108 年 國立政治大學商學院碩士班共同科目《經濟學》

此題考驗對邊際產量遞減法則（Law of Diminishing Marginal Product）的理解。邊際產量遞減法則指的是，在其他生產要素固定（例如資本、土地）的情況下，持續增加某一種生產要素（例如勞動），最終會導致該要素的邊際產量開始下降。這通常發生在生產規模逐漸擴大，但固定要素的限制越來越明顯時。

此題考驗對邊際收益（Marginal Revenue, MR）與邊際成本（Marginal Cost, MC）比較的意義與用途的理解。

核心概念：
利潤極大化原則：廠商在產量處於 MR = MC 的水平時，其利潤最大（或損失最小）。
邊際收益（MR）代表最後一單位產品銷售所增加的總收益。
邊際成本（MC）代表最後一單位產品生產所增加的總成本。
總利潤（Total Profit）= 總收益（Total Revenue, TR）- 總成本（Total Cost, TC）。
總利潤的變動量 = 邊際收益（MR）- 邊際成本（MC）。

選項分析：
(i) 關於「邊際收益」和「邊際成本」的比較，可以讓我們知道增加一單位產量對總收益和總成本的影響。如果 MR > MC，增加產量會增加總利潤；如果 MR < MC，減少產量會減少總利潤；如果 MR = MC，則總利潤達到極大（或損失最小）。因此，MR 與 MC 的比較確實能揭示最後一單位產量對總收益、總成本的影響，進而影響總利潤。嚴格來說，MR 是最後一單位銷售對總收益的貢獻，MC 是最後一單位生產對總成本的貢獻。它們的差值 MR-MC 就是最後一單位產量對總利潤的貢獻。所以此敘述是正確的。

此題考驗對獨占廠商（Monopolist）利潤極大化條件的理解。

核心概念：
獨占廠商面臨向下傾斜的需求曲線（Demand Curve），這意味著其邊際收益（Marginal Revenue, MR）曲線位於需求曲線下方，且斜率的絕對值大於需求曲線。
獨占廠商也是利潤極大化的目標，其利潤極大化條件與其他廠商相同，即在邊際收益等於邊際成本（MR = MC）的產量水平上。
利潤極大化的具體步驟：

1. 找出 MR 與 MC 的交點，確定利潤極大化的產量 $Q^*$。
2. 在此產量 $Q^*$ 下，從需求曲線（D）找出對應的價格 $P^*$。

此題考驗對寡占市場（Oligopoly Market）與完全競爭市場（Competitive Market）之間關鍵差異的理解。

核心概念：
完全競爭市場：眾多買賣家，產品同質，資訊完全，進出市場自由。廠商為價格接受者（price taker），面臨水平的需求曲線，利潤極大化條件為 P = MC。
寡占市場：少數幾家大廠商主導市場，產品可能是同質或異質。廠商之間存在策略性互動與相互依存（interdependence），一個廠商的決策會影響其他廠商的行為和市場結果。

選項分析：
A. 寡占市場的關鍵特徵是廠商之間的相互依存性。由於市場上只有少數幾家廠商，任何一個廠商的價格、產量或廣告策略的改變，都會直接影響其他廠商的利潤和市場份額，因此他們必須考慮其他廠商的反應。

此題考驗對廣告對市場結構和廠商市場勢力影響的理解，特別是當廣告使消費者更了解市場上所有廠商的資訊時。

核心概念：
市場勢力（Market Power）：廠商影響市場價格的能力。市場勢力越強，廠商越能將價格設定在邊際成本之上。
需求彈性（Elasticity of Demand）：衡量需求量對價格變動的反應程度。需求彈性越小（越無彈性），廠商的市場勢力越強。
廣告的作用：廣告可以透過多種方式影響市場：

1. 資訊性廣告（Informative Advertising）：提供產品的品質、價格、特點等資訊，有助於消費者做出更明智的購買決策。
2. 說服性廣告（Persuasive Advertising）：試圖影響消費者的偏好，建立品牌形象，創造品牌忠誠度。

核心觀念

本題考察無異曲線的定義與形狀。

若兩個消費組合位於同一條無異曲線上，表示消費者對兩者的效用相同：

無異曲線向右下方傾斜，代表在效用不變下，蘋果數量增加時，香蕉數量必須減少；反之亦然。

題目已知：

• 蘋果由 $4$ 個增加至 $5$ 個；
• 香蕉由 $6$ 個減少至 $3$ 個；

因此，$(4,6)$ 與 $(5,3)$ 可位於同一條向下傾斜的無異曲線上。

解題方法

以已知的兩個無異點作為基準，判斷各選項是否符合「同一條無異曲線向右下方傾斜」的條件。

關鍵原則是：

1. 同一條無異曲線不會在同一個蘋果數量下對應兩個不同的香蕉數量。
2. 若蘋果增加，為維持相同效用，香蕉必須減少。
3. 題目只說無異曲線向下傾斜，未指定其斜率，因此不同區段的替代比例可以不同。

選項分析

(i) Ethan feels $(4,4.8)$ is as good as $(5,3)$。

題目已知：

若選項（i）成立，則：

由效用相等的傳遞性，可得：

這表示在蘋果數量相同、都是 $4$ 個時，消費者對 $4.8$ 個香蕉與 $6$ 個香蕉無差異。這會使同一條無異曲線出現垂直線段，與無異曲線向下傾斜的條件不符。

因此，選項（i）錯誤。

此題考驗機會成本（Opportunity Cost）和絕對優勢（Absolute Advantage）的概念，以及貿易利益的判斷。

首先，我們需要計算 John 和 Ethan 生產這兩種商品（蛋糕和冰淇淋）的機會成本，以及他們各自的絕對優勢。

John 的生產能力：
8 小時生產 4 個蛋糕，或 8 個冰淇淋。
若生產 1 個蛋糕，需要 8 小時 / 4 個 = 2 小時。
若生產 1 個冰淇淋，需要 8 小時 / 8 個 = 1 小時。

John 的機會成本：
生產 1 個蛋糕的機會成本 = 8 個冰淇淋 / 4 個蛋糕 = 2 個冰淇淋。
生產 1 個冰淇淋的機會成本 = 4 個蛋糕 / 8 個冰淇淋 = 0.5 個蛋糕。

Ethan 的生產能力：
8 小時生產 2 個蛋糕，或 5 個冰淇淋。
若生產 1 個蛋糕，需要 8 小時 / 2 個 = 4 小時。
若生產 1 個冰淇淋，需要 8 小時 / 5 個 = 1.6 小時。

Ethan 的機會成本：
生產 1 個蛋糕的機會成本 = 5 個冰淇淋 / 2 個蛋糕 = 2.5 個冰淇淋。
生產 1 個冰淇淋的機會成本 = 2 個蛋糕 / 5 個冰淇淋 = 0.4 個蛋糕。

絕對優勢判斷：
絕對優勢是指在生產某種商品時，比其他生產者使用更少的資源（例如時間）。
比較生產蛋糕：
John 生產 1 個蛋糕需要 2 小時。
Ethan 生產 1 個蛋糕需要 4 小時。
John 生產蛋糕所需時間較少，因此 John 在生產蛋糕方面具有絕對優勢。

比較生產冰淇淋：
John 生產 1 個冰淇淋需要 1 小時。
Ethan 生產 1 個冰淇淋需要 1.6 小時。
John 生產冰淇淋所需時間較少，因此 John 在生產冰淇淋方面也具有絕對優勢。

此題考驗對季芬財（Giffen Good）定義及其特性的理解。

核心概念：
正常財（Normal Good）：所得效果（Income Effect）為負，即所得增加，需求量增加。
劣等財（Inferior Good）：所得效果為正，即所得增加，需求量減少。
季芬財（Giffen Good）：一種特殊類型的劣等財，其需求曲線向下傾斜（與一般劣等財或正常財的需求曲線向上傾斜不同）。這是因為當價格上漲時，其所得效果（導致需求量減少）的影響大於替代效果（導致需求量增加），總體效應是需求量增加。

選項分析：
(i) A Giffen good is always an inferior good.
季芬財的定義就是一種價格上漲時，需求量反而增加的商品。這種現象發生在所得效果（因價格上漲導致實質所得下降，進而改變對該財貨的需求）大於替代效果（因價格上漲，該財貨相對變貴，消費者轉向其他財貨）時。
為了使價格上漲導致需求量增加，所得效果必須是負的（即價格上漲導致實質所得下降，消費者為了維持原有的消費水平，必須減少對相對昂貴且所得效果為正的財貨的消費）。

核心觀念

本題考查兩個觀念：

1. 公共財（public good）

   • 非敵對性（non-rivalry）：一個人使用，不會減少其他人可使用的數量。
   • 非排他性（non-excludability）：難以排除未付費者使用。

   腳踏車在同一時間只能由一人騎乘，具有使用上的敵對性，因此不屬於純公共財；三人共同持有較接近共享財或俱樂部財。

2. 一致同意與總剩餘最大化

   • 個人剩餘：
     $\text{個人剩餘}=\text{願付價格}-\text{個人分攤成本}$
   • 總剩餘：
     $\text{總剩餘}=\sum \text{所有人的願付價格}-\text{腳踏車價格}$

   一致同意要求每個人的個人剩餘都不能為負，但這種決策方式不一定能選出總剩餘最大的方案。

解題方法

三人共同分攤每台腳踏車的價格 $1,500$，因此每人分攤成本為：

$\frac{1,500}{3}=500$

若某人的願付價格低於 $500$，代表購買該腳踏車會使其個人剩餘為負，該人不會同意購買。

各選項的總願付價格與總剩餘如下：

核心觀念

本題考查課稅後的兩個判斷：

1. 稅負歸宿取決於需求與供給的相對價格彈性。
2. 生產者課稅前總收益是否增加，取決於需求是否具有彈性。

設需求價格彈性為 $|E_d|$，供給價格彈性為 $E_s$。

生產者與消費者的稅負比例為：

因此：

• 若 $|E_d|>E_s$，生產者負擔相對較多。
• 若 $|E_d|<E_s$，消費者負擔相對較多。

此外，課稅後消費者支付價格上升、交易數量下降。生產者課稅前的總收益可視為：

其中 $P_c$ 為消費者支付價格。當需求缺乏彈性，即 $|E_d|<1$ 時，價格上升所增加的收益大於數量下降所減少的收益，因此總收益增加。

所以本題必須同時滿足：

以及

解題方法

逐一檢查各選項是否符合上述兩項條件。

第一個條件：需求價格彈性必須小於 $1$，才能使課稅後生產者課稅前總收益增加。

第二個條件：需求彈性必須大於供給彈性，生產者才會負擔相對較多的稅負。

選項分析

A. $|E_d|=1.8$；$E_s=0.8$

雖然：

因此生產者確實負擔相對較多的稅負。

但是：

此題考驗對消費函數（Consumption Function）、邊際消費傾向（Marginal Propensity to Consume, MPC）以及乘數（Multiplier）的理解。

核心概念：
消費函數：$C = C_0 + MPC \times Y_d$，其中 $C_0$ 是自發性消費，$Y_d$ 是可支配所得。
在簡單模型中，可支配所得 $Y_d$ 等於總所得 $Y$（假設沒有稅收和轉移支付）。
所以，消費函數可以寫成 $C = C_0 + MPC \times Y$。
邊際消費傾向（MPC）：所得每增加一單位，消費增加的量，即 $\Delta C / \Delta Y$。
乘數（Multiplier）：表示總所得變動對總消費變動的比例，其值為 $1 / (1 - MPC)$。

題目給定：

1. 當所得 $Y = 1000$ 時，消費 $C = 800$。
2. 乘數（Multiplier）= 2.5。

從乘數可以推導出 MPC：
Multiplier = $1 / (1 - MPC)$
$2.5 = 1 / (1 - MPC)$
$1 - MPC = 1 / 2.5 = 0.4$
$MPC = 1 - 0.4 = 0.6$。

此題考驗對效率工資（Efficiency Wages）概念的理解，以及效率工資如何影響企業利潤。效率工資是指企業支付高於市場均衡工資的工資，以期提高員工的生產力、忠誠度並降低成本。

效率工資理論認為，支付高於市場均衡的工資，雖然增加了勞動成本，但可能透過以下機制提高企業利潤：

A. 效率工資增加工人健康，進而提高生產力。

• 理由：高工資意味著工人有能力獲得更好的營養和醫療保健，從而提高身體健康狀況，進而提升工作效率和生產力。這是效率工資可能帶來利潤的一個原因。

B. 效率工資降低員工流動率，從而減少招聘和培訓成本。

• 理由：當員工獲得較高的工資時，他們對工作的滿意度通常會提高，離職的意願會降低。減少員工流動率可以顯著降低企業在招聘新員工、進行背景調查、提供入職培訓等方面的成本。這是效率工資可能帶來利潤的另一個重要原因。

此題考驗對菲利浦斯曲線（Phillips Curve）的理解，特別是當央行「容忍」（accommodate）不利的供給衝擊（adverse supply shock）時，對通貨膨脹預期和短期菲利浦斯曲線的影響。

核心概念：
菲利浦斯曲線（短期）：描述通貨膨脹率（π）與失業率（u）之間的負相關關係。通常形式為 $\pi = \pi^e - \beta(u - u^*)$，其中 $\pi^e$ 是預期通貨膨脹率，$u^*$ 是自然失業率。
供給衝擊（Supply Shock）：對總供給曲線（Aggregate Supply Curve, AS）產生影響的事件。
不利的供給衝擊（Adverse Supply Shock）：導致總供給曲線向左移動的衝擊，例如油價飆升、自然災害導致生產中斷等。這會導致通貨膨脹率上升（滯脹，stagflation），同時失業率上升。
央行容忍（Accommodate）：央行採取寬鬆的貨幣政策，以維持產出或就業水平，即使這會導致更高的通貨膨脹。

不利的供給衝擊（例如油價上漲）會直接導致短期總供給曲線（Short-run Aggregate Supply, SRAS）向左移動。這會導致在原有的總需求（Aggregate Demand, AD）水平下，價格水平（P）上升，產出（Y）下降。對應到菲利浦斯曲線，就是通貨膨脹率（π）上升，失業率（u）上升。

如果央行「容忍」這個不利的供給衝擊，意味著它不打算透過緊縮貨幣政策來對抗通貨膨脹。相反，央行可能會採取寬鬆貨幣政策，以支撐產出和就業。

本題的核心考點為商業銀行的資產負債表（Balance Sheet）結構、準備金（Reserves）的定義與構成，以及**資產組合調整（Asset Swap）**對銀行會計項目的動態影響。

解題過程與觀念剖析

步驟一：建立商業銀行資產負債表的基本會計恆等式

商業銀行的資產負債表遵循基本會計恆等式：
$\text{資產 (Assets)} = \text{負債 (Liabilities)} + \text{股東權益 (Owner's Equity)}$

在資產端（Assets），銀行的主要資產項目包括：

1. 準備金（Reserves）：包含商業銀行存放在中央銀行的存款（Deposits at Central Bank）以及金庫現金（Vault Cash）。
2. 證券（Securities）：如美國國庫券（U.S. Treasury Securities），屬於銀行擁有的生利資產（Earning Assets）或次級準備（Secondary Reserves）。
3. **放款（Loans）**與其他資產。

在負債與股東權益端（Liabilities & Owner's Equity）：

1. 負債（Liabilities）：包含存款（Checkable Deposits, Time Deposits）、向中央銀行或同業借款等。
2. 股東權益（Owner's Equity / Net Worth）：銀行的資產淨值。

步驟二：分析交易動作對各會計項目的影響

當地方銀行決定將其持有的部分「美國國庫券（U.S. Treasury securities）」轉換為「現金（Cash）」並存放在「金庫（Vault）」中：

1. 對證券（Securities）的影響：
   銀行賣出國庫券，故資產項下的證券金額減少：
   $\Delta \text{Securities} = -X$

2. 對準備金（Reserves）的影響：
   依據貨幣銀行學定義，金庫現金（Vault Cash）屬於銀行準備金的一部分。因此，將證券變現並存入金庫，直接使資產項下的準備金增加：

核心觀念

本題考查「失業人口」、「勞動力」與兩種勞動市場比率的定義。

• 勞動力：

  $\text{勞動力}=\text{就業人口}+\text{失業人口}$

• 失業人口：沒有工作、目前可以工作，且正在積極尋找工作的人。

• 非勞動力人口：沒有工作，且沒有積極尋找工作的人。

• 失業率：

  $\text{失業率}=\frac{\text{失業人口}}{\text{勞動力}}\times 100\%$

• 勞動力參與率：

  $\text{勞動力參與率}=\frac{\text{勞動力}}{\text{工作年齡人口}}\times 100\%$

解題方法

Matilda 大學畢業前沒有工作，原因是全心投入學業；她畢業後先騎機車環遊全國一個月，之後才開始找工作。

在這一個月期間：

1. 她沒有工作，因此不是就業人口。
2. 她尚未開始找工作，因此不符合「積極尋找工作」的條件。
3. 所以她不屬於失業人口，而是屬於非勞動力人口。

她畢業前未就業且未找工作，畢業後旅行期間仍未就業且未找工作。因此：

• 失業人口沒有增加，失業率不變。
• 勞動力沒有增加，勞動力參與率不變。

此題考驗對 IS-LM 模型中貨幣政策和財政政策聯合影響的理解。

核心概念：
IS 曲線：代表產品市場（Goods Market）的均衡，描繪了不同利率（r）和總產出（Y）組合下，產品市場達到均衡的點。緊縮性財政政策（減少政府支出 G 或增加稅收 T）使 IS 曲線左移。寬鬆性貨幣政策（增加貨幣供給 M）或緊縮性貨幣政策（減少貨幣供給 M）影響 LM 曲線。
LM 曲線：代表貨幣市場（Money Market）的均衡，描繪了不同利率（r）和總產出（Y）組合下，貨幣市場達到均衡的點。寬鬆性貨幣政策（增加貨幣供給 M）使 LM 曲線右移。緊縮性財政政策（減少 G 或增加 T）或寬鬆性財政政策（增加 G 或減少 T）影響 IS 曲線。
利率（Interest Rate, r）：貨幣市場的關鍵變數。
總產出（Output, Y）：產品市場的關鍵變數。

政策分析：

1. 寬鬆性貨幣政策（Loose monetary policy）：增加貨幣供給量 M。這會使 LM 曲線向右移動。

   • LM 右移的影響：在給定的 IS 曲線下，LM 右移通常會導致利率下降，產出增加。

2. 緊縮性財政政策（Tight fiscal policy）：減少政府支出 G 或增加稅收 T。這會使 IS 曲線向左移動。

   • IS 左移的影響：在給定的 LM 曲線下，IS 左移通常會導致利率下降，產出減少。

聯合影響：
當寬鬆性貨幣政策（LM 右移）和緊縮性財政政策（IS 左移）同時發生時，我們需要分析它們對利率和產出的聯合影響。

此題考驗在小型開放經濟體系（Small Open Economy）中，寬鬆財政政策（Loose Fiscal Policy）與進口關稅增加（Increase in Import Tariff）對本國貨幣（Domestic Currency）匯率的影響。

核心概念：
小型開放經濟體：指該國經濟規模小，其國內政策對國際市場的影響微乎其微，但國際市場的變化會顯著影響國內經濟。在匯率方面，小型開放經濟體通常面臨較為固定的國際利率或匯率。
寬鬆財政政策（Loose Fiscal Policy）：增加政府支出 G 或減少稅收 T，導致政府預算赤字增加。
進口關稅（Import Tariff）：對進口商品徵收的稅，旨在增加進口成本，保護國內產業，並可能增加政府收入。
本國貨幣（Domestic Currency）：指該國的貨幣，其匯率（Exchange Rate）是指其兌換外幣的比價。
匯率（Exchange Rate）：通常指本國貨幣對外幣的價格。匯率「增加」意味著本國貨幣升值（appreciation）；匯率「減少」意味著本國貨幣貶值（depreciation）。

分析：

1. 寬鬆財政政策：
   • 在小型開放經濟體中，如果實行寬鬆財政政策，國內對商品和服務的需求增加。
   • 這會導致國內利率上升（因為政府為了彌補赤字可能需要發行更多債券，增加對資金的需求），或者國內對商品的需求增加。
   • 如果國內利率上升，會吸引外國資本流入，增加對本國貨幣的需求，導致本國貨幣升值。
   • 如果國內商品需求增加，可能導致進口增加，這會對本國貨幣造成貶值壓力。
   • 在財政政策影響下，匯率方向的影響可能比較複雜，但通常認為，寬鬆財政政策（尤其是在固定匯率下）會增加對本國貨幣的需求，導致升值。

此題考驗在兩期模型（Two-period Model）中，名目工資（Nominal Wage）、預期物價水平（Expected Price Level）、實際物價水平（Actual Price Level）以及實質工資（Real Wage）之間的關係。

核心概念：
名目工資（Nominal Wage, W）：實際支付的貨幣數額。
實質工資（Real Wage, w）：名目工資經物價水平調整後的購買力。
預期實質工資（Expected Real Wage）：預期名目工資除以預期物價水平。
實際實質工資（Actual Real Wage）：實際名目工資除以實際物價水平。

公式：
預期實質工資 $w^e = W / P^e$
實際實質工資 $w = W / P$

題目給定：

• 名目工資從 $W_1 = 10$ 變為 $W_2 = 15$。
• 預期物價水平從 $P^e_1 = 1$ 變為 $P^e_2 = 3$。
• 實際物價水平從 $P_1 = 4$ 變為 $P_2 = 5$。

核心觀念

本題考查通膨預期下的政策承諾可信度。政府的目標函數為

其中失業率 $u$ 與通膨率 $\pi$ 都會增加政府的損失，因此政府選擇政策時要最小化 $W$。

菲利浦曲線為

其中 $\pi^\circ$ 是預期通膨率，$u^*$ 是自然失業率。若政府承諾的通膨率要可信，實際通膨率必須等於民眾預期，也就是 $\pi=\pi^\circ$；而在該預期下，政府也必須沒有誘因偏離承諾。

解題方法

先由菲利浦曲線解出失業率：

將此式代入政府的目標函數：

政府在民眾已形成預期 $\pi^\circ$ 後，選擇實際通膨率 $\pi$ 使損失最小。對 $\pi$ 微分並令一階條件為零：

核心觀念

本題考查理性預期理論（Rational Expectations Theory）與貨幣政策的預期效果。

在理性預期下，經濟個體會充分利用已知資訊形成預期。中央銀行既然已宣布將減少貨幣供給，民眾與廠商會預期未來貨幣供給下降，進而調整價格、工資與契約。

貨幣政策的基本區分如下：

• 預期中的貨幣政策變動：主要影響價格，不會持續影響實質產出。
• 未預期的貨幣政策變動：可能造成產出與就業的短期波動。

本題的關鍵在於：中央銀行雖然宣布減少貨幣供給，但實際貨幣供給維持不變。市場仍會依據公告形成「貨幣供給將下降」的預期，因此價格會先行調整。

解題方法

可利用貨幣市場均衡式：

其中：

• $M$：名目貨幣供給
• $P$：物價水準
• $Y$：實質產出
• $i$：利率
• $L(Y,i)$：實質貨幣需求

中央銀行的減少貨幣供給公告屬於已知且可預期的政策訊息。依理性預期理論，市場會立即預期未來貨幣供給下降，並調整物價與名目變數。

由於這項政策變動是可預期的，廠商與勞工會同步調整價格、工資及契約，實質變數不會受到持續影響，因此：

市場預期貨幣供給減少，會使物價水準下降：

即使中央銀行最後沒有真正減少貨幣供給，公告本身已改變市場預期，價格仍會按照預期的貨幣政策方向調整。因此：

故正確選項為 D。

選項分析

此題考驗在小型開放經濟體系（Small Open Economy）中，寬鬆財政政策（Loose Fiscal Policy）與進口關稅增加（Increase in Import Tariff）對本國貨幣（Domestic Currency）匯率的影響。

核心概念：
小型開放經濟體：指該國經濟規模小，其國內政策對國際市場的影響微乎其微，但國際市場的變化會顯著影響國內經濟。在匯率方面，小型開放經濟體通常面臨較為固定的國際利率或匯率。
寬鬆財政政策（Loose Fiscal Policy）：增加政府支出 G 或減少稅收 T，導致政府預算赤字增加。
進口關稅（Import Tariff）：對進口商品徵收的稅，旨在增加進口成本，保護國內產業，並可能增加政府收入。
本國貨幣（Domestic Currency）：指該國的貨幣，其匯率（Exchange Rate）是指其兌換外幣的比價。
匯率（Exchange Rate）：通常指本國貨幣對外幣的價格。匯率「增加」意味著本國貨幣升值（appreciation）；匯率「減少」意味著本國貨幣貶值（depreciation）。

分析：

1. 寬鬆財政政策：
   • 在小型開放經濟體中，如果實行寬鬆財政政策，國內對商品和服務的需求增加。
   • 這會導致國內利率上升（因為政府為了彌補赤字可能需要發行更多債券，增加對資金的需求），或者國內對商品的需求增加。
   • 如果國內利率上升，會吸引外國資本流入，增加對本國貨幣的需求，導致本國貨幣升值。
   • 如果國內商品需求增加，可能導致進口增加，這會對本國貨幣造成貶值壓力。
   • 在財政政策影響下，匯率方向的影響可能比較複雜，但通常認為，寬鬆財政政策（尤其是在固定匯率下）會增加對本國貨幣的需求，導致升值。

此題考驗在兩期模型（Two-period Model）中，名目工資（Nominal Wage）、預期物價水平（Expected Price Level）、實際物價水平（Actual Price Level）以及實質工資（Real Wage）之間的關係。

核心概念：
名目工資（Nominal Wage, W）：實際支付的貨幣數額。
實質工資（Real Wage, w）：名目工資經物價水平調整後的購買力。
預期實質工資（Expected Real Wage）：預期名目工資除以預期物價水平。
實際實質工資（Actual Real Wage）：實際名目工資除以實際物價水平。

公式：
預期實質工資 $w^e = W / P^e$
實際實質工資 $w = W / P$

題目給定：

• 名目工資從 $W_1 = 10$ 變為 $W_2 = 15$。
• 預期物價水平從 $P^e_1 = 1$ 變為 $P^e_2 = 3$。
• 實際物價水平從 $P_1 = 4$ 變為 $P_2 = 5$。

核心觀念

本題考查通膨預期下的政策承諾可信度。政府的目標函數為

其中失業率 $u$ 與通膨率 $\pi$ 都會增加政府的損失，因此政府選擇政策時要最小化 $W$。

菲利浦曲線為

其中 $\pi^\circ$ 是預期通膨率，$u^*$ 是自然失業率。若政府承諾的通膨率要可信，實際通膨率必須等於民眾預期，也就是 $\pi=\pi^\circ$；而在該預期下，政府也必須沒有誘因偏離承諾。

解題方法

先由菲利浦曲線解出失業率：

將此式代入政府的目標函數：

政府在民眾已形成預期 $\pi^\circ$ 後，選擇實際通膨率 $\pi$ 使損失最小。對 $\pi$ 微分並令一階條件為零：

核心觀念

本題考查理性預期理論（Rational Expectations Theory）與貨幣政策的預期效果。

在理性預期下，經濟個體會充分利用已知資訊形成預期。中央銀行既然已宣布將減少貨幣供給，民眾與廠商會預期未來貨幣供給下降，進而調整價格、工資與契約。

貨幣政策的基本區分如下：

• 預期中的貨幣政策變動：主要影響價格，不會持續影響實質產出。
• 未預期的貨幣政策變動：可能造成產出與就業的短期波動。

本題的關鍵在於：中央銀行雖然宣布減少貨幣供給，但實際貨幣供給維持不變。市場仍會依據公告形成「貨幣供給將下降」的預期，因此價格會先行調整。

解題方法

可利用貨幣市場均衡式：

其中：

• $M$：名目貨幣供給
• $P$：物價水準
• $Y$：實質產出
• $i$：利率
• $L(Y,i)$：實質貨幣需求

中央銀行的減少貨幣供給公告屬於已知且可預期的政策訊息。依理性預期理論，市場會立即預期未來貨幣供給下降，並調整物價與名目變數。

由於這項政策變動是可預期的，廠商與勞工會同步調整價格、工資及契約，實質變數不會受到持續影響，因此：

市場預期貨幣供給減少，會使物價水準下降：

即使中央銀行最後沒有真正減少貨幣供給，公告本身已改變市場預期，價格仍會按照預期的貨幣政策方向調整。因此：

故正確選項為 D。

選項分析

此題是一個綜合性的宏觀經濟模型題，要求推導 IS-LM 模型中的均衡產出，並分析其與貨幣供給和利率彈性的關係。

模型設定：

• 消費函數：$C = C_0 + c Y_d$
• 可支配所得：$Y_d = Y - T + TP$
• 投資函數：$I = I_0 - br$
• 稅收：$T = T_0 + t Y$
• 貨幣需求函數：$L = k Y - hr$
• 貨幣供給函數：$M = M_0 / P$ (這裡 $M$ 是實質貨幣供給)

A. 推導均衡產出水平 $Y^*$

均衡產出水平由產品市場（IS 曲線）和貨幣市場（LM 曲線）同時達到均衡決定。

1. 產品市場均衡 (IS 曲線)：
總需求（Aggregate Demand, AD）= $C + I + G$ (假設政府支出 G 和轉移支付 TP 為外生變數，且為簡化，暫不考慮 G 和 TP，或假設 $G+TP$ 是常數，合併到 $C_0$ 或其他參數中。但模型中有 $TP$，且 $T$ 依賴 $Y$，所以我們需要完整考慮)。
為簡化，先假設 $G$ 和 $TP$ 為外生常數。
$Y = C + I + G$
$Y = (C_0 + c Y_d) + (I_0 - br) + G$
$Y_d = Y - (T_0 + tY) + TP = Y - T_0 - tY + TP = (1-t)Y - T_0 + TP$
$Y = C_0 + c((1-t)Y - T_0 + TP) + I_0 - br + G$
$Y = C_0 + c(1-t)Y - cT_0 + cTP + I_0 - br + G$
$Y - c(1-t)Y = C_0 - cT_0 + cTP + I_0 + G - br$
$Y(1 - c(1-t)) = (C_0 - cT_0 + cTP + I_0 + G) - br$
IS 曲線表示 Y 與 r 的關係。令 $A_0 = C_0 - cT_0 + cTP + I_0 + G$ (所有外生支出的總和)。
$Y(1 - c + ct) = A_0 - br$
$Y = \frac{A_0}{1 - c + ct} - \frac{b}{1 - c + ct} r$
IS 曲線的斜率是負的。

2. 貨幣市場均衡 (LM 曲線)：
實質貨幣供給（Real Money Supply, $M^s$）= $M_0 / P$。
實質貨幣需求（Real Money Demand, $M^d$）= $L = k Y - hr$。
貨幣市場均衡：$M^s = M^d$
$M_0 / P = k Y - hr$
LM 曲線表示 Y 與 r 的關係。
$hr = k Y - M_0 / P$
$r = \frac{k}{h} Y - \frac{M_0}{hP}$
LM 曲線的斜率是正的。

3. IS-LM 聯立求解均衡產出 $Y^*$：
我們有兩個方程：
(1) $Y(1 - c + ct) = A_0 - br$ (IS)
(2) $r = \frac{k}{h} Y - \frac{M_0}{hP}$ (LM)

將 (2) 代入 (1)：
$Y(1 - c + ct) = A_0 - b \left( \frac{k}{h} Y - \frac{M_0}{hP} \right)$
$Y(1 - c + ct) = A_0 - \frac{bk}{h} Y + \frac{bM_0}{hP}$
$Y(1 - c + ct) + \frac{bk}{h} Y = A_0 + \frac{bM_0}{hP}$
$Y \left( 1 - c + ct + \frac{bk}{h} \right) = A_0 + \frac{bM_0}{hP}$
$Y^* = \frac{A_0 + \frac{bM_0}{hP}}{1 - c + ct + \frac{bk}{h}}$

其中 $A_0 = C_0 - cT_0 + cTP + I_0 + G$。

B. $Y^*$ 與名目貨幣供給 $M_0$ 的關係，以及受 $h$ 的影響

從 $Y^*$ 的表達式可以看出：
$Y^* = \frac{A_0 + \frac{bM_0}{hP}}{1 - c + ct + \frac{bk}{h}}$

1. $Y^*$ 與名目貨幣供給 $M_0$ 的關係：

   • 在 $Y^*$ 的公式中，$M_0$ 出現在分子中，且係數為正（$\frac{b}{hP} > 0$）。
   • 因此，$Y^*$ 與 $M_0$ 成正相關。
   • 名目貨幣供給 $M_0$ 增加（假設 P 不變），會導致實質貨幣供給 $M_0/P$ 增加。
   • 實質貨幣供給增加使 LM 曲線右移。
   • LM 右移會導致利率下降，從而刺激投資增加，最終通過乘數效應增加總產出 $Y^*$。
   • 所以，$Y^*$ 隨 $M_0$ 的增加而增加。

2. $Y^*$ 與 $h$ 的關係：

   • $h$ 出現在 $Y^*$ 公式的分母中（係數為 $bk/h$）和分子的分母中（係數為 $bM_0/hP$）。

   • 對 $h$ 求偏導比較複雜，我們需要看 $h$ 在分子和分母中的具體影響。

   • $h$ 是貨幣需求的利率敏感性（interest sensitivity of money demand）。

   • 分子部分： $\frac{bM_0}{hP}$。由於 $h$ 在分母，所以分子部分隨 $h$ 增加而減少。

   • 分母部分： $1 - c + ct + \frac{bk}{h}$。由於 $h$ 在分母，所以 $\frac{bk}{h}$ 隨 $h$ 增加而減少。因此，整個分母 $1 - c + ct + \frac{bk}{h}$ 隨 $h$ 增加而減少。

   • $Y^*$ 的變化取決於分子和分母的聯合變化。

   • 我們需要看 $h$ 對最終 $Y^*$ 的影響。

   • 從 IS-LM 圖形分析：

     • $h$ 越大，LM 曲線越平坦（斜率 $k/h$ 越小）。
     • $h$ 越小，LM 曲線越陡峭（斜率 $k/h$ 越大）。
     • 考慮 LM 曲線右移（由於貨幣供給增加）。
     • 如果 LM 曲線很平坦（h 很大），那麼 LM 右移會導致利率大幅下降，產出小幅增加。