114 年 國立臺北大學企業管理學系碩士班甲組《經濟學》

此題考驗對短期生產決策規則的理解，特別是關閉點（shutdown point）的判斷。

一個廠商在短期內的生產決策，取決於價格（或邊際收益）與平均變動成本（AVC）的比較。

1. 若價格（P）大於平均變動成本（AVC），廠商應繼續生產。
2. 若價格（P）小於平均變動成本（AVC），廠商應立即停止生產，因為繼續生產會導致比停止生產更大的損失。
3. 若價格（P）等於平均變動成本（AVC），廠商處於關閉點，繼續生產或停止生產造成的損失相同。

此外，廠商的利潤最大化原則是邊際收益（MR）等於邊際成本（MC）。

題目給的資訊：

• 每日產量 Q = 500 杯
• 邊際收益 MR = NT$60
• 邊際成本 MC = NT$45
• 平均變動成本 AVC = NT

此題考驗對「帳面利潤」（Business Profit）與「經濟利潤」（Economic Profit）的區別。

1. 帳面利潤 (Business Profit)：等於總收益減去總顯性成本（Explicit Costs）。

   • 總收益 (Total Revenue, TR) = $12,000
   • 總顯性成本 (Total Explicit Costs) = $5,000 (軟體訂閱、水電、助理薪資)
   • 帳面利潤 = TR - 顯性成本 = $12,000 -$5,000 = $7,000

2. 經濟利潤 (Economic Profit)：等於總收益減去總顯性成本與總隱性成本（Implicit Costs）之和。隱性成本是指生產要素的機會成本。

   • 隱性成本在此題中主要來自於設計師放棄在設計機構工作的機會。
   • 她本可以從設計機構獲得的收入 = $8,000
   • 她在家工作的顯性成本中，並未包含「無家租」。若她在家工作，她可能需要支付租金，但在此題假設她在家工作無需支付額外租金，這點是需要釐清的。然而，題目強調「她可以為一家設計公司工作並獲得 8,000 美元」。這

此題考驗對價格彈性與收益變動關係的理解。

核心觀念：

• 需求價格彈性 (Price Elasticity of Demand, $E_d$)：衡量價格變動百分比對需求量變動百分比的反應程度。
• $|E_d| > 1$ (富有彈性)：價格上升，需求量大幅下降，總收益下降。價格下降，需求量大幅上升，總收益上升。
• $|E_d| < 1$ (缺乏彈性)：價格上升，需求量小幅下降，總收益上升。價格下降，需求量小幅上升，總收益下降。
• $|E_d| = 1$ (單一彈性)：價格變動百分比與需求量變動百分比相同，總收益不變。

題目資訊：

1. Netflix 計劃進一步提高訂閱價格。
2. 儘管先前已漲價，Netflix 仍報告了更高的收益 (higher revenue) 和用戶增長 (subscriber growth)。

此題考驗對市場結構與廠商競爭優勢的理解，特別是在科技產業中的應用。

題目列出了 CUDA 平台的諸多特點，這些特點共同指向了其在人工智能（AI）領域的強大地位。我們需要從微觀經濟學的角度分析其市場主導地位的原因。

分析各選項：
(A) Energy efficiency in its AI applications (AI 應用中的能源效率)：雖然能源效率可能是 CUDA 的一個優點，但它更像是產品的性能特徵，而非直接導致市場「主導地位」的根本原因。市場主導地位通常與進入壁壘、網路效應、規模經濟等更宏觀的結構性因素有關。

(B) Consumer lock-in effects (消費者鎖定效應)：這是一個非常關鍵的因素。CUDA 平台擁有超過 300 萬開發者，並被廣泛應用於頂級 AI 框架和應用中。這意味著，一旦開發者和企業選擇了 CUDA 平台，他們已經投入了大量的時間、資源和精力去學習、開發和優化基於 CUDA 的應用。遷移到其他平台（如 AMD 的 ROCm 或開源解決方案）的成本（包括重新學習、重寫代碼、測試和部署）可能非常高。這種「鎖定」效應使得用戶難以離開，從而鞏固了 NVIDIA 的市場地位。這也與網路效應（Network Effects）相關，更多開發者的參與使得平台更有價值，進一步吸引更多開發者。

此題考驗對需求函數中各種價格彈性與交叉彈性、所得彈性的理解，並判斷哪些陳述是錯誤的。

首先，我們需要將需求函數整理成以需求量 Q 為因變數的形式，這樣更容易看出各變數的影響。
原始函數：$P = 100 - Q + 0.4P_c + 0.2I$
移項得到：$Q = 100 + 0.4P_c + 0.2I - P$

現在我們分析每個變數對 Q 的影響：

• P (自己的價格)：當 P 上升 1 單位時，Q 下降 1 單位。這是需求法則，表示需求曲線向下傾斜。
• $P_c$ (咖啡的價格)：當 $P_c$ 上升 1 單位時，Q 上升 0.4 單位。這表示咖啡價格與珍珠奶茶需求量呈正相關。
• I (平均家庭所得)：當 I 上升 1 單位時，Q 上升 0.2 單位。這表示家庭所得與珍珠奶茶需求量呈正相關。

接著，我們逐一檢驗選項：

(A) Coffee is a complement for bubble tea in this market. (咖啡是珍珠奶茶的互補品)
互補品的定義是：當一種商品價格上漲時，另一種商品的需求量會下降。反之，一種商品價格下跌，另一種商品需求量上升。
我們看咖啡價格 ($P_c$) 對珍珠奶茶需求量 (Q) 的影響。函數顯示 $\frac{\partial Q}{\partial P_c} = 0.4 > 0$。這表示咖啡價格上升，珍珠奶茶的需求量反而增加。這種關係是替代品的特徵，而不是互補品。

此題考驗對資訊不對稱（Information Asymmetry）和信號理論（Signaling Theory）的理解，特別是在創業投資領域。

在創業投資中，投資者（如創投公司）面臨著與創業者之間的信息不對稱問題。創業者比投資者更了解自己項目的真實成功機率和潛在價值。創業公司為了吸引投資，需要向潛在投資者傳達其「優越品質」（superior quality），即其高成功機率（70% vs. 產業平均 30%）的信號。

分析各選項如何傳達「優越品質」的信號：

(A) Extensive marketing campaigns (廣泛的市場行銷活動)：大規模的市場行銷活動確實可以提高品牌知名度，但它本身並不能直接證明項目的「優越品質」。一個低成功率的項目也可以投入大量資金進行行銷。雖然行銷可以吸引關注，但對於證明「真實品質」的信號強度相對較弱，且成本較高。

(B) Maximum initial funding raise (最大化初始融資額)：創業者試圖融資越多，可能顯示他們對項目前景非常樂觀，或者有較大的資金需求。然而，這本身並不能直接證明「優越品質」。創業者可能只是野心勃勃，或者高估了項目的價值。實際上，過度追求高額融資有時反而會引起投資者的警惕，擔心估值過高或創始人過於追求財務回報而非項目成功。

此題考驗對「確定性等價物」（Certainty Equivalent, CE）、「預期貨幣價值」（Expected Monetary Value, EMV）以及風險態度的理解。

核心概念：

• 預期貨幣價值 (EMV)：一個賭局或隨機變數的平均結果。計算方法是將每一種可能結果的價值乘以其發生的機率，然後加總。
• 確定性等價物 (CE)：一個風險厭惡者願意放棄一個隨機賭局，而接受的一個確定的金額。這個金額的效用等於該賭局的預期效用。
• 風險態度 (Risk Attitude)：
  • 風險中性 (Risk-neutral)：對風險無偏好，確定性等價物等於預期貨幣價值 (CE = EMV)。效用函數是線性的，如 $U(W) = aW + b$。
  • 風險厭惡 (Risk-averse)：不喜歡風險，確定性等價物小於預期貨幣價值 (CE < EMV)。效用函數是凹函數，如 $U(W) = \sqrt{W}$ 或 $U(W) = \ln(W)$。
  • 風險尋求 (Risk-seeking)：喜歡風險，確定性等價物大於預期貨幣價值 (CE > EMV)。

此題考驗對壟斷廠商邊際收益（Marginal Revenue, MR）的計算。

壟斷廠商面對的是向下傾斜的需求曲線。其邊際收益函數與需求曲線的關係如下：
如果需求曲線的方程是 $P = a - bQ$，那麼邊際收益函數的方程是 $MR = a - 2bQ$。

在本題中，需求曲線的方程是 $P = 40 - 3Q$。
因此，對應的邊際收益函數是：
$MR = 40 - 2 \times (3Q)$
$MR = 40 - 6Q$

此題考驗對賽局理論（Game Theory）中「納許均衡」（Nash Equilibrium）的理解。

首先，我們將題目的資訊整理成一個支付矩陣（Payoff Matrix），假設兩家公司分別是公司 A 和公司 B。
支付矩陣的格式為 (公司 A 的收益, 公司 B 的收益)。

	公司 B: High Price	公司 B: Low Price
公司 A: High Price	(500, 500)	(200, 800)
公司 A: Low Price	(800, 200)	(300, 300)

納許均衡是指在一個賽局中，所有參與者都選擇了各自的最佳策略，而且沒有任何一個參與者可以透過單方面改變策略來獲得更好的收益。

我們來分析每個公司的最佳策略：

從公司 A 的角度來看：

• 如果公司 B 選擇「High Price」，公司 A 的選擇是：
  • 選擇 High Price 收益為 500
  • 選擇 Low Price 收益為 800
    此時，公司 A 會選擇「Low Price」（800 > 500）。
• 如果公司 B 選擇「Low Price」，公司 A 的選擇是：
  • 選擇 High Price 收益為 200
  • 選擇 Low Price 收益為 300
    此時，公司 A 會選擇「Low Price」（300 > 200）。

因此，無論公司 B 選擇什麼策略，公司 A 的最佳策略都是選擇「Low Price」。這意味著「Low Price」是公司 A 的主導策略（Dominant Strategy）。

從公司 B 的角度來看：

• 如果公司 A 選擇「High Price」，公司 B 的選擇是：
  • 選擇 High Price 收益為 500
  • 選擇 Low Price 收益為 800
    此時，公司 B 會選擇「Low Price」（800 > 500）。
• 如果公司 A 選擇「Low Price」，公司 B 的選擇是：

此題考驗對「失業救濟金」（Unemployment Benefits）的影響，特別是其與「道德風險」（Moral Hazard）的關聯。

核心觀念：

• 失業救濟金 (Unemployment Benefits)：政府為幫助暫時失業的工人而提供的經濟援助。
• 道德風險 (Moral Hazard)：當一個人或實體受到保護，不必承擔其行為的全部後果時，就更有可能採取冒險或不負責任的行為。

分析各選項：

(A) Positive externality, because unemployed workers receiving benefits might improve their skills and contribute more to the economy when they re-enter the workforce.
雖然失業工人利用這段時間進修技能並提高未來貢獻是可能發生的，但這並非「慷慨的失業救濟金」最直接、最必然的結果。失業救濟金的主要設計目的是提供經濟安全網，而不是直接激勵技能提升。這種技能提升更可能發生在有針對性的再培訓計畫下。將其歸類為「正外部性」也需要更嚴謹的論證，且與「慷慨」的直接聯繫不夠強。

(B) The unemployment rate will decrease.
慷慨的失業救濟金通常會增加失業率，而不是降低。原因如下：

核心觀念

本題考查：

1. 替代品（substitutes）：一種商品價格上升，會使消費者轉向另一種商品，造成另一商品需求增加。
2. 投入成本與供給：生產投入價格上升，會使供給減少、供給曲線左移。
3. 消費者剩餘（consumer surplus）：消費者願意支付的最高價格與實際支付價格之間的差額。
4. 生產者剩餘（producer surplus）：實際售價與生產者最低願售價格之間的差額。

木薯珍珠是珍珠奶茶的重要投入品。當木薯珍珠嚴重短缺時，其價格上升，使珍珠奶茶店的生產成本增加，進而影響珍珠奶茶市場；由於汽水是珍珠奶茶的替代品，兩者需求也會產生連動。

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解題方法

先分析珍珠奶茶市場：

木薯珍珠供應中斷 $\rightarrow$ 木薯珍珠價格上升 $\rightarrow$ 珍珠奶茶投入成本上升 $\rightarrow$ 珍珠奶茶供給曲線左移。

因此，珍珠奶茶市場會出現：

• 均衡價格上升；
• 均衡交易量下降；
• 消費者剩餘減少；
• 生產者因投入成本上升而受到損失，生產者剩餘減少。

再分析汽水市場：

珍珠奶茶價格上升且供給量下降 $\rightarrow$ 消費者轉向汽水 $\rightarrow$ 汽水需求增加，需求曲線右移。

在標準供需模型下，汽水均衡交易量增加，生產者剩餘增加；消費者因有更多替代選擇而獲益，消費者剩餘增加。

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選項分析

(A) 正確。

木薯珍珠短缺會使珍珠奶茶的生產成本上升，供給曲線左移。結果是珍珠奶茶價格上升、消費量下降。

消費者剩餘通常可表示為需求曲線下方、實際價格上方的面積。價格上升且消費量下降，會使該面積縮小，因此珍珠奶茶市場的消費者剩餘減少。

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(B) 正確。

此題考驗對「壟斷性競爭」（Monopolistic Competition）和「壟斷」（Monopoly）這兩種市場結構的特徵比較。

我們逐一分析選項：

(A) Downward-sloping demand curve (向下傾斜的需求曲線)

• 壟斷：壟斷者是市場的唯一供給者，面對整個市場的需求曲線，因此其需求曲線是向下傾斜的。
• 壟斷性競爭：壟斷性競爭廠商面對的是相對有彈性的向下傾斜的需求曲線。這是因為市場上有許多生產相似但非完全相同產品的廠商，每個廠商都有一定的產品差異化，使其擁有一定的定價能力。
• 共同點：兩者都面臨向下傾斜的需求曲線。
• 此選項正確。

(B) Price exceeds marginal cost at the profit-maximizing output (在利潤最大化產量下，價格高於邊際成本)

• 壟斷：壟斷者追求利潤最大化，其產量定在邊際收益（MR）等於邊際成本（MC）的點。由於其面對向下傾斜的需求曲線，P > MR。因此，在利潤最大化點，P > MR = MC，即 P > MC。
• 壟斷性競爭：壟斷性競爭廠商同樣追求利潤最大化，其產量定在 MR = MC 的點。由於其面對向下傾斜的需求曲線，P > MR。因此，在利潤最大化點，P > MR = MC，即 P > MC。
• 共同點：兩者在利潤最大化時，價格都高於邊際成本。
• 此選項正確。

核心觀念

本題是「主導廠商－競爭邊緣廠商模型」（dominant firm with competitive fringe）。大型連鎖店具有價格影響力，須面對「扣除小型店供給量後的剩餘需求」；小型獨立店則為價格接受者，依市場價格決定供給量。

連鎖店的利潤最大化條件為：

$$MR=MC$$

其中，連鎖店的邊際成本為：

$$MC=10$$

解題方法

市場需求為：

$$Q_M=85-P$$

小型店合計供給為：

$$Q_S=5+P$$

連鎖店面對的剩餘需求，等於市場需求扣除小型店供給：

$$Q_C=Q_M-Q_S$$ $$Q_C=(85-P)-(5+P)=80-2P$$

將其改寫為反需求函數：

$$P=40-\frac{Q_C}{2}$$

連鎖店總收益為：

$$TR=P\cdot Q_C$$ $$TR=\left(40-\frac{Q_C}{2}\right)Q_C =40Q_C-\frac{Q_C^2}{2}$$

因此邊際收益為：

$$MR=40-Q_C$$

利潤最大化時：

$$40-Q_C=10$$ $$Q_C=30$$

故連鎖店每日銷售 $30$ 百杯。

核心觀念

本題考查「價格變動對消費者選擇的影響」，包含：

1. 預算限制式與可負擔性。
2. 替代效果：相對價格改變後，消費者改買相對便宜的商品。
3. 所得效果：價格改變會影響實質購買力，即使名目所得不變。
4. 價格上升對需求量的影響。

令咖啡數量為 $C$，珍珠奶茶數量為 $B$。

原本的預算限制式為：

$$3C+4B=10$$

新價格下的預算限制式為：

$$2C+6B=10$$

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解題方法

先比較價格變動與原有消費組合的成本。

Alex 原本購買：

$$C=2,\qquad B=1$$

原本支出為：

$$2(3)+1(4)=10$$

新價格下，原有組合的支出為：

$$2(2)+1(6)=10$$

因此，原有消費組合在新價格下仍然買得起。

再比較相對價格：

原本一杯咖啡相對於珍珠奶茶的價格為：

$$\frac{P_C}{P_B}=\frac{3}{4}$$

新價格下為：

$$\frac{P_C}{P_B}=\frac{2}{6}=\frac{1}{3}$$

咖啡相對於珍珠奶茶變得更便宜，因此替代效果會使消費者傾向增加咖啡、減少珍珠奶茶。

不過，珍珠奶茶價格由 $4$ 上升至 $6$，咖啡價格由 $3$ 降至 $2$，預算線也因此改變，實質購買力並非維持不變。

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選項分析

(A) 正確

咖啡的相對價格下降：

$$\frac{3}{4}\longrightarrow \frac{2}{6}$$

因此，咖啡相對於珍珠奶茶變得便宜。替代效果會促使 Alex 以咖啡取代部分珍珠奶茶，亦即增加咖啡消費、減少珍珠奶茶消費。

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(B) 正確

新價格下，原本的消費組合成本為：

$$2(2)+1(6)=10$$

此題考驗對「預期通貨膨脹」與「實際通貨膨脹」差異的影響，特別是對於貸款者和借款者。

核心概念：

• 預期通貨膨脹 (Expected Inflation)：人們預計未來會發生的通貨膨脹率。
• 實際通貨膨脹 (Actual Inflation)：實際發生的通貨膨脹率。
• 名目利率 (Nominal Interest Rate)：銀行或貸方收取的利率，未考慮通貨膨脹。
• 實質利率 (Real Interest Rate)：名目利率減去預期通貨膨脹率（或實際通貨膨脹率），代表購買力的真實增長。 $r \approx i - \pi^e$ (Fisher Equation)。
• 固定利率貸款 (Fixed-rate Loans)：利率在貸款期間固定不變。

情境：實際通貨膨脹率 (Actual Inflation) 低於預期通貨膨脹率 (Expected Inflation)。

分析：
當實際通貨膨脹率低於預期時，對於那些基於預期通貨膨脹率制定了名目利率的合約，會產生贏家和輸家。

• 貸款者 (Lenders)：貸方（如銀行、債券持有人）在設定名目利率時，通常會考慮到預期通貨膨脹，以確保其貸款的實質回報。如果實際通貨膨脹低於預期，那麼貸方收到的名目利息所能購買的商品和服務，比他們預期中要多。換句話說，他們的實質回報高於預期。
• 借款者 (Borrowers)：借款者（如貸款人、債務人）在償還貸款時，是用未來的貨幣來償還。如果實際通貨膨脹低於預期，那麼他們償還的貨幣的購買力比預期中要強（或者說，他們償還的貨幣的「實際價值」比預期中要高）。換句話說，他們實際支付的「真實成本」比預期中要高。

逐一檢視選項：

(A) everyone benefits because money is cheaper
「Money is cheaper」通常指利率較低。通貨膨脹低不一定意味著利率低。而且「everyone benefits」是不太可能的，因為總是存在贏家和輸家。
**此選項錯誤。

此題考驗對加速型菲利浦曲線（Accelerationist Phillips Curve）的理解和計算。

加速型菲利浦曲線描述了通貨膨脹率的變化 ($\Delta \pi$) 與失業率 (U)、預期通貨膨脹率以及外部價格衝擊 (p) 之間的關係。
其一般形式為：$\Delta \pi = f(U) + p$，其中 $\Delta \pi$ 是本期通貨膨脹率減去上一期通貨膨脹率，即 $\pi_t - \pi_{t-1}$。

題目給定的加速型菲利浦曲線方程為：
$\Delta \pi = - 0.3 (U - 6) + p$

題目提供的資訊：

• 上一期通貨膨脹率 ($\pi_{t-1}$) = 3 percent
• 失業率 (U) = 6 percent
• 價格衝擊 (p) = 2 percent

我們要計算的是「目前的通貨膨脹率」（current inflation rate），即 $\pi_t$。
首先，我們計算通貨膨脹率的變化 $\Delta \pi$：

此題考驗對負面供給衝擊（Negative Supply Shock）對總體經濟政策（特別是中央銀行如美國聯準會 Fed 的貨幣政策）所造成的困境。

負面供給衝擊是指導致總供給曲線（AS）向左移動的事件，例如油價飆升、自然災害、戰爭等。這會同時導致：

1. 物價水平上升（Inflation, Price Level rises）
2. 總產出下降（Output falls, Unemployment rises）

這種情況對中央銀行（如 Fed）的政策制定者造成了兩難困境，因為他們通常有兩個主要政策目標：

• 維持物價穩定（Price Stability）：控制通貨膨脹。
• 促進充分就業（Full Employment）：降低失業率。

分析 Fed 的政策選擇和後果：

• 如果 Fed 選擇對抗通貨膨脹（物價上升）：
  Fed 通常會採取緊縮性貨幣政策，例如提高利率，這會減少總需求（AD 曲線左移）。
  結果：物價水平會下降（或上升幅度減緩），但總產出會進一步下降，導致失業率上升。

• 如果 Fed 選擇對抗失業（產出下降）：
  Fed 通常會採取擴張性貨幣政策，例如降低利率，這會增加總需求（AD 曲線右移）。
  結果：總產出會上升，失業率會下降，但物價水平會進一步上升。

因此，面對負面供給衝擊，Fed 無法同時達成兩個目標：

• 如果它試圖壓制物價上漲，就會加劇失業。
• 如果它試圖緩解失業，就會加劇通貨膨脹。

現在我們逐一檢視選項，看哪個選項準確描述了這種兩難困境：

(A) the Fed can choose to fight the rising price level, but this will result in lower unemployment.
對抗上升的物價（緊縮政策）會導致更高的失業率，而不是更低的失業率。
此選項錯誤。

核心觀念

本題考查貨幣市場均衡、利率調整機制，以及債券價格與利率的反向關係。

貨幣市場均衡條件為：

$$M^s=L(Y,i)$$

其中 $M^s$ 為貨幣供給，$L(Y,i)$ 為貨幣需求。貨幣需求通常與利率呈反向關係：

$$\frac{\partial L}{\partial i}<0$$

當實際利率低於均衡利率，即：

$$i_a<i^*$$

在所得與貨幣供給不變下，較低的利率使貨幣需求增加，因此：

$$L(Y,i_a)>L(Y,i^*)=M^s$$

市場出現貨幣短缺。民眾為取得貨幣，會出售債券，導致債券供給增加、債券價格下降，並使利率上升，直到回到均衡利率。

此外，債券價格與利率呈反向關係。以一年期零息債券為例：

$$P_b=\frac{F}{1+i}$$

其中 $F$ 為債券到期面額，$P_b$ 為債券價格。因此利率上升時，債券價格下降；利率下降時，債券價格上升。

解題方法

由 $i_a<i^*$ 可知，目前利率低於市場均衡水準。

第一步，判斷貨幣市場狀態：

$$i_a<i^* \Rightarrow L(Y,i_a)>M^s$$

表示民眾想持有的貨幣多於市場現有貨幣，形成貨幣短缺。

第二步，判斷民眾的調整行為：

民眾會出售手中的債券，以換取貨幣。

第三步，判斷債券市場結果：

債券出售增加，使債券價格下降。

第四步，利用債券價格與利率的反向關係：

$$P_b\downarrow \Rightarrow i\uparrow$$

利率上升後，貨幣需求下降，直到貨幣市場重新達到均衡。因此正確選項為債券價格下降。

選項分析

(A) Fed must intervene in financial markets to restore the interest rate to its equilibrium value

此題考驗對銀行準備金要求的計算。

銀行必須持有的準備金包括法定準備金（Required Reserves）和可能的超額準備金（Excess Reserves）。題目問的是「至少必須持有」，這通常指的是法定準備金。

法定準備金的計算公式為：
法定準備金 = 存款總額 × 法定準備率

題目提供的資訊：

• 法定準備率 (Required Reserve Ratio) = 0.2 (或 20%)
• 存款總額 (Demand Deposits) = $100 million
• 銀行持有的其他資產：$40 million in property and buildings。

此題考驗對貨幣乘數（Money Multiplier）和公開市場操作（Open Market Operations）的理解。

核心概念：

1. 貨幣乘數：銀行體系中，初始的準備金變動，透過連續的存款和貸款過程，會導致貨幣供應量發生更大倍數的變動。貨幣乘數的大小取決於法定準備率。
   貨幣乘數 $m = \frac{1}{rr}$，其中 $rr$ 是法定準備率。
2. 公開市場操作：中央銀行（如 Fed）買賣政府債券以影響貨幣供給。
   • 購買債券：Fed 向銀行或公眾購買債券，向賣方支付貨幣，從而增加基礎貨幣（monetary base）和貨幣供給。
   • 出售債券：Fed 向銀行或公眾出售債券，從買方手中收回貨幣，從而減少基礎貨幣和貨幣供給。

題目情境：

• Fed 希望增加貨幣供給量 (Money Supply, $M^s$) = $30,000
• 法定準備率 (Reserve Requirement Ratio, $rr

核心觀念

本題考察「貨幣需求」的決定因素。貨幣具有流動性，持有貨幣可以方便交易，但通常報酬率低於股票、債券等其他資產，因此人們會在流動性與利息收入之間權衡。

實質貨幣需求可表示為：

$$\frac{M^d}{P}=L(Y,i,c)$$

其中：

• $M^d$：名目貨幣需求
• $P$：物價水準
• $Y$：實質所得
• $i$：利率
• $c$：將其他資產轉換成貨幣的成本

一般而言：

$$\frac{\partial L}{\partial Y}>0,\qquad \frac{\partial L}{\partial i}<0,\qquad \frac{\partial L}{\partial c}>0$$

實質所得越高、利率越低，或取得流動性的成本越高，民眾越願意持有較多貨幣。

解題方法

本題逐一判斷各因素對貨幣需求的影響：

1. 實質所得下降：交易需求減少，貨幣需求下降。
2. 實質所得上升：交易金額增加，貨幣需求上升。
3. 利率下降：持有貨幣的機會成本降低，貨幣需求上升。
4. 資產轉換成本上升：為避免日後難以迅速取得現金，民眾會預先持有較多貨幣。
5. 物價上升：在實質貨幣需求不變下，名目貨幣需求會上升。

若題目要求單選，最直接反映「流動性需求增加」的因素是資產轉換成本上升，因此選擇（D）。

選項分析

(A) A decrease in real income

錯誤。實質所得下降會使消費與交易規模縮小，交易需求減少，因此貨幣需求通常下降：

$$Y\downarrow \Rightarrow \frac{M^d}{P}\downarrow$$

(B) An increase in real income

此敘述本身會使貨幣需求增加。實質所得提高後，交易量與日常支出增加，民眾需要持有更多貨幣以進行交易。

然而，本題若要求單選，這是一般所得效果；（D）則直接指出流動性取得成本上升，是更直接的貨幣需求增加因素。

核心觀念

本題考察擴張性貨幣政策在短期的傳導效果，主要運用 IS–LM 模型與貨幣市場均衡條件。

短期內價格具有黏性，因此貨幣供給增加時，短期物價水準 $P$ 尚未充分調整，實質貨幣供給增加：

$$\frac{M}{P}\uparrow$$

貨幣市場均衡條件為：

$$\frac{M}{P}=L(Y,i)$$

其中：

• $M$：名目貨幣供給
• $P$：物價水準
• $Y$：實質所得或實質 GDP
• $i$：利率
• $L(Y,i)$：貨幣需求，所得越高，貨幣需求越高；利率越高，持有貨幣的機會成本越高，貨幣需求越低

解題方法

貨幣供給增加後，傳導過程如下：

第一步：流動性效果使利率下降

在短期物價水準固定下，$M$ 增加會使實質貨幣供給增加。原本利率下的貨幣供給大於貨幣需求，市場出現超額貨幣。

居民會將多餘貨幣轉換為債券等資產，債券價格上升，利率下降。因此：

$$M\uparrow \Rightarrow i\downarrow$$

在 IS–LM 圖形中，LM 曲線向右下方移動。

第二步：利率下降刺激投資與總需求

投資函數通常表示為：

$$I=I(i),\qquad I'(i)<0$$

利率下降會降低借款成本，使投資增加；投資增加又提高總需求，透過乘數效果使實質 GDP 增加：

$$i\downarrow \Rightarrow I\uparrow \Rightarrow AD\uparrow \Rightarrow Y\uparrow$$

第三步：所得增加使貨幣需求增加，利率回升

GDP 增加後，交易活動擴大，貨幣需求隨之增加：

$$Y\uparrow \Rightarrow L(Y,i)\uparrow$$

在貨幣供給已增加的情況下，所得增加會推升貨幣需求，使利率從原先的低點回升。利率回升會抵銷部分投資增加，因此也抵銷部分 GDP 的上升：

$$i\uparrow \Rightarrow I\downarrow$$

所以，貨幣供給增加的完整短期效果是：

$$i\downarrow \Rightarrow Y\uparrow$$

接著因為 $Y$ 增加，利率部分回升，GDP 的增加幅度受到部分抵銷。

因此正確答案為 (D)。

選項分析

(A) decrease the interest rate, increase real GDP, and decrease the price level

利率下降與實質 GDP 增加符合擴張性貨幣政策的短期效果，但物價水準在本題的短期分析中通常假設具有黏性，不會因貨幣供給增加而下降。

此外，本選項沒有指出所得增加後貨幣需求上升、利率回升並抵銷部分 GDP 增加的後續效果，因此錯誤。

核心觀念

圖 1 中：

• 虛線為名目 GDP 成長率 $g_N$
• 實線為通貨膨脹率 $\pi$

名目產出、物價與實質產出的關係為：

$$1+g_N=(1+\pi)(1+g_R)$$

因此，實質 GNP 成長率的方向可由下式判斷：

$$g_R\approx g_N-\pi$$

所以：

• 若 $g_N>\pi$，則實質 GNP 增加。
• 若 $g_N<\pi$，則實質 GNP 減少。

解題方法

直接比較各期間虛線與實線的高低：

• $t_0$ 至 $t_1$：名目 GDP 成長率低於通膨率，故 $g_R<0$，實質 GNP 減少。
• $t_4$ 至 $t_5$：名目 GDP 成長率低於通膨率，故實質 GNP 減少。
• $t_1$ 至 $t_2$：名目 GDP 成長率高於通膨率，故實質 GNP 增加。

核心觀念

名目匯率以「歐元／美元」表示，代表 1 美元可兌換多少歐元。若旅館房價以歐元計價且不變，美元兌歐元的匯率上升，換算成美元的房價就會下降。

換算公式為：

$$\text{美元房價}=\frac{\text{歐元房價}}{\text{名目匯率（歐元／美元）}}$$

解題方法

訂房時匯率為 $0.8$ 歐元／美元，美元房價為 $300，因此房間的歐元價格是：

$$300 \times 0.8=240\text{ 歐元}$$

退房時歐元房價仍為 240 歐元，美元帳單降為 $285。設新匯率為 $E$，則：

$$285=\frac{240}{E}$$

解得：

$$E=\frac{240}{285}\approx 0.8421\text{ 歐元／美元}$$

四捨五入後為 $0.84$ 歐元／美元。

選項分析

核心觀念

本題考「通膨加速」與短期總合供給曲線的關係：

• 潛在產出：$Y^*=10$
• 點 1：$Y=10$、通膨率為 $2\%$
• 點 2：$Y=11$、通膨率為 $3.5\%$

當實際產出高於潛在產出時，經濟存在正的產出缺口，通膨率不只上升，若產出缺口持續，通膨還會進一步加速。

解題方法

由圖中點 1 與點 2 可得，產出增加 $1$（兆美元）時，通膨率增加：

$$\frac{3.5\%-2\%}{11-10}=1.5\text{ 個百分點}$$

目前經濟位於點 2，產出缺口為：

$$Y-Y^*=11-10=1$$

題目假設下一期實際產出與潛在產出均不變，因此正的產出缺口會持續存在。沒有價格衝擊時，下一期通膨率會再增加相同的 $1.5$ 個百分點：

$$\pi_{t+1}=3.5\%+1.5\%=5\%$$

因此下一期通膨率為 $5\%$。

選項分析

此題考驗對消費者物價指數（CPI）和國內生產毛額（GDP）平減指數（GDP Deflator）的區別，以及它們在面對特定商品價格大幅上漲時的反應。

核心概念：

• CPI (Consumer Price Index)：衡量一籃固定消費品和服務的價格變化。這籃商品是固定的，代表典型消費者的購買籃。
• GDP Deflator (GDP 平減指數)：衡量經濟體內生產的所有最終商品和服務的價格變化。它涵蓋的商品籃會隨著時間推移而改變，反映了當前經濟體實際生產的商品籃。

題目情境：

• 二手汽車價格大幅上漲。
• 其他所有價格不變。
• 對所有商品的總需求保持不變。

分析：

1. 二手汽車在 CPI 和 GDP Deflator 中的地位：

   • CPI：二手汽車通常被視為耐用品，並且是消費者購買的商品。因此，二手汽車的價格變化會直接影響 CPI。
   • GDP Deflator：GDP Deflator 衡量的是國內生產的商品和服務的價格。二手汽車的交易，其價格上漲不一定完全計入 GDP Deflator。因為 GDP 主要衡量的是當期新生產的價值。二手商品的交易，其價格變動更多體現了市場的供需和現有存量的價值變化，而不是當期新產出的增加。GDP Deflator 主要反映的是新生產的汽車價格變化。如果二手汽車市場的價格上漲是由於新車供應緊張（影響新車價格，進而影響 GDP Deflator），或者僅僅是二手車市場的交易活躍度，那麼二手車本身的價格上漲對 GDP Deflator 的直接影響可能不如對 CPI 的影響大。

2. 二手汽車價格大幅上漲的影響：

   • CPI：由於二手汽車是消費者購買的商品，其價格大幅上漲會直接且顯著地推高 CPI。
   • GDP Deflator：二手汽車的價格上漲對 GDP Deflator 的影響相對較小，因為 GDP Deflator 主要關注的是當期國內生產的商品。如果二手汽車的價格上漲是由於市場供需關係，而新車的生產成本或價格沒有顯著變化，那麼 GDP Deflator 的變動可能不會像 CPI 那樣劇烈。

核心觀念

本題考查「價格水準變動如何透過貨幣市場與總合支出影響實質所得」：

1. 價格水準上升會使交易所需的名目貨幣增加，因此貨幣需求曲線右移。
2. 貨幣供給固定時，貨幣需求增加會使均衡利率上升。
3. 利率上升會使投資支出下降，總合支出曲線下移，均衡實質 GDP 由 $7$ 兆美元降至 $6.5$ 兆美元。
4. 這也符合總合需求曲線的負斜率：價格水準由 $120$ 上升至 $130$ 時，實質 GDP 由 $7$ 兆美元降至 $6.5$ 兆美元。

解題方法

由圖可見：

• 貨幣供給固定在 $1{,}000$，利率由 $8\%$ 上升至 $10\%$，表示貨幣需求增加。
• 利率由 $8\%$ 上升至 $10\%$ 後，總合支出下降，均衡實質 GDP 由 $7$ 兆美元降至 $6.5$ 兆美元。
• 在總合需求圖中，價格水準由 $120$ 上升至 $130$，實質 GDP 則由 $7$ 兆美元降至 $6.5$ 兆美元。

因此，三張圖的變化可由「價格水準上升」完整串聯：

$$P\uparrow \Rightarrow M^d\uparrow \Rightarrow r\uparrow \Rightarrow I\downarrow \Rightarrow AE\downarrow \Rightarrow Y\downarrow$$

所以同一事件是價格水準上升。

選項分析

• (A) An increase in nominal income：錯誤。
  名目所得增加會提高交易需求與貨幣需求，確實可能使利率上升；但本題總合需求圖直接顯示的是價格水準由 $120$ 上升至 $130$，造成沿著總合需求曲線移動。

核心觀念

本題考「供給面衝擊」對總合供給（Aggregate Supply, AS）的影響。世界油價是企業生產的重要投入成本；油價下降會降低生產成本，使廠商在相同價格水準下願意提供更多產出。

因此，總合供給曲線會向右移，亦可表示為向下移。在圖 4 中，曲線 $F$ 位於原本 $AS$ 曲線的右下方，代表總合供給增加。

解題方法

經濟原本位於點 $X$，若世界油價下降：

$$\text{生產成本下降} \Rightarrow \text{總合供給增加} \Rightarrow AS\text{ 曲線向右下方移動}$$

所以，應判斷哪個選項描述 $AS$ 曲線由原本位置移至右下方的曲線。圖中符合者為曲線 $F$，故選擇 (D)。

若同時考慮總合需求曲線，供給增加通常會使均衡價格水準下降、實質 GDP 上升。

選項分析

• (A) 錯誤。 點 $A$ 是原本 $AS$ 曲線上的另一個位置，表示沿著既有供給曲線移動，並非總合供給曲線本身發生位移。油價下降造成的是供給曲線右移，而不是單純移至點 $A$。

此題考驗對擴張性財政政策（增加政府購買）在短期內對總體經濟（AS-AD 模型）的影響。

圖 5 顯示了 AD 和 AS 曲線。

• 初始狀態：Price Level = 120, Real GDP = $6.5 trillion。這個點是 AD 和 AS 曲線的交點。
• 事件：政府購買增加 (Increase in government purchases)。

分析：

1. 財政政策的影響：增加政府購買 (G) 是擴張性財政政策。
2. 對總需求 (AD) 的影響：政府購買是總需求 (AD) 的一個組成部分 ($AD = C + I + G + NX