111 年 國立中正大學財務金融學系碩士班《經濟學》

核心觀念

本題考「絕對利益」（absolute advantage）與「比較利益」（comparative advantage）的區別。

• 絕對利益：一國生產某商品時，若使用較少的生產資源，或在相同資源下能生產較多數量，則該國對該商品具有絕對利益。
• 比較利益：一國生產某商品的機會成本低於另一國，則該國對該商品具有比較利益。
• 國際分工原則：國家應依據比較利益進行專業化生產與出口，而不是單純依據絕對利益。

解題方法

判斷各選項所描述的是「絕對利益」還是「比較利益」：

• 題幹使用 absolute advantage，應尋找「生產效率較高」或「使用資源較少」的敘述。
• 「機會成本較低」是比較利益的定義。
• 「專業化與出口」必須根據比較利益判斷，不能由絕對利益直接推論。

選項分析

(A) it can produce that good at a lower opportunity cost than its trading partner.

錯誤。

「以較低機會成本生產」描述的是比較利益，而非絕對利益。具有絕對利益的國家，不一定在該商品上具有較低的機會成本。

本題考驗對市場均衡價格與數量變動的判斷，特別是預期心理對當前市場的影響。

核心觀念：預期心理會影響當前的供給與需求。
當市場參與者預期未來價格上漲時：

1. 需求面 (Buyers)：買家會預期未來價格更高，因此今天購買房屋的誘因增加，希望在價格上漲前買入。這會導致當前對房屋的需求增加（需求曲線右移）。
2. 供給面 (Sellers)：賣家會預期未來價格更高，因此今天出售房屋的誘因減少，希望等到未來價格上漲時再出售。這會導致當前對房屋的供給減少（供給曲線左移）。

市場分析：

• 需求增加 (D 曲線右移)：這會導致均衡價格和均衡數量同時增加。
• 供給減少 (S 曲線左移)：這會導致均衡價格增加，而均衡數量減少。

本題考驗對技術進步、供給變動、需求彈性與總收益（Total Revenue, TR）之間關係的理解。

核心觀念：

1. 技術進步與供給曲線：農業技術進步通常會降低生產成本，使農民在每個價格水平下都願意生產更多商品，因此供給曲線會向右移動。
2. 總收益 (TR) 的計算：$TR = P \times Q$，其中 $P$ 是價格，$Q$ 是數量。
3. 價格彈性與總收益的關係：
   • 若需求是缺乏彈性 (inelastic)，價格下降會導致總收益增加。
   • 若需求是富有彈性 (elastic)，價格下降會導致總收益減少。
   • 若需求是單一彈性 (unit elastic)，價格下降對總收益沒有影響。

題目情境分析：

• 供給右移：技術進步導致供給曲線向右移動。在需求曲線不變的情況下，供給增加會使市場的均衡價格下降，而均衡數量增加。
• 對總收益的影響：由於價格下降，對總收益的影響取決於需求的價格彈性。

本題考驗對可交易污染權（Tradable Pollution Permits）機制原理的理解。

核心觀念：
可交易污染權是一種環境經濟學的政策工具，旨在透過市場機制來減少污染。其運作方式如下：

1. 總量管制：政府首先確定一個總體可接受的污染總量，並將其分割成許多「污染權」。
2. 分配污染權：政府將這些污染權分配給各個污染源（例如企業）。分配方式可以是拍賣或免費發放。
3. 市場交易：擁有污染權的企業，如果實際污染量低於其擁有的污染權數量，可以將多餘的污染權出售給需要更多污染權的企業。反之，如果企業的污染量超過其擁有的污染權，則必須購買額外的污染權。

機制分析：

• 設定污染總量 (Quantity)：這個機制的關鍵在於，政府首先設定了一個嚴格的總體污染上限。這意味著，市場上流通的污染權總量就代表了總的污染數量。因此，可交易污染權機制設定了污染的總量。
• 價格的決定 (Price)：污染權的價格是由市場供需決定的。擁有污染權的企業會根據其邊際減排成本和對污染權的需求來決定出售或購買的價格。

本題考驗企業（在此為雜貨店）的短期關閉決策，以及成本與收益的比較。

核心觀念：
企業在短期內是否應該繼續營業，取決於其營運所能產生的收益是否足以彌補其變動成本。這是因為固定成本（Fixed Costs, FC）是沉沒成本，無論是否營業都會產生。

決策規則：

• 如果總收益 (Total Revenue, TR) 大於總變動成本 (Total Variable Costs, TVC)，則企業應該繼續營業，因為這至少可以彌補變動成本，並為固定成本的回收做出貢獻。
• 如果總收益 (TR) 小於總變動成本 (TVC)，則企業應該關閉，因為繼續營業只會增加虧損（虧損金額為 $FC + (TVC - TR)$）。

題目情境分析：
雜貨店在夜間營業。我們需要判斷其是否應該關閉。

• 總收益 (TR)：夜間營業所能獲得的總收入。
• 總成本 (TC)：夜間營業所產生的總成本，包含固定成本（如租金、設備折舊等，即使不營業也需支付）和變動成本（如員工薪資、電力、損耗等，只有營業時才產生）。
• 總變動成本 (TVC)：夜間營業產生的變動成本。

決策點：

• 如果 $TR > TVC$，則繼續營業。
• 如果 $TR < TVC$，則關閉。

本題考驗對長期市場供給曲線形狀的理解，特別是在要素供給有限的情況下。

核心觀念：
長期市場供給曲線描述的是，當產業規模擴張或縮減時，商品價格與供給量之間的關係。供給曲線的斜率取決於產業的外部性與成本結構。

常見的長期供給曲線類型：

1. 固定成本產業 (Constant-cost industry)：產業擴張時，對生產要素的需求增加，但生產要素的價格（成本）保持不變。此時，長期供給曲線是水平的（perfectly elastic）。
2. 遞增成本產業 (Increasing-cost industry)：產業擴張時，對生產要素的需求增加，導致生產要素的價格上漲，進而使所有廠商的平均總成本（ATC）上升。此時，長期供給曲線是向上傾斜的（upward sloping）。
3. 遞減成本產業 (Decreasing-cost industry)：產業擴張時，對生產要素的需求增加，但由於規模經濟或其他外部性，生產要素的價格反而下降，使所有廠商的平均總成本（ATC）下降。此時，長期供給曲線是向下傾斜的（downward sloping）。

題目情境分析：
題目描述「an input necessary for production is in limited supply so that an expansion of the indus

本題考驗對短期與長期市場供給彈性的比較。

核心觀念：
供給彈性衡量的是，在其他條件不變的情況下，當價格變動 1% 時，供給量變動的百分比。

• 短期供給 (Short-run supply)：在短期內，廠商的生產規模是固定的。廠商可以透過調整變動投入（如勞動力）來改變產量，但無法改變固定投入（如廠房、設備）。因此，短期內供給的調整能力相對有限。
• 長期供給 (Long-run supply)：在長期內，廠商可以自由地調整所有投入，包括固定投入。更重要的是，在新廠商可以自由進入市場（或現有廠商退出市場）的情況下，產業的總產量可以有更大的調整空間。

彈性比較：
一般而言，在長期內，廠商和產業對價格變動的反應能力比短期更大。

1. 廠商層面：在長期，廠商可以擴建廠房、購買新設備，或進入新技術，使其產能更靈活地適應價格變化。
2. 產業層面：在長期，如果價格上漲，新廠商會被吸引進入市場，增加產業的總供給；

本題考驗對「壟斷性競爭 (Monopolistic Competition)」市場結構名稱中「競爭 (competition)」一詞的理解。

核心觀念：
壟斷性競爭市場結構具有以下特徵：

1. 許多賣家 (Many sellers)：市場上有大量的廠商，每個廠商的市場佔有率都很小。
2. 產品差異化 (Differentiated products)：每個廠商提供的產品在品質、設計、品牌、地點等方面與其他廠商的產品有所不同，但彼此之間是密切的替代品。
3. 自由進出 (Free entry and exit)：廠商可以自由進入或退出市場，沒有顯著的進入障礙。
4. 壟斷力量 (Monopoly power)：由於產品差異化，每個廠商面對的需求曲線是向右下方傾斜的，因此擁有一定的壟斷力量，可以設定高於邊際成本的價格。
5. 長期利潤為零 (Zero long-run economic profit)：由於自由進出，長期來看，經濟利潤會被競爭壓力壓縮至零，廠商的價格會等於平均總成本 (P = ATC)。

「競爭」這個詞在名稱中，主要是指與「完全競爭 (Perfect Competition)」市場結構的相似之處。

對照選項：
(A) Monopolistically competitive firms charge prices equal to the minimum of their average total cost just like competitive firms. (壟斷性競爭廠商的定價等於其平均總成本的最低點，如同競爭廠商)：這是完全競爭市場的長期均衡特徵 (P = min ATC)。

本題考驗對寡占 (Oligopoly) 市場結構中，廠商數量增加對市場結果的影響。

核心觀念：
寡占市場是指市場上只有少數幾家廠商，且廠商之間存在相互依存的關係。寡占廠商的決策會影響其他廠商，反之亦然。

寡占市場的行為與結果，很大程度上取決於廠商之間的協調程度。

• 若廠商選擇勾結 (Collusion)：他們會像一個壟斷者一樣行動，試圖限制產量、提高價格，以最大化整個集團的利潤。此時，價格會遠高於邊際成本 (P > MC)。
• 若廠商獨立行動 (Independent action)：他們會根據自己的利潤最大化原則進行決策，這通常會導致產量高於壟斷價格，低於完全競爭價格，且價格會更接近邊際成本。

題目情境分析：
「As the number of sellers in an oligopoly increases」：當寡占市場中的賣家數量增加時。
寡占市場的定義是「少數幾家」。當數量增加時，它仍然是寡占，但更接近完全競爭。

• 協調的難度增加：隨著廠商數量的增加，廠商之間達成並維持協定（勾結）的難度會增加。原因如下：
  • 溝通成本增加：與更多廠商溝通和協調價格或產量變得更複雜。
  • 監督與執行困難：要監控所有廠商是否遵守協定並懲罰違約者，變得更困難。

本題考驗勞動市場的供給變動對勞動價值（邊際產值）和工資的影響。

核心觀念：
在競爭性勞動市場中，勞動的均衡工資和就業量取決於勞動的供給與需求。

• 勞動需求 (Labor Demand)：勞動的需求曲線通常是向右下方傾斜的，因為廠商願意僱用更多勞工的條件是工資下降。勞動需求主要由勞動的邊際生產力決定，即勞動的邊際產值 (Value of the Marginal Product of Labor, VMPL)。$VMPL = P \times MPL$，其中 $P$ 是產品價格，$MPL$ 是勞動的邊際產量。
• 勞動供給 (Labor Supply)：勞動的供給曲線通常是向右上方傾斜的，表示工資越高，人們越願意提供勞動。

題目情境分析：
「An increase in the supply of labor」：勞動供給曲線向右移動。
當勞動供給增加時（供給曲線右移），在勞動需求曲線不變的情況下：

1. 均衡工資 (Wage)：均衡工資會下降。
2. 均衡就業量 (Employment)：均衡就業量（僱用的勞動數量）會增加。

接下來分析對勞動的邊際產值 (VMPL) 的影響：

• VMPL 的大小取決於產品價格 ($P$) 和勞動的邊際產量 ($MPL$)。
• 題目假設的是勞動供給的增加，這會導致僱用的勞動數量增加。
• 由於勞動的邊際產量 (MPL) 通常是遞減的（隨著僱用更多勞工，新增勞工的產出會減少），當僱用數量增加時，$MPL$ 會下降。

本題考驗利率變動對跨期消費決策（尤其儲蓄）的影響，以及所得效果與替代效果的權衡。

核心觀念：
個人在年輕時（工作期）和年老時（退休期）的消費決策，受到當前和未來所得、利率等因素的影響。利率是消費與儲蓄之間權衡的關鍵因素。

• 利率 (Interest Rate)：代表將現期消費延後到未來消費的「機會成本」，同時也代表將現期儲蓄轉化為未來消費的「回報」。
• 替代效果 (Substitution Effect)：當利率上升時，現期消費的機會成本（即放棄的未來消費回報）增加。這會促使人們減少現期消費，增加儲蓄，以獲取更高的未來回報。替代效果總是促使人們在利率上升時增加儲蓄。
• 所得效果 (Income Effect)：當利率上升時，對於淨儲蓄者（年輕時儲蓄、年老時消費）而言，他們未來的購買力（由於利息收入增加）會提高。這會使他們感覺更富有，進而可能增加現期和未來消費（如果兩者都是正常財）。對於淨借款者（年輕時借款、年老時還款）而言，利率上升會增加其未來還款的負擔，感覺更窮，可能減少消費。但題目假設的是「消費當年輕和年老都是正常財」，且通常我們分析的是儲蓄者的行為。對於儲蓄者，所得效果會促使人們在利率上升時，因為感覺更富有，而減少儲蓄，增加現期消費。

決策權衡：
利率上升對儲蓄的影響，取決於替代效果和所得效果的相對大小。

• 替代效果：促使儲蓄增加。
• 所得效果：促使儲蓄減少（對於淨儲蓄者）。

因此，利率上升對儲蓄的淨影響是不確定的，取決於哪種效果佔主導地位。

題目情境分析：

• 「consumption when young and when old are both normal goods」：表示當所得增加時，年輕時和年老時的消費都會增加。

本題考驗對名目工資、實質工資與預期通膨關係的理解。

核心觀念：

• 名目工資 (Nominal Wage, W)：勞動的實際支付金額。
• 實質工資 (Real Wage, w)：名目工資除以物價水平，代表勞動的購買力。$w = W/P$。
• 預期通膨 (Expected Inflation, $\pi^e$)：預期未來物價上漲的幅度。
• 實際通膨 (Actual Inflation, $\pi$)：實際發生的物價上漲幅度。

勞動合約中的工資調整：
當勞動合約約定工資上漲時，通常是基於對未來通膨的預期，以維持實質購買力。
名目工資的變動通常會反映預期通膨。如果預期通膨是 $\pi^e$，則名目工資 $W$ 可能會上漲，使得實質工資 $w$ 保持不變，即 $w_{new} \approx w_{old}$。

題目情境分析：

1. 預期：工人和企業預期到會有通膨，並據此同意提高名目工資。這個名目工資的提高，旨在補償預期的通膨，以維持實質工資不變。
   假設：工資合約約定，名目工資 $W_{new}$ 的增長率等於預期通膨 $\pi^e$。
   即：$W_{new} = W_{old} (1 + \pi^e)$。
   若原實質工資為 $w_{old} = W_{old}/P_{old}$。
   新的名目工資 $W_{new}$，若物價 $P_{old}$ 不變，則新的實質工資 $w_{new} = W_{new}/P_{old} = W_{old}(1+\pi^e)/P_{old} = w_{old}(1+\pi^e)$。
   如果預期通膨為 $\pi^e$，則新名目工資的增幅恰好能抵銷預期通膨，使得實質購買力（實質工資）維持不變。

2. 實際情況：實際通膨 $\pi$ 高於預期通膨 $\pi^e$ ($\pi > \pi^e$)。

3. 結果分析：

   • 企業支付的名目工資：根據合約，企業支付了 $W_{new}$。
   • 企業獲得的產品價格：由於實際通膨 $\pi > \pi^e$，市場物價 $P_{new}$ 上漲得比預期的快。如果企業的產品價格也隨之高於預期，那麼企業的收入會增加。
   • 勞動的實質購買力：

本題考驗對 GDP 核算中進出口與國內生產的處理方式。

核心觀念：
GDP（國內生產毛額）衡量的是一個國家在特定時期內，國內生產的所有最終商品和服務的市場價值。GDP 的計算公式通常為：
$GDP = C + I + G + (X - M)$
其中：

• $C$ = 消費 (Consumption)
• $I$ = 投資 (Investment)
• $G$ = 政府支出 (Government Purchases)
• $X$ = 出口 (Exports)
• $M$ = 進口 (Imports)
• $(X - M)$ = 淨出口 (Net Exports)

GDP 的關鍵在於「國內生產」。

題目情境分析：
「a purchase of a $40,000 Honda automobile that was produce entirely in Japan」：

• 購買者：台灣的某人或某企業。
• 商品：一輛 Honda 汽車。
• 生產地：日本（非台灣）。
• 金額：$40,000。

分析這筆交易對台灣 GDP 的影響：

1. 國內生產：這輛汽車是在日本生產的，不是在台灣生產的。因此，這筆交易本身不構成台灣的 GDP。

2. GDP 成分的影響：

   • 消費 (C)：台灣的購買者購買了這輛汽車，這屬於消費支出。所以，台灣的消費 $C$ 會增加 $40,000。
   • 投資 (I)：如果這輛車是用於商業用途（例如計程車、公司用車），則可能被計入投資。但通常家庭購買汽車視為消費。題目未明確說明用途，但即使計入投資，也代表了國內對資本品的購買。
   • 淨出口 (X-M)：由於這輛汽車是從日本進口的，它會增加台灣的進口額 $M$。進口會使淨出口 $(X-M)$ 減少。因此，淨出口會減少 $40,000。

3. GDP 的淨效應：

   • 如果這輛車被歸類為消費 ($C$)：GDP = $C \uparrow + I + G + (X - M \uparrow)$。
     $GDP = (+40,000) + 0 + 0 + (0 - 40,000) = 0$。

本題考驗對金融市場基本概念的理解。

核心觀念：

• 股票指數 (Stock Index)：是一種衡量股票市場或其一部分表現的指標，例如 S&P 500、道瓊工業平均指數。它不是一個目錄。
• 債券 (Bonds)：是借款人（發行人）向貸款人（投資者）借款的證明。債券通常支付固定的利息（票息），並在到期時償還本金。
• 債券利率 (Bond Yield/Interest Rate)：與債券價格成反比。利率越高，債券價格越低。
• 債券期限 (Bond Term/Maturity)：是指債券到期償還本金的年限。
• 市政債券 (Municipal Bonds)：由地方政府發行的債券，通常免徵聯邦所得稅，有時也免徵州稅。
• 公司債券 (Corporate Bonds)：由企業發行的債券。
• 共同基金 (Mutual Funds)：集合許多投資者的資金，由專業基金經理人進行多元化投資的基金。
• 風險 (Risk)：指投資回報的不確定性。

選項分析：
(A) A stock index is a directory used to locate information about selected stocks. (股票指數是查找股票資訊的目錄)：錯誤。股票指數是市場表現的衡量指標，而非資訊目錄。

本題考驗政府財政狀況變動（預算盈餘增加）對可貸資金市場（Loanable Funds Market）的影響。

核心觀念：
可貸資金市場是分析利率決定的模型，它包括：

• 可貸資金的供給方：主要是儲蓄者（家庭、外國購買者）和政府的預算盈餘（政府的收入大於支出，多餘的資金可供借貸）。
• 可貸資金的需求方：主要是借款者（家庭進行消費貸款、投資者進行資本投資、政府進行預算赤字融資）。
• 利率 (Real Interest Rate)：是可貸資金的價格，它平衡了供給與需求。

政府預算狀況與可貸資金市場的關係：

• 政府預算赤字 (Budget Deficit)：政府支出大於收入。政府需要借款來彌補赤字，這會增加對可貸資金的需求（需求曲線右移），推升實質利率。
• 政府預算盈餘 (Budget Surplus)：政府收入大於支出。政府多餘的資金可以作為可貸資金的供給者，或用於償還債務。
  • 若政府將盈餘用於償還債務，則減少了對可貸資金的需求。
  • 若政府將盈餘投入市場（例如存入銀行，或直接作為資金提供者），則增加了對可貸資金的供給。
    在標準模型中，政府預算盈餘的增加，意味著政府對市場資金的需求減少（如果原本有赤字）或供給增加（如果原本是盈餘）。通常，這被視為增加了市場上的資金供給。

題目情境分析：
「An increase in the government's budget surplus」：政府的預算盈餘增加。
這意味著政府的收入相對於其支出更多了。這筆額外的盈餘，可以被視為：

本題考驗投資組合（Portfolio）風險分散（Diversification）的原理，特別是增加股票數量的邊際效益。

核心觀念：
投資組合風險分散的原理是，將資金投資於多種相關性低的資產，可以降低投資組合的總體風險，而對預期報酬的影響相對較小。風險分散主要能消除非系統性風險 (Unsystematic Risk)，也稱為可分散風險 (Diversifiable Risk)，即與個別資產或特定行業相關的風險。而系統性風險 (Systematic Risk)，也稱為不可分散風險 (Non-diversifiable Risk) 或市場風險，是影響整個市場的風險，無法透過分散投資來消除。

風險與股票數量的關係：

• 當從持有很少的股票（例如 1 支）開始增加股票數量時，風險分散的效果最為顯著。每增加一支股票，都有可能降低組合的總體風險。
• 隨著股票數量的增加，每增加一支股票所能帶來的風險分散效益會逐漸遞減。
• 在持有一定數量的股票後（學術研究通常認為大約 20-30 支），再增加股票數量對降低非系統性風險的效果會變得非常微小，幾乎達到飽和。

題目情境分析：
我們需要判斷哪個選項能「最偉大地 (the greatest)」減少風險。這意味著我們尋找風險分散效益最大的階段。

• (A) Increasing the number of stocks from 1 to 10：這是從極少數股票增加到一個相對較多數量的階段。在這個階段，風險分散的效果非常顯著，因為你正在從幾乎沒有分散的狀態，進入到有一定程度分散的狀態。

本題考驗主動型基金（Actively Managed Fund）難以持續跑贏指數型基金（Index Fund）的原因。

核心觀念：

• 指數型基金 (Index Fund)：追蹤特定市場指數（如 S&P 500）的績效。它採用被動管理策略，購買指數中包含的所有或大部分證券，目標是複製指數的表現，因此交易頻率低，管理費用也相對較低。
• 主動型基金 (Actively Managed Fund)：由基金經理人積極管理，試圖透過選股、擇時等策略來跑贏市場指數。這通常涉及頻繁的交易、深入的研究分析，因此管理費用（如管理費、績效費）較高。
• 市場效率假說 (Efficient Market Hypothesis, EMH)：該理論認為，在效率市場中，證券價格已充分反映所有可獲得的資訊，因此很難持續地透過選股或擇時來獲得超額報酬。市場效率越高，主動型基金跑贏指數的可能性越低。

題目選項分析：
(A) stock markets tend to be inefficient. (股票市場傾向於無效率)：錯誤。實際上，許多研究和理論（如效率市場假說）認為，成熟的股票市場是相對有效率的。如果市場效率很高，主動型基金就更難跑贏指數。這個選項的敘述與題目所問的「難以跑贏」的原因是相反的。

本題考驗最低工資法 (Minimum Wage Law) 的經濟影響，特別是其對就業和失業的影響。

核心觀念：
在競爭性勞動市場中，工資由勞動的供需決定。最低工資法規定了僱主支付給勞工的最低名目工資。

影響分析：

• 最低工資高於均衡工資：如果法定最低工資設定在市場均衡工資之上，則會導致勞動供給量大於勞動需求量，從而產生勞動過剩，即失業。
  • 工人角度：一些工人（勞動供給者）將獲得比他們在沒有最低工資時更高的工資（這對他們是有利的），但另一些工人（勞動供給者）將失去工作（這對他們是不利的）。
  • 企業角度：企業（勞動需求者）僱用的勞工數量會減少，因為勞動成本上升，他們會傾向於僱用更少、但生產力更高的員工，或投資於自動化設備。
• 最低工資低於均衡工資或與均衡工資相等：此時，最低工資法對勞動市場的影響很小或沒有影響，因為市場工資已經高於或等於法定最低工資。

題目情境分析：
選項 (A) 提到「as long as it is set above the competitive equilibrium wage」。如果最低工資高於均衡工資，它確實會對就業產生影響，導致失業。

本題考驗貨幣政策工具（公開市場操作、準備金率、重貼現率）對貨幣供給的影響。

核心觀念：
貨幣供給（Money Supply, M）的變動受到中央銀行（在此為台灣的中央銀行）貨幣政策工具的影響。

主要貨幣政策工具及其影響：

1. 公開市場操作 (Open Market Operations)：

   • 買入政府債券 (Buy government bonds)：中央銀行向銀行體系注入資金，增加銀行體系的準備金，從而增加貨幣供給。
   • 賣出政府債券 (Sell government bonds)：中央銀行從銀行體系抽走資金，減少銀行體系的準備金，從而減少貨幣供給。

2. 準備金率 (Reserve Requirements)：

   • 降低準備金率 (Decrease reserve requirements)：銀行可以將更多存款貸放出去，擴大了貨幣乘數，增加貨幣供給。
   • 提高準備金率 (Increase reserve requirements)：銀行必須持有更多準備金，可貸放資金減少，縮小了貨幣乘數，減少貨幣供給。

3. 重貼現率 (Discount Rate)：

   • 降低重貼現率 (Decrease the discount rate)：銀行從中央銀行借款的成本降低，銀行可能更願意借款，增加準備金，從而可能增加貨幣供給。
   • 提高重貼現率 (Increase the discount rate)：銀行從中央銀行借款的成本提高，銀行可能減少借款，減少準備金，從而可能減少貨幣供給。

題目要求「consistently work to increase the money supply」，即尋找所有政策工具都指向增加貨幣供給的組合。

分析各選項：
(A) sell government bonds, decrease reserve requirements, decrease the discount rate

本題考驗貨幣中性 (Monetary Neutrality) 的概念。

核心觀念：
貨幣中性理論認為，貨幣數量的變動只會影響名目變數 (nominal variables)，而不會影響實質變數 (real variables)。

• 名目變數：以貨幣單位衡量的變數，例如名目工資、物價水平、名目 GDP。
• 實質變數：以實物單位衡量的變數，例如實質產出（GDP）、實質工資、就業量、利率（在某些模型中）。

貨幣中性的意義在於，貨幣數量的變動（例如中央銀行增加貨幣供給）不會長期影響經濟的實質面，例如生產的商品數量、就業水平等，而只會導致物價水平等名目變數的同比例變動。

這個理論在古典經濟學和貨幣學派的某些模型中被強調，尤其是在長期分析中。

題目情境分析：
「If money is neutral」：假設貨幣是中性的。

對照選項：
(A) an increase in the money supply does nothing. (貨幣供給增加什麼都不做)：錯誤。即使貨幣是中性的，貨幣供給的增加仍然會影響名目變數，例如物價水平。
(B) a change in the money supply only affects real variables such as real output. (貨幣供給的變動只影響實質變數，例如實質產出)：錯誤。這是貨幣非中性的說法。貨幣中性認為貨幣只影響名目變數。

本題考驗進口配額 (Quota) 對外匯市場（人民幣與美元）的影響。

核心觀念：

• 進口配額 (Import Quota)：進口國對進口商品數量設限。
• 外匯市場 (Foreign-currency Exchange Market)：不同貨幣之間的交換市場。
• 美元與人民幣匯率：由美元和人民幣的需求與供給決定。

影響分析：

1. 美國對中國服裝設限：美國實施進口配額，限制從中國進口服裝的數量。

2. 對中美貿易的影響：這將導致美國從中國進口的服裝數量減少。

3. 對外匯市場的影響（以中國視角）：

   • 美國對中國服裝的需求減少：意味著美國對中國商品的需求減少。
   • 中國對美國商品的需求：假設不變，或者受到其他因素影響。
   • 美元與人民幣的交換：
     • 美國出口商需要人民幣來購買中國的服裝。當美國進口服裝減少時，美國對人民幣的需求也隨之減少。
     • 中國出口商（服裝生產商）在收到美元後，需要將美元兌換成人民幣，用於國內生產和消費。當美國從中國進口減少時，中國企業獲得的美元減少。這意味著中國企業在將美元兌換成人民幣時，出售給外匯市場的美元供給量會減少。

4. 外匯市場（美元/人民幣）分析：

   • 美元的供給 (Supply of US dollars)：來自中國將美元兌換成人民幣的需求。由於中國從美國進口減少，出口獲得的美元減少，因此中國在市場上出售的美元減少。所以，美元的供給減少。
   • 美元的需求 (Demand for US dollars)：來自美國需要人民幣購買中國商品。

本題考驗中央銀行（Monetary Policy）在經濟衰退（由悲觀情緒導致支出減少）時應採取的穩定化政策。

核心觀念：
經濟衰退通常表現為總需求不足，導致產出下降、失業率上升。中央銀行（Monetary Authority）可以透過貨幣政策來穩定經濟。

• 緊縮性貨幣政策 (Contractionary Monetary Policy)：旨在減少貨幣供給，提高利率，以抑制過熱的經濟或通膨。
• 擴張性貨幣政策 (Expansionary Monetary Policy)：旨在增加貨幣供給，降低利率，以刺激經濟活動。

題目情境分析：
「a wave of investor and consumer pessimism causes a reduction in spending」：這描述了總需求下降的情況，可能導致經濟衰退。
「Central Bank chooses to engage in activist stabilization policy」：中央銀行需要採取行動來穩定經濟，通常是應對經濟衰退。

應對經濟衰退的政策：
應對總需求不足的衰退，需要採取擴張性政策來刺激總需求。

• 貨幣政策：中央銀行應實施擴張性貨幣政策。這包括：
  • 增加貨幣供給。
  • 降低利率（例如透過公開市場操作購買債券、降低準備金率、降低重貼現率）。

本題考驗政府支出乘數效應和擠出效應，以及其對總需求曲線的影響。

核心觀念：

• 政府支出乘數 (Government Spending Multiplier)：政府支出增加會透過連鎖反應，在經濟體系中產生比初始支出更大的總體產出（GDP）增長。乘數效應是基於邊際消費傾向 (MPC)。
  $Multiplier = \frac{1}{1 - MPC}$
  政府支出增加 $\Delta G$ 引起的總需求（或總產出）變化 $\Delta Y = Multiplier \times \Delta G$。
• 擠出效應 (Crowding-out Effect)：政府增加支出（尤其當其需要借款融資時）會導致對可貸資金的需求增加，推升利率。利率上升會抑制私人投資 (I) 和部分消費 (C)，從而部分抵銷政府支出增加對總需求的刺激作用。
  擠出效應的量取決於利率對私人投資和消費的敏感度。

題目情境分析：
「government increases its purchases by $16 billion」：$\Delta G = 16$億美元。 「multiplier effect exceeds the crowding-out effect」：這意味著政府支出增加的淨影響是擴張性的。 * 初始的$\Delta G$ 增加了總需求。
* 乘數效應進一步放大了這種增加。
* 擠出效應則抵銷了部分增加。
* 當乘數效應大於擠出效應時，淨效果是總需求的淨增加。

總需求 (Aggregate Demand, AD) 的變化：
總需求曲線的移動代表總需求量的變化。

• 政府支出增加 $\Delta G$ 本身直接增加了總需求。
• 乘數效應放大了這個初始的增加。
• 擠出效應則減少了總需求的淨增加量。

淨的總需求變化 $\Delta AD = (\Delta G \times Multiplier) - (\text{Crowding-out effect})$。
題目明確指出「multiplier effect exceeds the crowding-out effect」。
這裡的 "multiplier effect" 通常指的是由 $\Delta G$ 帶動的總產出/總需求的最大潛在增長（即 $\Delta G \times Multiplier$），而 "crowding-out effect" 是指由於利率上升而導致的私人部門支出減少量。
所以，淨的總需求變化 $\Delta Y_{net} = (\Delta G \times Multiplier) - (\text{Crowding-out effect})

本題考驗貨幣供給增加如何透過傳導機制影響總需求。

核心觀念：
貨幣供給增加（擴張性貨幣政策）的傳導機制通常如下：

1. 貨幣市場：中央銀行增加貨幣供給。
2. 利率下降：在貨幣需求不變的情況下，貨幣供給增加會導致均衡利率下降。
3. 投資與消費增加：利率下降降低了借貸成本，刺激了企業的投資支出 (I) 和家庭的耐用品消費支出 (C)。
4. 總需求增加：投資和消費的增加，直接導致總需求 (AD) 曲線向右移動。

傳導鏈條：
貨幣供給增加 (M↑) → 利率下降 (i↓) → 投資增加 (I↑) 和消費增加 (C↑) → 總需求增加 (AD↑)。

題目情境分析：
「an increase in the money supply」：貨幣供給增加。

對照選項：
(A) The money supply shifts right, prices rise, spending falls, and aggregate demand shifts left. (貨幣供給右移，物價上漲，支出下降，總需求左移)：錯誤。貨幣供給增加通常會導致物價上漲（長期），但短期內利率下降，刺激支出，總需求右移。

本題考驗持續性的擴張性貨幣政策對失業率、產出和通膨的長期影響，特別是與自然失業率的關係。

核心觀念：

• 自然失業率 (Natural Rate of Unemployment)：在沒有額外貨幣或財政政策干預下，經濟體系能夠維持的最低失業率。它是由結構性因素和摩擦性失業決定的，與總需求變動無關。
• 擴張性貨幣政策 (Expansionary Monetary Policy)：增加貨幣供給，降低利率，刺激總需求。
• 菲利浦曲線 (Phillips Curve)：描述失業率與通貨膨脹率之間短期權衡關係的曲線。
  • 短期菲利浦曲線 (Short-run Phillips Curve,SRPC)：失業率與通膨率呈現負相關。當總需求增加，失業率下降，通膨率上升。
  • 長期菲利浦曲線 (Long-run Phillips Curve, LRPC)：垂直線，位於自然失業率處。它表明長期來看，失業率與通膨率之間沒有權衡關係。試圖將失業率維持在自然失業率以下，只會導致通膨率持續上升。

題目情境分析：
「Central Bank were to continuously use expansionary monetary policy」：持續實施擴張性貨幣政策。
「in an attempt to hold unemployment below the natural rate」：試圖將失業率維持在自然失業率之下。

長期結果：

1. 短期影響：在短期內，擴張性貨幣政策會增加總需求，導致失業率下降（暫時低於自然失業率），產出增加，同時推升物價，導致通膨率上升。
2. 長期影響：

本題要求繪製在沒有政府支持計畫下，消費者剩餘（Consumer Surplus, CS）與生產者剩餘（Producer Surplus, PS）的圖形。

核心觀念：

• 消費者剩餘 (CS)：消費者願意支付的最高價格與他們實際支付的價格之間的差額。在圖形上，它是需求曲線下方、價格線（或市場均衡價格線）上方所形成的三角形區域。
• 生產者剩餘 (PS)：生產者願意接受的最低價格（即邊際成本）與他們實際獲得的價格之間的差額。在圖形上，它是價格線（或市場均衡價格線）下方、供給曲線上方所形成的三角形區域。
• 市場均衡 (Market Equilibrium)：供給曲線與需求曲線的交點，決定了市場均衡價格 ($P_e$) 和均衡數量 ($Q_e$)。

繪製步驟：

1. 繪製座標軸：橫軸代表數量 (Quantity, Q)，縱軸代表價格 (Price, P)。
2. 繪製需求曲線 (Demand Curve, D)：一條向右下方傾斜的曲線。
3. 繪製供給曲線 (Supply Curve, S)：一條向右上方傾斜的曲線。
4. 標示市場均衡點：需求曲線與供給曲線的交點，標示為 $E$。
5. 標示均衡價格與數量：從均衡點 $E$ 向縱軸做垂線，標示為 $P_e$；向橫軸做垂線，標示為 $Q_e$。
6. 標示消費者剩餘 (CS)：
   • 這是需求曲線下方、價格線 $P_e$ 上方、從數量 0 到 $Q_e$ 的區域。

本題要求討論兩種政府價格支持政策的效率問題，並比較哪種效率較高（即較不低效）。

核心觀念：

• 政府介入農業市場的目標：通常是為了提高農民收入和穩定農產品價格，以提供農民收入支持。
• 效率 (Efficiency)：在經濟學中，效率通常指資源配置的有效性，即在不損害任何人福祉的情況下，無法使任何人受益。在市場經濟中，自由市場均衡通常被認為是（在理想情況下）最有效率的。政府干預往往會導致效率損失，即「無謂損失」(Deadweight Loss, DWL)。
• 無謂損失 (DWL)：由於市場未能達到最優（例如，由於價格管制、稅收、補貼等），導致的總剩餘（消費者剩餘+生產者剩餘）的損失。

政策分析：
政策一：價格下限 (Price Floor) 與政府購買過剩農產品

1. 機制：政府設定一個高於均衡價格的最低價格（價格下限 $P_{floor}$）。為了維持此價格，政府必須購買市場上出現的過剩農產品（供給量 $Q_s$ 減去需求量 $Q_d$）。
2. 市場結果：
   • 價格被推高至 $P_{floor}$。
   • 消費者購買的數量減少至 $Q_d$（低於均衡數量 $Q_e$）。
   • 農民生產的數量增加至 $Q_s$（高於均衡數量 $Q_e$）。
   • 出現過剩數量 $Q_s - Q_d$，由政府購買。
3. 效率損失：
   • 消費者剩餘損失：消費者因價格上漲和數量減少而損失。
   • 生產者剩餘增加：農民因價格上漲和生產增加而獲益。
   • 無謂損失 (DWL)：
     • 由於生產了 $Q_s$ 而非 $Q_e$，其中一部分生產（從 $Q_e$ 到 $Q_s$）的邊際成本高於消費者願意支付的價格，這部分產量是不經濟的。
     • 由於消費量減少到 $Q_d$，錯失了消費者從 $Q_d$ 到 $Q_e$ 這些單位中獲得的剩餘。
     • 總的 DWL 包括了由於生產過剩和消費不足而產生的無謂損失。
   • 政府成本：政府需要花費巨額資金購買過剩農產品，這筆資金可能來自稅收，這些稅收本身也可能產生效率損失。

政策二：目標價格 (Target Price) 與價格差額補貼

1. 機制：政府設定一個目標價格 $P_{target}$（與政策一的 $P_{floor}$ 相同）。農民將其產品在市場上以市場價格 $P_{market}$ 出售。如果 $P_{market} < P_{target}$，政府會向農民支付差額補貼：$Subsidy = (P_{target} - P_{market}) \times Q_{sold}$。
2. 市場結果：
   • 農民生產多少？由於農民能夠以目標價格（或至少是市場價格加上補貼）獲得收入，他們有誘因去生產。但關鍵在於，市場價格 $P_{market}$ 是由市場供需決定的。
   • 如果政策二的意圖是讓農民獲得 $P_{target}$ 的價格，那麼市場價格 $P_{market}$ 必須被推高。但題目描述的是「給予差額」，並沒有明確說明市場價格如何被推高到 $P_{target}$。
   • 標準的目標價格計畫 (Target Price Program) 通常會與生產限制（配額）或價格下限結合，以確保市場價格不會太低。但如果僅僅是「給予差額補貼」，而市場價格由自由供需決定，那麼：
     • 市場價格 $P_{market}$ 會是均衡價格 $P_e$（或接近 $P_e$，如果供給曲線向上傾斜）。
     • 農民獲得的總收入 = $P_{market} \times Q_{sold} + (P_{target} - P_{market}) \times Q_{sold} = P_{target} \times Q_{sold}$。
     • 如果 $P_{target}$ 設定得很高，農民會有誘因大量生產。

本題要求分析在長期均衡狀態下，由於疫情封鎖對製造業產生負面衝擊，對總體經濟（物價與產出）在短期和長期的影響。

核心觀念：

• 長期均衡 (Long-run equilibrium)：經濟體處於總體需求 (AD) 和長期總供給 (LRAS) 的交點，此時的產出水平為潛在產出 (Potential Output, $Y_p$)，失業率處於自然失業率水平。
• 總體需求 (AD)：經濟體對商品和服務的總需求。
• 總體供給 (AS)：
  • 短期總供給 (Short-run Aggregate Supply, SRAS)：描述在物價預期不變的情況下，總產出與物價水平之間的關係。SRAS 曲線向右上方傾斜。
  • 長期總供給 (Long-run Aggregate Supply, LRAS)：描述在所有價格和預期都已調整的情況下，經濟體能夠生產的潛在產出水平。LRAS 曲線是垂直的，位於潛在產出水平 $Y_p$。
• 衝擊 (Shock)：對經濟體系產生影響的突發事件。這裡的衝擊是「對製造業的負面影響」，屬於供給面的衝擊。

情境分析 (i)：疫情封鎖對製造業產生負面衝擊。
這意味著生產成本上升，或生產能力下降。例如，工廠停工、供應鏈中斷、勞動力短缺等。這會導致企業在任何給定物價水平下願意提供的商品和服務總量減少。

影響分析：

1. 短期影響 (Short Run)：

   • 供給衝擊：負面衝擊會導致短期總供給曲線 (SRAS) 向左移動。
   • AD-SRAS 模型：初始狀態是 AD、SRAS 和 LRAS 曲線相交於一點，代表長期均衡。當 SRAS 向左移動時，新的短期均衡點會出現在原 AD 曲線與新的、向左移動的 SRAS 曲線的交點上。
   • 結果：
     • 物價水平 (Price Level)：上升（由 $P_1$ 到 $P_2$）。
     • 產出水平 (Output Level)：下降（由 $Y_p$ 到 $Y_{SR}$）。
     • 失業率：由於產出下降，失業率會上升，高於自然失業率。

2. 長期影響 (Long Run)：

   • 調整過程：在短期均衡點，產出低於潛在產出，失業率高於自然失業率。這會對勞動力市場和物價預期產生壓力。
   • 物價預期調整：工人會發現由於物價上漲和失業率上升，其實質工資可能下降。他們會預期未來物價繼續上漲，或要求更高的名目工資來彌補。
   • SRAS 曲線移動：物價預期的調整會使短期總供給曲線 (SRAS) 繼續向左移動，或者，如果政府或中央銀行採取政策干預，則可能影響 AD。但這裡假設是市場自行調整。
   • 回到長期均衡：如果沒有進一步的干預，經濟體會朝著新的長期均衡調整。然而，如果衝擊是永久性的（例如，部分製造業設施永久關閉），那麼潛在產出水平本身可能下降。但通常假設衝擊是暫時性的，或者經濟會尋找新的平衡。
   • 如果 LRAS 不變：經濟體會朝著 LRAS 曲線移動。但由於 SRAS 左移導致產出下降，人們的預期會調整，推動 SRAS 進一步左移，直到達到新的長期均衡。

本題要求分析在長期均衡狀態下，由於疫情結束公共醫療支出減少，對總體經濟（物價與產出）在短期和長期的影響。

核心觀念：

• 長期均衡 (Long-run equilibrium)：經濟體處於總體需求 (AD) 和長期總供給 (LRAS) 的交點，產出為潛在產出 $Y_p$。
• 總體需求 (AD)：由消費 (C)、投資 (I)、政府支出 (G) 和淨出口 (NX) 組成。
• 總體供給 (AS)：SRAS 和 LRAS。

情境分析 (ii)：疫情結束，公共醫療支出減少。
公共醫療支出是政府支出 (G) 的一部分。政府支出是總需求 (AD) 的組成部分。

• 衝擊：公共醫療支出減少，意味著政府支出 (G) 減少。
• 對 AD 的影響：政府支出減少會直接導致總需求 (AD) 曲線向左移動。

影響分析：

1. 短期影響 (Short Run)：

   • AD 曲線左移：由於政府支出減少，AD 曲線向左移動。
   • AD-SRAS 模型：初始狀態是 AD、SRAS 和 LRAS 曲線相交於長期均衡點 $(P_1, Y_p)$。當 AD 向左移動時，新的短期均衡點會出現在新的 AD 曲線與原 SRAS 曲線的交點上。
   • 結果：
     • 物價水平 (Price Level)：下降（由 $P_1$ 到 $P_2$）。
     • 產出水平 (Output Level)：下降（由 $Y_p$ 到 $Y_{SR}$）。
     • 失業率：由於產出下降，失業率會上升，高於自然失業率。

2. 長期影響 (Long Run)：

   • 調整過程：在短期均衡點，產出低於潛在產出 $Y_p$，失業率高於自然失業率。這會對勞動力市場和物價預期產生壓力。
   • 物價預期調整：面對較低的物價和較高的失業率，工資增長預期會減弱，甚至可能下降。