\pi^e=2\%$ 記為 $2$。

解題方法

先將貨幣政策曲線代入 IS 曲線，得到由通膨率決定的總合需求關係，再與菲利普斯曲線聯立，即可求得短期均衡。

（1）短期均衡產出與通膨率

貨幣政策曲線為

$$r=1+2\pi$$

代入 IS 曲線：

$$Y=4-2r$$

得到

$$Y=4-2(1+2\pi)$$ $$Y=2-4\pi$$

這是由貨幣政策與 IS 曲線共同決定的總合需求關係。

菲利普斯曲線為

$$\pi=\pi^e+0.5(Y-\bar Y)$$

代入 $\pi^e=2$、$\bar Y=2$：

$$\pi=2+0.5(Y-2)$$ $$\pi=1+0.5Y$$

將 $Y=2-4\pi$ 代入：

$$\pi=1+0.5(2-4\pi)$$ $$\pi=2-2\pi$$ $$3\pi=2$$ $$\boxed{\pi=\frac{2}{3}\%=0.667\%}$$

再代回總合需求關係：

$$Y=2-4\left(\frac{2}{3}\right)$$ $$\boxed{Y=-\frac{2}{3}}$$

因此，短期均衡為

$$\boxed{Y^*=-\frac{2}{3},\qquad \pi^*=\frac{2}{3}\%}$$

此結果表示均衡產出低於充分就業產出 $\bar Y=2$，存在負的產出缺口。

若將通膨率以小數表示，則 $\pi^e=0.02$，均衡結果為 $\pi=0.00667$、$Y=1.9733$。兩種寫法的關鍵在於所有係數必須採用一致的單位；本題依百分點慣例計算。

（2）貨幣政策曲線的變化

新的貨幣政策曲線為

$$r=1.25+2\pi$$

在任何相同的通膨率 $\pi$ 下，新的實質利率均比原來高 $0.25$：

$$(1.25+2\pi)-(1+2\pi)=0.25$$

較高的實質利率會降低投資與消費，進而降低總合需求。因此，這代表中央銀行在相同通膨率下採取更高利率的政策。

$$\boxed{\text{自主性貨幣緊縮（autonomous tightening）}}$$